Block Inc. đang nắm giữ 433 triệu USD lợi nhuận chưa thực hiện từ bitcoin, một con số nghe có vẻ ấn tượng, cho đến khi bạn nhận ra kho tiền điện tử của công ty từng có giá trị cao hơn nhiều chỉ sáu tháng trước.
Công ty fintech do Jack Dorsey dẫn dắt đã tiết lộ trong báo cáo SEC quý 2 năm 2026 rằng quỹ bitcoin doanh nghiệp của công ty sở hữu 9.117 BTC tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, với giá trị hợp lý khoảng 534 triệu USD so với cơ sở chi phí là 310,2 triệu USD.
Một phần tư tổn thất, một năm của niềm tin
Block ghi nhận tổn thất đánh giá lại 88,5 triệu USD trên danh mục bitcoin trong quý 2 năm 2026. Để làm rõ, cùng quý này năm trước đã ghi nhận lợi nhuận 212,2 triệu USD.
Nửa đầu năm 2026 còn khắc nghiệt hơn trên giấy tờ. Tổn thất tái đo lường bitcoin tích lũy của Block trong H1 2026 đạt 261,3 triệu USD, chủ yếu do giá giảm so với mức cuối năm 2025, khi giá trị hợp lý của quỹ treasury dao động quanh 778 triệu USD.
Block đã không nhấn nút bán. Thay vào đó, công ty đã mua thêm. Block đã bổ sung 234 BTC trong nửa đầu năm, mua 149 BTC trong quý 1 và thêm 85 BTC trong quý 2. Kho dự trữ tăng từ 8.883 BTC vào cuối năm 2025 lên 9.117 BTC vào giữa năm, với không có khoản bán nào trong quá trình này.
Quy tắc 10% và luận điểm về bitcoin của Dorsey
Chính sách mua vào của Block tuân theo quy tắc tự đặt ra: tái đầu tư 10% lợi nhuận gộp từ bitcoin hàng tháng trở lại vào việc mua bitcoin. Điều này có nghĩa là công ty tiếp tục tích lũy bất kể giá tăng hay giảm, được tài trợ bởi doanh thu mà công ty đang tạo ra từ các dịch vụ liên quan đến bitcoin thông qua Cash App và Square.
Dorsey vẫn là một nhà ủng hộ nổi bật của bitcoin như một giao thức tiền tệ nền tảng. Công ty cũng đã ghi nhận nhu cầu ngày càng tăng từ khách hàng đối với các tính năng liên quan đến stablecoin, cho thấy lộ trình sản phẩm của họ có thể mở rộng ra ngoài các dịch vụ thuần bitcoin, ngay cả khi quỹ kho bạc vẫn chỉ giữ bitcoin.
Hoạt động mạnh mẽ giúp giảm nhẹ biến động của bitcoin
Block báo cáo lợi nhuận gộp hoạt động mạnh mẽ và thực sự tăng hướng dẫn cả năm, ngay cả khi tài sản tiền điện tử của công ty đang giảm giá trị về mặt lý thuyết.
Vị thế 9.117 BTC của Block xếp nó vào nhóm các công ty đại chúng nắm giữ bitcoin lớn nhất toàn cầu. Chi phí trung bình $310,2 triệu tương đương mức giá mua trung bình khoảng $34.000 mỗi bitcoin. Khoảng cách giữa giá trị hợp lý $534 triệu và chi phí $310,2 triệu đại diện cho $433 triệu lợi nhuận chưa thực hiện, ngay cả sau một nửa đầu năm đầy khó khăn.