Định giá kỳ vọng của đợt IPO ChangXin Memory Tech đạt 3-5 nghìn tỷ CNY

Tin tức từ ME News, ngày 25 tháng 7 (UTC+8), công ty dẫn đầu về chip lưu trữ trong nước Trung Quốc, ChangXin Memory Technologies (CXMT), dự kiến chính thức niêm yết trên Khoản科创板 của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào thứ Hai tới (ngày 27 tháng 7), với vốn hóa ban đầu khoảng 580 tỷ nhân dân tệ. ChangXin có tiềm năng trở thành nhà cung cấp DRAM lớn thứ ba toàn cầu. Dưới đây là tổng hợp các dự báo về biểu hiện vốn hóa sau niêm yết: Báo cáo nghiên cứu mới nhất của UBS cho rằng ngành DRAM sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung, ít nhất đến quý hai năm 2028. Triển vọng tăng trưởng bền vững này cung cấp nền tảng then chốt cho kỳ vọng thị trường về định giá hàng nghìn tỷ nhân dân tệ hoặc cao hơn đối với ChangXin Memory Technologies. Giám đốc Viện Nghiên cứu Công nghệ Sâu, Trương Hiếu Vinh, cho rằng nếu lợi nhuận ròng của ChangXin trong năm nay đạt khoảng 1.000 tỷ nhân dân tệ, với PE hợp lý từ 20–25 lần, kết hợp với đà tăng trưởng của ngành, vốn hóa sau niêm yết rất có khả năng chạm mốc nghìn tỷ nhân dân tệ. Nhà phân tích công nghệ của CNBC, Daniel Haylor, nhận định: ChangXin đang ở vị trí thuận lợi, đặc biệt khi thị trường bộ nhớ di động đang thiếu hụt nghiêm trọng; ba nhà sản xuất lưu trữ toàn cầu đang chuyển đổi đáng kể năng lực sản xuất sang lĩnh vực HBM mang lại lợi nhuận cao hơn, điều này sẽ càng làm giảm nguồn cung DRAM thông dụng, giúp ChangXin – nhà dẫn đầu DRAM của Trung Quốc – có cơ hội tăng trưởng đáng kể và tái định giá. Chuyên gia ngân hàng đầu tư kỳ cựu Vương Ký Dược dự đoán: Sau niêm yết, định giá của ChangXin Memory Technologies được kỳ vọng đạt 2–3 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương với SK Hynix. Hiện tại, hệ số P/E (TTM) mới nhất của Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt là 21,7 lần và 21,3 lần. Báo cáo của Citic Securities dự đoán: Tình trạng thiếu hụt nguồn cung lưu trữ sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2027, với đợt tăng giá diễn ra xuyên suốt năm 2026. Logic chu kỳ ngành đã củng cố thêm niềm tin lạc quan của các tổ chức về định giá 2–3 nghìn tỷ nhân dân tệ sau niêm yết của ChangXin. Quan điểm của Reuters: Vốn hóa của công ty rất có thể vượt quá 3 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 443 tỷ USD), và trong chu kỳ tăng trưởng của AI cùng động lực tự chủ công nghệ, thậm chí có thể đạt 5 nghìn tỷ nhân dân tệ. Nhiều công ty chứng khoán trong nước Trung Quốc đồng thuận dự báo: Vốn hóa sau niêm yết của ChangXin Memory Technologies có tiềm năng đạt 2–3 nghìn tỷ nhân dân tệ, với các yếu tố hỗ trợ cốt lõi bao gồm nhu cầu dài hạn về DRAM/HBM cho AI, tính chất là nền tảng sản xuất DRAM duy nhất trong nước, sự hỗ trợ từ Quỹ Đầu tư Lớn Quốc gia và logic thay thế nội địa. Một số mô hình tính toán cho thấy mức giá hợp lý khi mở cửa giao dịch nằm trong khoảng 2–2,5 nghìn tỷ nhân dân tệ. Nhà phân tích của Financial Times kỳ vọng: Định giá của ChangXin Memory Technologies có thể tăng vọt lên tới 3 nghìn tỷ nhân dân tệ, chủ yếu nhờ làn sóng nhu cầu chip lưu trữ do AI thúc đẩy và sự mở rộng nhanh chóng thị phần của công ty trên thị trường DRAM toàn cầu. Các nhà phân tích quốc tế đánh giá tích cực về câu chuyện tăng trưởng và cơ hội cấu trúc của công ty. Một số tổ chức lạc quan và các nhà phân tích ngành điện tử tại các công ty chứng khoán cho rằng, trong bối cảnh mức độ sôi động cao và mức giá ưu đãi do tính khan hiếm của ngành bán dẫn trên thị trường A, đỉnh điểm tạm thời của vốn hóa ChangXin có thể vượt quá 3 nghìn tỷ nhân dân tệ và thậm chí đạt 4 nghìn tỷ nhân dân tệ – trong kịch bản cực đoan có thể còn cao hơn. Quan điểm này dựa trên kỳ vọng lợi nhuận cao năm 2026 và logic định giá cổ phiếu tăng trưởng so sánh với các gã khổng lồ quốc tế. Nghiên cứu bên thứ ba (nguồn: BlockBeats)