Động cơ tiêu dùng của Trung Quốc đang yếu đi. Sau khi ghi nhận mức giảm doanh số bán lẻ theo năm đầu tiên kể từ tháng 12/2022, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang phát ra những tín hiệu cảnh báo có ý nghĩa vượt xa biên giới Bắc Kinh, đặc biệt đối với bất kỳ ai nắm giữ tài sản rủi ro.
Cục Thống kê Quốc gia báo cáo rằng doanh số bán lẻ tháng 5 năm 2026 giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Tháng 6 đạt được sự phục hồi nhẹ nhàng lên mức tăng 1,0%. Tuy nhiên, các tín hiệu sơ bộ vào tháng 7 cho thấy sự giảm tốc đang tiếp tục, chứ không phải đang được điều chỉnh.
Con số kể một câu chuyện đầy sự tỉnh thức
Trong nửa đầu năm 2026, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Chi tiêu cho dịch vụ tăng 5,3% trong nửa đầu năm, trong khi doanh số hàng hóa chỉ tăng 1,1%. Doanh số bán hàng tiêu dùng cụ thể, bao gồm các sản phẩm vật chất và dịch vụ ăn uống, tăng 1,3% lên mức 24,87 nghìn tỷ nhân dân tệ.
Bối cảnh vĩ mô rộng hơn không hỗ trợ. Tăng trưởng GDP quý hai đạt 4,3% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ chậm nhất trong hơn ba năm và thấp hơn dự báo. Đầu tư tài sản cố định đã xấu đi. Chi tiêu của chính quyền địa phương đã giảm. Thị trường chứng khoán đã suy giảm.
Tại sao nhà đầu tư tiền điện tử nên quan tâm đến người tiêu dùng Trung Quốc
Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số đã trong vài năm qua ngày càng có mối tương quan mạnh hơn với các xu hướng rủi ro tăng và rủi ro giảm rộng hơn. Về mặt lịch sử, các giai đoạn suy yếu rõ rệt của nền kinh tế Trung Quốc thường đi kèm với tư thế thận trọng trong các thị trường tài sản kỹ thuật số. Sự chậm lại của Trung Quốc kéo theo cổ phiếu thị trường mới nổi, gây áp lực lên các đồng tiền hàng hóa và tạo ra mức độ không chắc chắn khiến các nhà quản lý danh mục đầu tư tìm cách bán các tài sản rủi ro nhất của họ.
Sự sụt giảm doanh số bán lẻ tháng Năm, lần giảm đầu tiên kể từ cuối năm 2022, đặc biệt đáng chú ý vì xảy ra bất chấp các nỗ lực kích thích chính phủ đang tiếp diễn. Bắc Kinh đã triển khai phiếu tiêu dùng, nới lỏng một số hạn chế và thúc đẩy nhu cầu trong nước.
Những điều cần theo dõi từ đây
Dữ liệu bán lẻ đầy đủ tháng Bảy từ Tổng cục Thống kê Quốc gia dự kiến được công bố vào khoảng giữa tháng Tám. Sự phục hồi lên mức tăng 1,0% trong tháng Sáu tốt hơn so với sự co lại của tháng Năm, nhưng mức tăng 1,0% ở một quốc gia vài năm trước thường xuyên ghi nhận tăng trưởng bán lẻ ở mức hai chữ số cao là điều không đáng ăn mừng.
Con số GDP quý 2 là 4,3% đáng được theo dõi so với mục tiêu tăng trưởng cả năm mà Bắc Kinh ngầm đặt ra. Nếu các quan chức kết luận rằng họ có nguy cơ không đạt được mục tiêu, phản ứng chính sách có thể đáng kể.