Phân tích danh mục bitcoin của BlackRock vẫn giữ nguyên sau đợt giảm giá 50%

Nghiên cứu mới nhất của BlackRock đánh giá lại tác động của bitcoin đến rủi ro và lợi nhuận của danh mục đầu tư đa dạng hóa sau khi giá giảm khoảng 50% so với mức cao nhất vào tháng 10 năm 2025. Phân tích cuộn 10 năm đến ngày 29 tháng 5 năm 2026 cho thấy danh mục đầu tư truyền thống 60/40 có lợi nhuận hàng năm khoảng 9,9%. Danh mục này có độ lệch chuẩn hàng năm khoảng 10,1%. Việc bổ sung 1% bitcoin tăng lợi nhuận hàng năm lên khoảng 10,9%. Việc bổ sung này làm tăng độ biến động hàng năm lên khoảng 10,3%. Việc bổ sung 2% bitcoin tăng lợi nhuận hàng năm lên khoảng 11,8%. Việc bổ sung này làm tăng độ biến động hàng năm lên khoảng 10,6%. Việc bổ sung 2% đã thêm khoảng 190 điểm cơ bản lợi nhuận hàng năm so với danh mục truyền thống. Nó làm tăng biến động hàng năm khoảng 50 điểm cơ bản. Tỷ lệ Sharpe của danh mục tăng từ 0,81 lên 0,96. Mức giảm sâu tối đa thay đổi từ -20,3% thành -20,9%. BlackRock mô tả các yếu tố rủi ro và lợi nhuận của bitcoin là khác biệt căn bản so với các tài sản truyền thống. BlackRock liên kết những khác biệt này với nguồn cung cố định, cấu trúc phi tập trung và sự độc lập với bất kỳ chủ phát hành chủ quyền nào của bitcoin. Phân tích của BlackRock cho thấy sự đánh đổi lịch sử vẫn có lợi ở mức bổ sung 1% và 2% sau đợt giảm giá. Nghiên cứu trước đó của BlackRock kết luận rằng mức bổ sung từ 1% đến 2% có thể đại diện cho phạm vi hợp lý cho các nhà đầu tư sẵn sàng và có khả năng chấp nhận rủi ro của bitcoin. BlackRock phát hiện rằng với các tỷ trọng đó, bitcoin có thể đóng góp một tỷ lệ rủi ro tổng thể tương đương với một cổ phiếu công nghệ mega-cap đơn lẻ trong danh mục truyền thống 60/40. Nghiên cứu trước đó cho thấy đóng góp của bitcoin vào tổng rủi ro danh mục bắt đầu tăng không tương xứng vượt quá 2%. Phân tích mới hơn cho thấy tỷ lệ Sharpe là 0,90 với 1% bitcoin và 0,96 với 2% bitcoin. BlackRock cho biết mức tiếp xúc phù hợp phụ thuộc vào yêu cầu thanh khoản, horizon đầu tư, ràng buộc quản trị và khả năng chịu rủi ro. BlackRock đã ra mắt Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) vào tháng 1 năm 2024. IBIT đã tích lũy hơn 50 tỷ USD tài sản trong chưa đầy một năm. BlackRock mô tả IBIT là sản phẩm giao dịch trên sàn lớn nhất trong lịch sử. IBIT đạt mốc này nhanh hơn khoảng năm lần so với người giữ kỷ lục trước đó. BlackRock mô tả IBIT là ETP bitcoin lớn nhất và được giao dịch nhiều nhất thế giới. IBIT trở thành ETF có doanh thu cao nhất của BlackRock vào năm 2025. Theo dữ liệu nắm giữ hiện tại được Bitcoin For Corporations theo dõi, các quỹ spot bitcoin của Mỹ nắm giữ tổng cộng khoảng 1,25 triệu BTC. Số lượng này đại diện cho gần 6% nguồn cung cố định 21 triệu bitcoin. IBIT chiếm khoảng 775.000 BTC, tương đương hơn 60% số bitcoin được nắm giữ trong toàn bộ hệ thống quỹ spot Mỹ. Phân tích của BlackRock liên kết đợt giảm giá này với việc giải phóng các vị thế đòn bẩy, dòng chảy ETP chậm lại và nhu cầu yếu hơn từ các công ty tích lũy bitcoin. BlackRock mô tả những lực lượng này là sự điều chỉnh vị thế chứ không phải sự thay đổi căn bản trong lập luận đầu tư của bitcoin. BlackRock cũng lập luận rằng tính bền vững tài khóa, ổn định tiền tệ và rủi ro địa chính trị có thể ngày càng trở nên liên quan đến sự chấp nhận dài hạn của bitcoin. Nghiên cứu này không xác định mức lợi nhuận mà bitcoin sẽ mang lại trong thập kỷ tới. Hiệu suất của IBIT không xác định mức bổ sung phù hợp cho các nhà đầu tư.