Sự phục hồi mạnh mẽ của bitcoin vào tháng Tám được xây dựng trên sự tự tin vay mượn, và Charles Schwab cho biết đến lúc phải trả giá. Trong bản Cập nhật Thị trường Chứng khoán Hàng tuần cho Nhà giao dịch ngày 21 tháng Tám, Schwab xác nhận rằng đợt short squeeze thúc đẩy đà tăng gần đây của bitcoin đã kết thúc, với việc đòn bẩy được thiết lập lại hoàn toàn và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không có dấu hiệu nới lỏng.
Một sự kiện thanh lý kỷ lục
Chỉ riêng vào ngày 19 tháng 8, đã có tới 1,37 tỷ USD vị thế bán khống bitcoin bị thanh lý, gần như gấp đôi kỷ lục trước đó trong một ngày. Trong tổng cộng hai ngày 19 và 20 tháng 8, hơn 2 tỷ USD các lệnh bán khống đòn bẩy đã bị xóa sạch. Bitcoin, vốn đang giao dịch quanh mức 65.000 USD trước giai đoạn đó, đã tăng vọt lên gần 80.000 USD khi mọi thứ lắng xuống. Điều này tương đương với mức tăng khoảng 23% trong một tuần.
Để đặt bối cảnh khởi điểm, bitcoin đã giảm từ 45% đến 53% so với mức cao nhất mọi thời đại gần 126.000 USD, đạt được vào tháng 10 năm 2025. Lợi thế ngắn hạn tích lũy trong giai đoạn giảm giá này, theo mọi tiêu chuẩn, đều đáng kể. Khi vị thế ngắn được đóng lại, nó đã đóng lại một cách ồn ào.
Báo cáo của Schwab đã làm rõ động thái này: các đợt ép ngắn như vậy thường mang tính tạm thời. Biến động giá là có thật, sự tổn thất của các nhà giao dịch bán khống là có thật, nhưng động lực nền tảng lại mang tính cơ học hơn là cơ bản. Áp lực mua từ các đợt thanh lý bắt buộc không giống với áp lực mua từ các nhà đầu tư thực sự thay đổi quan điểm về tài sản.
Cấu trúc thị trường sau khi nén
Một trong những tín hiệu rõ ràng cho thấy sự siết chặt đã kết thúc là tình trạng khối lượng vị thế chưa thanh toán của hợp đồng giao sau vĩnh viễn. Sau chuỗi thanh lý, khối lượng vị thế chưa thanh toán giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5/2026. Tỷ lệ cấp vốn đã trở về trạng thái trung lập sau đợt siết chặt.
Schwab đã trực tiếp chỉ ra điều này, lưu ý rằng một giai đoạn điều chỉnh có khả năng sẽ xảy ra sau cú tăng giá nhanh chóng như vậy.
Schwab thừa nhận cuộc thảo luận xung quanh việc liệu mức đáy gần 65.000 USD có đại diện cho đáy của chu kỳ giảm giá này hay không, nhưng không đưa ra kết luận nào.
Schwab đang mở rộng phạm vi tiền điện tử
Schwab gần đây đã ra mắt giao dịch spot bitcoin và ether cho khách hàng lẻ. Công ty cũng đã công bố kế hoạch mở rộng nền tảng Schwab Crypto để bao gồm Solana, Avalanche và Chainlink cùng với các sản phẩm bitcoin và ether hiện có.
Trong ngắn hạn, cảnh báo của Schwab về các động lực sau đợt ép giá là tín hiệu đáng chú ý hơn. Công ty đồng thời đang xây dựng hạ tầng dài hạn để thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử, đồng thời cảnh báo các nhà giao dịch của mình không nên theo đuổi một đợt tăng giá bị thúc đẩy bởi cơ chế thay vì các yếu tố cơ bản.
Việc đặt lại mức vị thế mở và tỷ lệ cấp vốn trung tính mang lại cho thị trường một khởi đầu sạch sẽ hơn so với hai tuần trước.