Charles Schwab đã đưa ra một con số về mức giá mà bitcoin cần đạt để có thể sánh ngang với một trong những phân khúc thị trường trái phiếu nhàm chán nhưng đáng tin cậy nhất. Câu trả lời: khoảng 154.000 USD mỗi đồng.
Đại gia môi giới đã mô hình hóa độ nhạy giá bitcoin đối với một dự luật của Thượng viện Mỹ liên quan đến thị trường 5 tỷ USD, kết luận rằng tiền điện tử này cần đạt khoảng 154.000 USD để tương đương với lợi nhuận mà Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 30 năm được bảo vệ lạm phát hiện đang mang lại, với lợi suất 2,98%.
Khung làm việc của Schwab
TIPS là trái phiếu kho bạc điều chỉnh tiền vốn dựa trên lạm phát. Loại 30 năm hiện đang mang lại lợi suất 2,98%, nghĩa là các nhà đầu tư đang khóa lợi nhuận thực (trên lạm phát) chỉ dưới 3% trong ba thập kỷ.
Mô hình của Schwab cơ bản đặt câu hỏi: ở mức giá nào thì việc nắm giữ bitcoin mang lại giá trị điều chỉnh rủi ro tương đương với việc gửi tiền vào TIPS? Câu trả lời họ đưa ra là 154.000 USD.
Con số 5 tỷ đô la gắn với dự luật Thượng viện thêm một lớp ý nghĩa mới. Mặc dù dự luật cụ thể chưa được xác định công khai trong phân tích của Schwab, con số này dường như đại diện cho dòng vốn đầu tư dự kiến hoặc tác động kinh tế ước tính của các thay đổi quy định đang được xem xét. Sự phân biệt này cực kỳ quan trọng, nhưng cách diễn đạt riêng biệt đã mang ý nghĩa lớn: một tổ chức tài chính truyền thống lớn đang coi các dự luật crypto của Quốc hội là một đầu vào có thể định lượng trong mô hình giá bitcoin.
Tại sao TIPS lại quan trọng như một chuẩn mực
Lãi suất 2,98% bản thân nó đáng để lưu ý. Đây là mức cao lịch sử đối với TIPS 30 năm, vốn đã trải qua phần lớn những năm 2010 và đầu những năm 2020 với lãi suất thấp hơn nhiều so với 1%, và trong một số trường hợp thậm chí âm. Lãi suất thực cao hơn làm cho rào cản đối với luận điểm bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát trở nên cao hơn đáng kể.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Sự rõ ràng về mặt pháp lý, hoặc thậm chí là triển vọng đáng tin cậy về điều đó, từ trước đến nay luôn là một trong những động lực mạnh mẽ nhất thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức đối với tiền mã hóa. Việc Schwab định lượng tác động giá của một dự luật cụ thể cho thấy công ty đang tích cực mô hình hóa các kịch bản pháp lý.
Rủi ro là bối cảnh lập pháp thay đổi. Các dự luật thường bị đình trệ tại ủy ban. Tác động thị trường 5 tỷ USD gắn với một đạo luật không bao giờ được thông qua thì có giá trị bằng đúng không. Và sự mơ hồ về dự luật cụ thể nào mà Schwab đang mô hình hóa khiến các nhà giao dịch khó xác định vị thế một cách chính xác quanh luận điểm này.
Cũng có câu hỏi về điều gì sẽ xảy ra nếu lợi suất TIPS thay đổi. Lợi suất thực tế 30 năm ở mức 2,98% không phải là cố định. Nếu lợi suất tăng, mục tiêu giá bitcoin cần đạt để tương đương với mức lợi nhuận đó cũng sẽ tăng theo.