BTC tăng điểm cho thấy cấu trúc tăng giá, các đại gia không bán

Tin từ Huoxing Caijing, ngày 6 tháng 9, nhà phân tích chuỗi Murphy đã công bố bài phân tích “Hành vi bất thường trong đợt tăng giá: Đại bạch cá không bán ra trong giai đoạn này”. Thông thường, “điểm số xu hướng tích lũy trên chuỗi BTC” được sử dụng để đo lường hướng hành vi của đại bạch cá trong 30 ngày qua, tức là họ đang mua ròng hay bán ròng. Khi điểm số gần 1 (đường cong màu đen trên biểu đồ), có thể trực tiếp cho rằng các thực thể sở hữu hàng nghìn hoặc hàng vạn BTC đang tích lũy. Khi điểm số gần 0 (đường cong màu vàng trên biểu đồ), có hai khả năng: đại bạch cá đang bán ra hoặc đang đứng yên. So sánh với dữ liệu, vào tháng 1 năm nay khi giá chạm 97.000 USD và tháng 5 khi giá chạm 82.000 USD, đường cong đều ở màu vàng, cho thấy trong khi giá phục hồi, các nhà đầu tư lớn đang bán ròng — đây là cấu trúc tiêu chuẩn của đợt phục hồi trong thị trường gấu, khi giá được đẩy lên bởi việc bù đắp vị thế ngắn và dòng tiền ngắn hạn, trong khi đại bạch cá tận dụng cơ hội để bán ra, khiến đợt tăng không có sự hỗ trợ bền vững và kết thúc nhanh chóng. Trong đợt tăng giá lần này từ 60.000 USD lên 80.000 USD, đường cong lại ở màu đen, cho thấy trong 30 ngày qua, đại bạch cá đang mua ròng. Trong ba đợt phục hồi vừa qua, đây là lần đầu tiên xuất hiện sự kết hợp giữa giá tăng và tích lũy của nhà đầu tư lớn. Tất nhiên, việc đại bạch cá tích lũy không có nghĩa chắc chắn là đáy hoặc đảo chiều xu hướng, nhưng ít nhất cho thấy đợt tăng giá này có cấu trúc rất lành mạnh. Loại cấu trúc này — giá tăng đồng thời đại bạch cá cùng tích lũy — thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn tăng mạnh của thị trường bò. Trong khi đó, đáy của chu kỳ gấu trước không có cấu trúc như vậy. Sau sự cố FTX vào tháng 11 năm 2022, khi giá ở mức khoảng 16.000 USD, đường cong ở màu đậm, nhưng khi giá tăng vào tháng 1 năm 2023, đường cong chuyển sang màu vàng — tức là đại bạch cá đã mua ở đáy, nhưng trong giai đoạn tăng giá lại thực hiện chốt lời, ít nhất là ngừng tích lũy. Vậy tại sao giá lại tăng vào tháng 1 năm 2023? Có lẽ do ba yếu tố thúc đẩy: bù đắp vị thế ngắn trên thị trường phái sinh, kỳ vọng vĩ mô chuyển hướng, và sự cạn kiệt thanh khoản sau FTX đã làm gia tăng độ co giãn giá; còn hành vi tích lũy của các nhà đầu tư nhỏ và trung bình thì không thể hiện rõ trên biểu đồ này. Do đó, qua so sánh có thể thấy rõ sự khác biệt bản chất giữa tháng 1 năm 2023 và tháng 8 năm 2026: đường đi giá trông giống nhau, nhưng cấu trúc dòng tiền trên chuỗi hoàn toàn khác biệt. Cuối cùng, lưu ý rằng dữ liệu này không thể dùng riêng lẻ để dự đoán xu hướng tăng hay giảm, nhưng nó giúp đánh giá chất lượng của một đợt tăng giá có lành mạnh hay không — điều này rất hữu ích trong việc hình thành xu hướng và củng cố niềm tin.