Với việc token hóa các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản một ngành công nghiệp đang phát triển, vẫn còn một số lĩnh vực sản phẩm mà nó chưa chạm tới.
Trong số đó có các trái phiếu thảm họa, các sản phẩm bảo hiểm chuyên biệt trả tiền khi xảy ra thảm họa lớn, như bão hoặc động đất. Điều này có thể sắp thay đổi, với kế hoạch mang những sản phẩm này lên chuỗi.
Harneys, một công ty luật có chuyên môn tư vấn về các sản phẩm chuyển giao rủi ro thay thế bao gồm trái phiếu thiên tai, và droppRW, một nền tảng đặt tại Bahamas đang hỗ trợ Ả Rập Xê Út token hóa nền kinh tế của họ, dự định phát hành những trái phiếu thiên tai đầu tiên mà quyền sở hữu được ghi lại trực tiếp trên blockchain, với giao dịch đầu tiên nhắm đến đầu năm 2027.
Trong nhiều sản phẩm token hóa, chính token là đại diện cho một sản phẩm được bảo đảm trong môi trường truyền thống, ngoài chuỗi như một công ty holding. Trong khi quyền sở hữu token có thể được chuyển nhượng nhanh chóng, nó lại trỏ đến bên thứ ba, chứ không phải tài sản. Điều này không áp dụng cho dự án trái phiếu mèo dự kiến.
“Mã thông báo sẽ không chỉ đơn thuần trỏ đến một trái phiếu được giữ ở nơi khác,” Henry Mander, đối tác và trưởng bộ phận tín thác và tài sản tư nhân toàn cầu tại Harneys, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. “Dưới cấu trúc mà các công ty đã phát triển tại Bermuda, nhà đầu tư sẽ nắm giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với trái phiếu.”
Điều đó quan trọng vì “sổ đăng ký nhà đầu tư, các kiểm tra đủ điều kiện và quy trình thanh toán sẽ nằm trên cùng một hệ thống có thể thi hành về mặt pháp lý, thay vì song song với một hồ sơ sở hữu ngoài chuỗi,” Faisal Monai, CEO và đồng sáng lập droppRWA, cho biết với CoinDesk. Hệ thống này có thể giảm thời gian đối chiếu từ vài ngày xuống vài giây, miễn là nhận được các phê duyệt quy định cần thiết.
Các công ty tài chính đã và đang vượt ra ngoài việc token hóa các tài sản truyền thống và bắt đầu thử nghiệm các hệ thống blockchain cho việc phát hành, sở hữu và thanh toán. Theo RWA.xyz, thị trường tài sản được token hóa đã tăng gần ba lần trong năm qua lên hơn 33 tỷ USD. Citi ước tính ngành này có thể đạt 5,5 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Các trái phiếu thảm họa là một thị trường trị giá 65,6 tỷ USD, được các công ty bảo hiểm, tái bảo hiểm và các thực thể chính phủ sử dụng để chuyển một phần rủi ro của họ do thiên tai gây ra cho các nhà đầu tư trên thị trường vốn.
Các nhà đầu tư nhận các khoản lãi coupon, thường là lợi nhuận thị trường tiền tệ biến động trên tài sản đảm bảo cộng thêm biên rủi ro, nhưng phải chi trả nếu xảy ra sự kiện đủ điều kiện. Sự hấp dẫn này nằm ở lợi nhuận không tương quan với thị trường tài chính, chu kỳ kinh tế hoặc sự kiện chính trị.
“Vấn đề không phải là bạn có thể đặt một trái phiếu thảm họa lên blockchain hay không,” Edwin Mata, CEO và đồng sáng lập công ty token hóa Brickken, cho biết. “Mà là liệu blockchain có trở thành hồ sơ sở hữu hợp pháp hay không. Nếu có, việc chuyển token sẽ chuyển quyền sở hữu hợp pháp. Nếu không, bạn chỉ đang di chuyển một phiên bản kỹ thuật số của tài sản được ghi lại ở nơi khác.”
Mata cho biết việc token hóa không thay đổi rủi ro thảm họa, cơ chế kích hoạt, chất lượng tài sản đảm bảo hoặc định giá trái phiếu, và không tự tạo thanh khoản. Bằng chứng thực sự, ông nói, sẽ là một đợt phát hành thực tế có sự tham gia của các tổ chức, một khoản thanh toán pháp lý cuối cùng và một thị trường thứ cấp hoạt động thực tế.
Quý hai năm 2026 là quý có mức phát hành lớn nhất trong lịch sử thị trường trái phiếu thiên tai, với 11,3 tỷ USD phát hành mới qua 48 giao dịch. Sở Giao dịch Chứng khoán Bermuda nắm giữ 93% tổng lượng phát hành trái phiếu thiên tai toàn cầu vào năm 2025 và có 70,5 tỷ USD trái phiếu thiên tai và chứng khoán liên kết bảo hiểm được niêm yết vào cuối quý hai năm 2026.
Cũng đang được xem xét một cách để giảm mức đầu tư tối thiểu. Thay vì mua trực tiếp các trái phiếu mèo, vốn thường có mệnh giá tối thiểu là 250.000 USD trở lên, các nhà đầu tư sẽ mua quyền lợi hữu ích trong một công cụ nắm giữ trái phiếu và chuyển thu nhập cho họ — theo mô hình của một số dự án token hóa đã được thiết lập lâu hơn. Trong cấu trúc này, mức đầu tư tối thiểu có thể giảm xuống còn 5.000 USD.
Dự án vẫn đang chờ các yêu cầu và phê duyệt pháp lý phù hợp. Bất kỳ vai trò nào của quản trị viên nền tảng đều sẽ chịu sự cấp phép theo Đạo luật Kinh doanh Tài sản Số 2018 của Bermuda.
Nếu, như kế hoạch, đợt phát hành đầu tiên diễn ra vào năm 2027, nó sẽ kiểm tra xem cơ sở hạ tầng pháp lý, thanh toán và kiểm toán hỗ trợ thị trường trái phiếu thiên tai có thể hoạt động trên chuỗi hay không.