Khi giá vàng tăng 12% và sau đó giảm cùng mức độ trong vòng một ngày rưỡi, ai đó sẽ nhận được cuộc gọi từ bộ phận quản lý rủi ro. Tại Trung Quốc, cuộc gọi đó đã trở thành một chiến dịch siết chặt toàn diện đối với giao dịch kim loại quý bán lẻ.
Một số ngân hàng lớn nhất của Trung Quốc đã tiến hành hạn chế cách các nhà đầu tư bình thường giao dịch vàng trên Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải. Các biện pháp này bao gồm đóng băng việc mở tài khoản mới, xóa bỏ các tài khoản ký quỹ không hoạt động và tăng yêu cầu về tài sản đảm bảo.
Điều gì đã xảy ra và ai là những người liên quan
Nguyên nhân là một tháng Một đầy biến động. Giá vàng tăng vượt mức 5.600 USD/ounce vào ngày 29 tháng Một năm 2026, sau đó giảm hơn 12% giá trị đó trong khoảng 30 giờ.
Ngân hàng Tiết kiệm Bưu điện Trung Quốc (PSBC) là một trong những ngân hàng đầu tiên hành động, tạm dừng các giao dịch đại lý SGE cá nhân mới kể từ ngày 12 tháng Một, ngay cả trước khi đợt tăng giá cuối tháng Một xảy ra. Ngân hàng Công nghiệp và Thương mại Trung Quốc (ICBC) đã bắt đầu thanh lý các tài khoản ký quỹ không hoạt động từ ngày 19 tháng 12 năm 2025, cho thấy các ngân hàng đã nhận ra các dấu hiệu cảnh báo sớm trước khi sự kiện bùng nổ.
Ngân hàng Công nghiệp tiếp theo vào ngày 14 tháng Hai, đóng hoàn toàn các kênh ngân hàng trực tuyến cá nhân cho giao dịch kim loại quý. Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (CCB) cũng gia nhập làn sóng này với các hạn chế riêng của mình.
SGE đã ban hành cảnh báo rủi ro vào khoảng ngày 9 tháng Hai, yêu cầu các công ty thành viên tăng cường kế hoạch dự phòng và khuyến nghị nhà đầu tư chủ động quản lý vị thế của họ.
Các ngân hàng đặc biệt cảnh báo các rủi ro liên quan đến giao dịch đòn bẩy, bao gồm các yêu cầu ký quỹ và những gì họ gọi một cách ngoại giao là “thiệt hại danh tiếng.”
Bức tranh tổng thể về thị trường vàng Trung Quốc
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã liên tục mua vàng trong ít nhất 17 tháng liên tiếp tính đến tháng 4 năm 2026. Ngân hàng trung ương muốn vàng, nhưng họ không muốn các nhà đầu tư lẻ vay mượn quá mức để tham gia cùng giao dịch này.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư và góc nhìn về tiền mã hóa
Đối với các nhà đầu tư vàng truyền thống, tác động ngay lập tức là rõ ràng: việc giảm khả năng giao dịch đòn bẩy trên SGE có nghĩa là ít biến động do nhà đầu tư lẻ tạo ra trong ngắn hạn, nhưng đồng thời cũng có nghĩa là ít kênh hơn cho các nhà đầu tư Trung Quốc muốn tiếp cận kim loại quý thông qua các kênh ngân hàng truyền thống.
Đây là nơi các sản phẩm vàng được token hóa bước vào cuộc thảo luận. Các tài sản như Paxos Gold (PAXG), là các token dựa trên blockchain được đảm bảo bởi vàng vật chất, cung cấp một con đường thay thế để tiếp cận vàng mà không cần tài khoản ngân hàng Trung Quốc hay thành viên SGE. Chúng được giao dịch 24/7, thanh toán gần như tức thì và không liên quan đến các cấu trúc ký quỹ mà các nhà quản lý hiện đang nhắm đến.
Việc PBOC tích lũy vàng không ngừng trong hơn một năm qua cho thấy các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục coi vàng là tài sản dự trữ quan trọng amid những lo ngại về suy giảm giá trị tiền tệ và bất ổn địa chính trị. Chính luận điểm vĩ mô đó mới chính là động lực thúc đẩy nhu cầu đối với vàng vật chất và các tài sản tiền điện tử như bitcoin.