Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) đã đưa ra cảnh báo khác tới các nhà vận hành thị trường dự đoán, kêu gọi họ tuân thủ các quy định của mình khi xác nhận các hợp đồng sự kiện bao gồm một loạt các kết quả có thể xảy ra. Cơ quan quản lý cho biết một số nền tảng đang nộp danh sách “tự xác nhận” mà không cung cấp các điều khoản cụ thể và phân tích tuân thủ yêu cầu cho từng hoán vị hợp đồng.
Trong thông báo được phát hành vào ngày 24 tháng Bảy và công bố như một phần của thông báo thứ Sáu, CFTC khẳng định lại rằng—dù các cuộc thảo luận chính sách và đề xuất quy định đang diễn ra—các bên vận hành vẫn có thể tự xác nhận một số hợp đồng sự kiện là tuân thủ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA) và các quy định của CFTC, miễn là họ thực hiện điều này trong khuôn khổ tự xác nhận theo quy định pháp lý.
Những điểm chính
- CFTC đã cảnh báo rằng các bản tự xác nhận theo mẫu rộng rãi cho các hợp đồng sự kiện là không được chấp nhận để niêm yết dưới quyền jurisdiction của họ.
- Các bên vận hành được kỳ vọng sẽ nộp các điều khoản và điều kiện cho từng hoán vị được đề xuất, kèm theo các giải thích ngắn gọn liên quan đến sản phẩm và các yêu cầu về hàng hóa cũng như tuân thủ.
- Lời khuyên nhấn mạnh quan điểm của cơ quan quản lý rằng các bản nộp tổng quát đã là một vấn đề tái diễn, với cảnh báo tương tự được đưa ra đầu năm nay.
- Động thái mới nhất này diễn ra ngay trước thời hạn nhận ý kiến công chúng liên quan đến các sửa đổi đề xuất của CFTC về các quyết định vì lợi ích công cộng đối với một số hợp đồng sự kiện.
Tại sao CFTC lại phản đối các hợp đồng sự kiện “tự xác nhận”
Theo thông báo ngày 24 tháng 7 của CFTC, cơ quan này đã ghi nhận nhiều trường hợp các hợp đồng sự kiện được các nền tảng tự xác nhận mà không cung cấp đầy đủ chi tiết mà CFTC cho rằng cần thiết. Cụ thể, cơ quan quản lý chỉ trích các bản nộp không bao gồm các điều khoản và điều kiện của từng hoán vị được đề xuất, cũng như giải thích và phân tích ngắn gọn về cách các điều khoản và điều kiện của sản phẩm liên quan đến các kỳ vọng tuân thủ.
Lời tư vấn xem đây là vấn đề thực thi tuân thủ hơn là lệnh cấm toàn diện đối với các sản phẩm thị trường dự đoán. CFTC nhấn mạnh rằng các bên vận hành có thể xác nhận các hợp đồng sự kiện nhất định mà không cần xin phê duyệt trước từ ủy ban, nhưng họ phải thực hiện đúng cách theo cấu trúc tự xác nhận được quy định bởi luật và quy định của CFTC.
Theo lời của cơ quan quản lý, không nên nộp các chứng nhận mang tính chung chung, mẫu sẵn. Lo ngại của CFTC là các giấy tờ chung chung khiến việc đánh giá xem từng danh mục hợp đồng có tuân thủ CEA và các yêu cầu của CFTC áp dụng hay không trở nên khó khăn hơn—đặc biệt khi hợp đồng bao gồm một phạm vi rộng các sự kiện và biến thể.
Một cảnh báo được phát ra hai lần vào năm 2026
Thông báo ngày 24 tháng 7 không phải là lần đầu tiên CFTC đưa ra cảnh báo về vấn đề này trong năm nay. Cơ quan này đã nhắc đến cảnh báo tương tự vào ngày 12 tháng 3, một lần nữa nhắm vào các bản nộp có tính chất quá chung chung. Bằng cách ban hành hướng dẫn lần thứ hai, CFTC đang hiệu quả thông báo rằng họ kỳ vọng có hành động khắc phục và coi việc tiếp tục nộp hồ sơ theo mẫu là sự thất bại tuân thủ lặp đi lặp lại.
Đối với các nhà vận hành, điều này quan trọng vì tự chứng nhận thường được xem là con đường nhanh hơn để đưa sản phẩm lên sàn so với việc tìm kiếm sự chấp thuận chính thức. Nếu CFTC tiếp tục phát hiện các hồ sơ thiếu chi tiết cần thiết, các nền tảng có thể đối mặt với sự giám sát quy định tăng cường, điều này có thể dẫn đến sự chậm trễ, yêu cầu cung cấp thêm thông tin hoặc các hậu quả thực thi trực tiếp hơn—đặc biệt đối với các hợp đồng được xây dựng dựa trên các danh mục sự kiện rộng.
Lộ trình quy định: ý kiến đóng góp phải được gửi trước khi sửa đổi quy tắc
Lời khuyên được đưa ra ngay trước hạn chót ngày 27 tháng 7 của CFTC để nộp ý kiến về các sửa đổi quy định đề xuất liên quan đến cách cơ quan này thực hiện các xác định lợi ích công cộng đối với các hợp đồng sự kiện nhất định.
Những sửa đổi được đề xuất nhằm làm rõ cách CFTC xác định xem các hợp đồng sự kiện cụ thể có trái với lợi ích công cộng theo CEA hay không. CFTC mô tả phương pháp này là một khung phân tích ba bước nhằm đánh giá các hợp đồng dựa trên mức độ liên quan đến các hoạt động được liệt kê cụ thể—như khủng bố, ám sát hoặc cờ bạc—để chỉ các hợp đồng phù hợp mới được niêm yết để giao dịch.
Sự gần gũi giữa cảnh báo tự chứng nhận và giai đoạn bình luận có lẽ không phải là ngẫu nhiên. Đối với các doanh nghiệp thị trường dự đoán, giai đoạn quy định tiếp theo có thể thay đổi cách các hợp đồng được đánh giá về rủi ro lợi ích công cộng, ngay cả khi tự chứng nhận vẫn có sẵn trong một số trường hợp. Do đó, các nhà vận hành sẽ cần điều hòa hai kỳ vọng song song: nộp các bản tự chứng nhận chi tiết đủ ngay bây giờ, đồng thời chuẩn bị cho các thay đổi tiềm tàng trong tiêu chí đánh giá lợi ích công cộng của CFTC sau này.
Những thay đổi đối với người vận hành: từ các mẫu sang các hồ sơ cụ thể theo hoán vị
Sức nặng thực tế của thông điệp từ CFTC rất rõ ràng: khi một hợp đồng sự kiện có thể có nhiều hình thức—hoặc khi nó được thiết kế để bao phủ nhiều biến thể—các bên vận hành cần tài liệu phù hợp với độ phức tạp đó. Chỉ trích của CFTC tập trung vào các chứng nhận không cung cấp, cho từng biến thể được đề xuất, các điều khoản và điều kiện cùng lời giải thích tuân thủ súc tích được điều chỉnh theo điều kiện của sản phẩm, hàng hóa cơ sở và các yếu tố tuân thủ liên quan.
Điều đó có nghĩa là cách tiếp cận mẫu, thường được sử dụng trong phát triển sản phẩm quy mô lớn—nơi chỉ một vài tham số được thay đổi giữa các danh mục—có thể bị CFTC xem là không đủ khi việc chứng nhận được kỳ vọng chứng minh sự tuân thủ cho từng cấu hình độc đáo.
Đối với các bên tham gia thị trường như nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản, vấn đề chất lượng hồ sơ có thể không trực tiếp thay đổi cách các hợp đồng giao dịch hàng ngày, nhưng nó ảnh hưởng đến sự ổn định của danh mục và rủi ro pháp lý. Nếu chứng nhận hợp đồng bị thách thức, khả năng sẵn có của sản phẩm có thể bị gián đoạn, và các bên tham gia có thể đối mặt với những thay đổi đột ngột trong quyền truy cập giao dịch hoặc khả năng sẵn có của hợp đồng.
Các chuyên gia pháp lý cũng chỉ ra rằng các sửa đổi đang chờ xử lý có thể thay đổi bối cảnh quản lý. Các bài viết trước đây ghi nhận rằng công ty luật Ropes & Gray cho rằng các thay đổi được đề xuất của CFTC có thể “viết lại sách luật” cho các hợp đồng thị trường dự đoán, phản ánh mức độ quan trọng của khung xác định lợi ích công chúng nếu được thông qua.
Điều gì nên theo dõi tiếp theo
Với thời hạn nhận ý kiến vào ngày 27 tháng 7 đối với khung xác định lợi ích công cộng đề xuất, các nhà vận hành thị trường dự đoán nên kỳ vọng các phát triển tiếp theo có thể tinh chỉnh những gì CFTC coi là danh sách hợp đồng chấp nhận được và cách thức tự chứng nhận phải được tài liệu hóa. Câu hỏi then chốt sắp tới là liệu các nhà vận hành có cập nhật các thực hành chứng nhận để tránh các bản nộp theo mẫu hay không và CFTC sẽ chuyển đổi khung ba bước của mình thành hướng dẫn có thể thực thi như thế nào nếu các sửa đổi đề xuất được thông qua.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề CFTC cảnh báo lần nữa khi các thị trường dự đoán sử dụng tự chứng nhận chuẩn hóa trên Crypto Breaking News – nguồn thông tin crypto đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.