Cơ quan quản lý chứng khoán hàng đầu của Trung Quốc muốn tạo điều kiện thuận lợi hơn cho thế giới mua các tài sản Trung Quốc, và họ đang sử dụng một trong những dự án hạ tầng thị trường thành công nhất của mình để thực hiện điều đó. Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Ngô Thanh, đã công bố kế hoạch mở rộng chương trình Stock Connect để bao gồm các cổ phiếu được định danh bằng nhân dân tệ niêm yết tại Hồng Kông cũng như các quỹ đầu tư bất động sản. Thông báo này được đưa ra vào tháng 4 năm 2024 và cho thấy một điều lớn lao hơn một sự thay đổi quy định kỹ thuật: Bắc Kinh đang từng bước xây dựng hạ tầng để nhân dân tệ hoạt động như một đồng tiền đầu tư toàn cầu thực sự.
Wu Qing đảm nhiệm vị trí lãnh đạo tại CSRC vào tháng 2 năm 2024, và mở rộng Stock Connect là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất của ông về hướng đi mà ông muốn đưa các thị trường vốn Trung Quốc.
Stock Connect thực chất là gì, và tại sao sự mở rộng này lại quan trọng
Hãy xem Stock Connect như một đường ống được kiểm soát cẩn thận giữa hai bể chứa. Một bên là thị trường chứng khoán nội địa Trung Quốc đại lục quy mô lớn. Bên kia là Hồng Kông, một trong những trung tâm tài chính dễ tiếp cận nhất thế giới. Đường ống này đã hoạt động từ năm 2014, cho phép các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu niêm yết tại đại lục thông qua các nhà môi giới Hồng Kông và cho phép các nhà đầu tư đại lục thực hiện ngược lại.
Sự mở rộng này thêm các luồng mới vào đường ống đó. Các cổ phiếu được định giá bằng nhân dân tệ, thường được gọi là cổ phiếu giao dịch bằng RMB, là các cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông nhưng giao dịch bằng nhân dân tệ thay vì đô la Hồng Kông. Trong khi đó, các quỹ đầu tư bất động sản (REITs) là các công cụ sinh thu nhập gắn với bất động sản, đã tăng trưởng ổn định tại Hồng Kông nhưng vẫn chủ yếu không tiếp cận được với hầu hết các nhà đầu tư đại lục thông qua các kênh chính thức.
Cơ sở cho điều này đã được âm thầm xây dựng vào năm 2023, khi Hồng Kông giới thiệu chương trình giao dịch hai quỹ. Một số cổ phiếu bắt đầu giao dịch bằng cả đô la Hồng Kông và nhân dân tệ trên cùng một sàn giao dịch. Cơ chế hai quỹ này là nền tảng kỹ thuật mà CSRC hiện đang lên kế hoạch kết nối trực tiếp với đường ống Stock Connect.
Các con số đằng sau đà tăng trưởng
Giao dịch hướng bắc thông qua Stock Connect, tức là dòng tiền nước ngoài chảy vào cổ phiếu đại lục Trung Quốc, đạt mức trung bình hàng ngày kỷ lục là 302,7 tỷ Nhân dân tệ vào tháng 2 năm 2026.
CSRC cũng đang âm thầm mở rộng quyền truy cập cho phía nhà đầu tư nước ngoài, nâng cao khung khổ Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện để cho phép nhiều nhà quản lý tiền quốc tế hơn tham gia vào các thị trường Trung Quốc thông qua các kênh chính thức.
Tính đến hiện tại, chưa có ngày triển khai cụ thể nào được xác nhận cho việc bổ sung cổ phiếu nhân dân tệ và REIT.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư theo dõi Trung Quốc
Hệ quả trực tiếp nhất là dành cho các nhà đầu tư quốc tế muốn tiếp cận cổ phiếu định giá bằng nhân dân tệ mà không cần thông qua các kênh QFII hoặc RQDII phức tạp hơn. Nếu các cổ phiếu định giá bằng nhân dân tệ trở nên đủ điều kiện thông qua Stock Connect, việc mua chúng sẽ gần như đơn giản như mua bất kỳ cổ phiếu nào niêm yết tại Hồng Kông thông qua tài khoản môi giới hiện có.
Đối với các nhà đầu tư đại lục Trung Quốc, việc tiếp cận REIT mang tính đột phá lớn hơn. Thị trường REIT nội địa của Trung Quốc vẫn còn non trẻ. Ngành REIT của Hồng Kông cung cấp khả năng tiếp cận đa dạng hơn các loại tài sản bất động sản và các chủ đầu tư. Việc tạo ra con đường thuận tiện hơn cho các nhà đầu tư lẻ và tổ chức đại lục tiếp cận những sản phẩm này giúp đa dạng hóa các lựa chọn đầu tư dành cho một trong những nguồn tiết kiệm hộ gia đình lớn nhất thế giới.