Việc phân bổ bitcoin đã trở thành một trong những chủ đề được thảo luận sôi nổi nhất trên Wall Street, nhưng hướng dẫn mới nhất của BlackRock tiết lộ một thách thức ẩn sau sự chấp nhận của các tổ chức. Trong khi việc phân bổ từ 1% đến 2% có thể khuyến khích nhiều nhà đầu tư hơn tham gia thị trường, nó cũng có thể buộc các chuyên gia tài chính phải giảm mức tiếp xúc với bitcoin khi giá tăng mạnh, tạo ra một nguồn áp lực bán mới trong các đợt tăng giá tương lai.
Theo nguồn tin, Viện Đầu tư BlackRock cho rằng việc phân bổ bitcoin ở mức 1% đến 2% là phù hợp cho các danh mục đầu tư đa dạng hóa nếu nhà đầu tư tin rằng sự chấp nhận bitcoin sẽ tiếp tục và có thể chịu đựng được mức biến động của nó. Thay vì tập trung vào lợi nhuận tiềm năng, công ty dựa trên đóng góp của bitcoin vào rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư, lấy quản lý rủi ro làm nền tảng cho chiến lược của mình.
Tại sao phân bổ bitcoin chỉ dừng lại ở 2%
Nghiên cứu của BlackRock cho thấy lý do tại sao việc phân bổ bitcoin vẫn mang tính bảo thủ. Trong một danh mục đầu tư truyền thống 60/40, việc phân bổ 1% bitcoin đóng góp khoảng 2% rủi ro tổng thể của danh mục. Tăng mức tiếp xúc lên 2% làm con số này tăng lên khoảng 5%, trong khi phân bổ 4% đẩy rủi ro danh mục gần tới 14%. Vì biến động của bitcoin tăng nhanh hơn nhiều so với trọng số danh mục, BlackRock coi 2% là giới hạn trên thực tế thay vì mục tiêu lợi nhuận.
Mức trần này trở nên quan trọng khi bitcoin tăng giá. Việc phân bổ 2% bitcoin tăng lên khoảng 3% sau khi giá tăng 51,5%, nếu các tài sản khác không đổi. Một mức tăng khoảng 104% đưa nó gần mức 4%, khiến các chuyên gia tư vấn phải điều chỉnh vị thế, phòng ngừa rủi ro, cho phép sự chênh lệch tạm thời, hoặc chuyển phân bổ sang nơi khác để khôi phục sự cân bằng danh mục đầu tư.
Sự tăng trưởng của tổ chức có thể định hình các chu kỳ thị trường trong tương lai
Cuộc thảo luận mang trọng lượng lớn hơn vì IBIT của BlackRock đã tích lũy gần 60 tỷ USD dòng tiền ròng. Ở quy mô đó, các quyết định danh mục đầu tư do các chuyên gia tư vấn đưa ra có thể bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi thị trường rộng hơn của bitcoin, thay vì chỉ tác động đến các nhà đầu tư cá nhân.
Trong khi đó, Citi gần đây đã giảm mục tiêu giá Bitcoin 12 tháng từ $112.000 xuống $82.000 sau khi giảm kỳ vọng dòng tiền vào quỹ ETF Bitcoin từ $10 tỷ xuống bằng không. Hỗ trợ cho triển vọng thận trọng này, Farside Investors báo cáo hơn $2,7 tỷ dòng tiền ròng rút ra khỏi các sản phẩm ETF Bitcoin spot tại Mỹ trong mười ngày giao dịch đến đầu tháng Bảy, phản ánh nhu cầu của các tổ chức yếu đi.
Các chuyên gia cho rằng bán hàng là lựa chọn duy nhất
Mauricio Di Bartolomeo, đồng sáng lập và Giám đốc Chiến lược của Ledn, cho rằng nhiều công ty, hộ gia đình, cộng đồng bitcoin ở Latin America và thậm chí cả những người mua nhà lần đầu ngày càng vay dựa trên bitcoin thay vì bán nó.
Anh ấy lưu ý rằng những người vay có trách nhiệm thường duy trì được nhiều của cải dài hạn hơn so với những người bán hết tài sản của họ. Tuy nhiên, anh ấy khuyên nên duy trì tài sản đảm bảo bằng ít nhất 100% giá trị khoản vay và tránh vay dựa trên hơn một nửa danh mục bitcoin để chịu đựng được biến động thị trường.
Kelly Ye, đồng sáng lập và Giám đốc Đầu tư của CoinBridge, tin rằng những lo ngại về việc bán ép quy mô lớn có thể còn quá sớm. Dẫn dữ liệu từ Morgan Stanley, cô cho biết gần 80% hoạt động của các quỹ ETF bitcoin vẫn do nhà đầu tư tự quản lý, trong khi chỉ khoảng 20% đến từ các cố vấn. Cô cũng giải thích rằng các nhà quản lý tài sản lớn thường yêu cầu từ sáu đến mười hai tháng lịch sử hiệu suất, kiểm tra tuân thủ và đánh giá vận hành trước khi thêm một quỹ ETF bitcoin mới vào danh mục mẫu.
Thay vì bán ra, các chuyên gia tư vấn có thể mở rộng các dải tái cân bằng, sử dụng dòng tiền mới từ khách hàng, chuyển tài sản vào các tài khoản hưu trí như IRA hoặc Roth IRA, hoặc dựa vào các chiến lược quyền chọn. Glassnode ước tính chi phí trung bình của người nắm giữ ETF Bitcoin là khoảng 83.000 USD, nghĩa là nhiều nhà đầu tư vẫn đang giữ lỗ chưa thực hiện. Đồng thời, thị trường quyền chọn tiếp tục mở rộng.
OCC báo cáo 689,5 triệu hợp đồng quyền chọn ETF được giao dịch trong tháng Sáu, tăng 69,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi dữ liệu từ Kaiko và MerQube cho thấy tổng khối lượng chưa thanh toán của quyền chọn IBIT đạt 53,3 tỷ USD. Goldman Sachs cũng đã nộp đơn xin cấp Bitcoin ETF được thiết kế để kết hợp tiếp xúc với bitcoin với thu nhập từ quyền chọn.
Kết luận
Tương lai của việc phân bổ bitcoin có thể phụ thuộc vào cách các cố vấn phản ứng khi giá tăng mạnh. Nếu các công ty áp dụng các dải tái cân bằng rộng hơn và quản lý danh mục linh hoạt, bitcoin có thể tiếp tục tăng trưởng với lượng bán ra hạn chế. Tuy nhiên, nếu các giới hạn phân bổ hẹp trở thành tiêu chuẩn, mọi đợt tăng giá lớn đều có thể kích hoạt việc tái cân bằng cơ học và nguồn cung lặp lại.
Bitwise ước tính tài sản theo các danh mục đầu tư mẫu của bên thứ ba đã tăng từ 400 tỷ USD vào năm 2023 lên hơn 645 tỷ USD vào năm 2025, cho thấy mức độ ảnh hưởng lớn của những quyết định này. Kết hợp với vay mượn mạnh mẽ được bảo đảm bằng bitcoin, các điều chỉnh thị trường trong tương lai cũng có thể kích hoạt các đợt thanh lý bắt buộc, thêm một lớp rủi ro giảm giá khác. Khi sự chấp nhận của tổ chức mở rộng, tỷ lệ phân bổ bitcoin có khả năng trở thành một trong những lực lượng mạnh mẽ nhất định hình chu kỳ thị trường tiếp theo của bitcoin.
Danh mục Thuật ngữ Chính
Phân bổ Bitcoin: Tỷ lệ phần trăm trong danh mục đầu tư được phân bổ cho bitcoin.
Bitcoin ETF: Quỹ giao dịch trao đổi theo dõi giá bitcoin.
Điều chỉnh lại danh mục đầu tư: Điều chỉnh các khoản đầu tư để duy trì tỷ lệ phân bổ tài sản mục tiêu.
IBIT: Quỹ giao dịch trao đổi spot bitcoin của BlackRock.
Bảng phủ quyền chọn: Một chiến lược quyền chọn được sử dụng để quản lý rủi ro mà không cần bán tài sản cơ sở.
Câu hỏi thường gặp về Phân bổ Bitcoin
Tại sao BlackRock khuyên nên phân bổ 1%–2% vào bitcoin?
Nó nhằm cân bằng mức độ tiếp xúc với bitcoin trong khi duy trì rủi ro danh mục đầu tư ở mức kiểm soát.
Tại sao các cố vấn lại bán bitcoin trong các đợt tăng giá?
Sự tăng giá có thể làm tăng tỷ trọng bitcoin trong danh mục đầu tư, dẫn đến việc tái cân bằng.
Các cố vấn có thể tránh bán bitcoin không?
Vâng. Họ có thể sử dụng các dải tái cân bằng rộng hơn, các tùy chọn, hoặc tiền mặt của khách hàng mới.
Tại sao IBIT lại quan trọng?
Cơ sở tài sản lớn của nó có nghĩa là các quyết định của cố vấn có thể ngày càng ảnh hưởng đến thị trường bitcoin rộng lớn hơn.
Nguồn/tham khảo
Đọc thêm:Bitcoin Allocation Faces A 2% Limit With A Hidden Market Twist">Bitcoin Allocation Faces A 2% Limit With A Hidden Market Twist
Nguồn:The Bit Journal