Một quỹ trái phiếu Mỹ được token hóa xây dựng trên cơ sở hạ tầng của Centrifuge đã lặng lẽ trở thành một trong những sản phẩm đầu tư trên chuỗi lớn nhất hiện có, với tổng giá trị tài sản khoảng 882 triệu USD và xếp hạng tín dụng mà hầu hết các giao thức DeFi chỉ có thể mơ ước.
JTRSY, token đại diện cho Quỹ Kho bạc Janus Henderson Anemoy, đang mang lại lợi suất hàng năm 7 ngày khoảng 4,4% đồng thời cung cấp cho người nắm giữ khả năng giám sát thời gian thực về NAV, danh mục đầu tư và các chỉ số hiệu suất.
JTRSY thực chất là gì
Centrifuge đã token hóa quỹ trước đây được biết đến với tên Anemoy Liquid Treasury Fund, tái ra mắt nó dưới tên JTRSY vào ngày 13 tháng 9 năm 2024. Quỹ này đầu tư vào các trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn từ zero đến ba tháng, với Janus Henderson đóng vai trò là cố vấn phụ.
Quỹ hoạt động như một vault ERC-7540 trên nền tảng của Centrifuge, một tiêu chuẩn token được thiết kế đặc biệt cho các tài sản thực tế được token hóa, yêu cầu các luồng nạp và hoàn trả có cấu trúc. Thanh toán diễn ra thông qua hệ thống USDC, và hệ thống sử dụng bằng chứng dự trữ theo thời gian thực và các oracle NAV để đảm bảo tính minh bạch.
Việc đăng ký và hoàn vốn diễn ra trong cùng ngày đối với các nhà đầu tư được phép. Phí quản lý hàng năm ở mức 25 điểm cơ bản, được khấu trừ trực tiếp từ NAV. Tính đến đầu tháng 8 năm 2026, NAV mỗi token là $1,11 với khoảng 30 chủ sở hữu được ghi nhận.
Quỹ được thiết kế dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp ngoài Mỹ và hoạt động dưới sự giám sát của cơ quan quản lý Quần đảo Virgin thuộc Anh. Quỹ đã vượt mốc 1 tỷ USD về tổng tài sản quản lý trong quý 1 năm 2026 trước khi ổn định ở mức hiện tại.
Mức xếp hạng khiến mọi người phải bất ngờ
Vào tháng 3 năm 2025, S&P Global Ratings đã gán cho JTRSY xếp hạng AA+f/S1+. Điều này khiến nó trở thành quỹ được token hóa có xếp hạng cao nhất hiện có tại thời điểm đó, theo khung đánh giá của S&P.
Quỹ này cũng được đánh giá bởi Moody’s và Particula, một tổ chức xếp hạng mới chuyên về các sản phẩm được token hóa. Đánh giá của S&P nhấn mạnh khả năng vận hành bền vững của quỹ, chỉ ra việc sử dụng ví multisig và khung token hóa hiệu quả mà tổ chức này cho rằng quỹ đang áp dụng.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với DeFi và sự chấp nhận của các tổ chức
Vì JTRSY tồn tại dưới dạng token trên chuỗi, nó có thể được sử dụng về mặt lý thuyết làm tài sản đảm bảo trong các giao thức cho vay — một token quỹ kho bạc xếp hạng AA+f được thế chấp làm tài sản đảm bảo trên nền tảng cho vay phi tập trung.
Cơ cấu quỹ, với thanh khoản trong ngày, theo dõi NAV theo thời gian thực và thanh toán bằng USDC, đã loại bỏ nhiều điểm ma sát từng khiến các nhà quản lý tài sản truyền thống tránh xa các nền tảng blockchain.
Sự tham gia của Janus Henderson với vai trò là cố vấn phụ là đáng chú ý. Công ty này quản lý hàng trăm tỷ tài sản toàn cầu và đã gắn tên mình vào sản phẩm được token hóa này.
Với lãi suất hằng năm 4,4% trên một quỹ về trái phiếu kho bạc được token hóa, JTRSY cạnh tranh trực tiếp với cả các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống và các sản phẩm sinh lời DeFi. Bối cảnh cạnh tranh cho trái phiếu kho bạc được token hóa bao gồm quỹ BUIDL của BlackRock và BENJI của Franklin Templeton trong số những người tham gia nổi bật.