Thị trường lao động Mỹ vừa khiến nhiệm vụ của Fed trở nên khó khăn hơn đáng kể. Số liệu việc làm ngoài nông nghiệp tháng Tám đạt 162.000, vượt xa các ước tính đồng thuận dao động từ 56.000 đến 65.000 việc làm.
Quản lý danh mục đầu tư của BlackRock, Jeffrey Rosenberg, phát biểu trên Bloomberg Television, đã nói rõ về những gì sẽ xảy ra tiếp theo: dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng ngày 11 tháng Chín hiện là bản phát hành dữ liệu quan trọng nhất giữa lúc này và cuộc họp của Fed vào ngày 15 và 16 tháng Chín.
Báo cáo việc làm thực sự nói gì
Con số việc làm chính thức đã đủ nổi bật, nhưng các chi tiết đã củng cố thêm bức tranh này. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%, một mức độ phù hợp với thị trường lao động chưa bị suy yếu dưới áp lực của lãi suất cao. Lương giờ trung bình tăng 0,3% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm trước, một tốc độ duy trì mối lo ngại về lạm phát do tiền lương thúc đẩy.
Các điều chỉnh đối với dữ liệu tháng Bảy đã thêm một lớp thông tin mới. Mức giảm ban đầu được báo cáo là 23.000 việc làm đã được điều chỉnh thành mức tăng ròng 21.000, một sự thay đổi 44.000 hoàn toàn làm thay đổi bối cảnh của tháng trước.
Phản ứng ngay lập tức của thị trường đúng như những gì bạn có thể mong đợi. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn, và xác suất ngầm về việc tăng lãi suất vào tháng Chín tăng lên khoảng 59%.
Tại sao CPI ngày 11 tháng Chín lại quan trọng đến vậy
Rosenberg đã trình bày cây quyết định một cách rõ ràng. Chỉ số CPI giảm nhiệt giúp Fed có lý do để giữ lãi suất ở mức hiện tại. Một con số cao hơn dự kiến sẽ nghiêng cân nặng về phía tăng lãi suất.
BlackRock đã nhấn mạnh giá năng lượng là yếu tố thúc đẩy bền vững trong các tính toán lạm phát cốt lõi.
Đối với các bên tham gia thị trường, sự bất đối xứng này đáng để hiểu rõ. Nếu CPI tăng cao hơn dự kiến, Fed sẽ bị buộc phải hành động, và thị trường có khả năng sẽ định giá ngay lập tức cho đợt tăng lãi suất. Nếu CPI yếu hơn kỳ vọng, dữ liệu việc làm một mình có lẽ không đủ trọng lượng lạm phát để buộc phải hành động, và lãi suất sẽ giữ nguyên trong lúc này.
Điều gì thực sự có nghĩa khi một đợt tăng giá tiềm năng xảy ra
Đánh giá của BlackRock về khả năng tăng 25 điểm cơ bản là khá thận trọng. Công ty cho biết một đợt tăng với quy mô đó có khả năng sẽ có tác động hạn chế đối với thị trường chứng khoán và tín dụng nếu xét riêng lẻ.
Điểm chính rộng hơn của Rosenberg là mức tuyển dụng ổn định giúp duy trì các lựa chọn cho Fed thay vì đóng lại chúng, bao gồm khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín tùy thuộc vào kết quả CPI.