Cấp quản lý của BlackRock nói rằng Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn tăng trưởng ban đầu dù đã có lịch sử 16 năm

NEW YORK, tháng 3 năm 2025 – Trong một cuộc phỏng vấn gây chú ý trên CNBC, Jay Jacobs, người đứng đầu quỹ ETF hoạt động của BlackRock, đã đưa ra một tuyên bố đầy thuyết phục về lộ trình phát triển của Bitcoin. Theo Jacobs, loại tiền điện tử tiên phong này vẫn còn ở giai đoạn đầu dù đã tồn tại trên thị trường gần 16 năm. Đánh giá này từ một trong những nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới cung cấp bối cảnh quan trọng để hiểu rõ hơn về vai trò ngày càng thay đổi của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính toàn cầu.

Jay Jacobs mô tả Bitcoin là một tài sản ở giai đoạn đầu mang lại trọng lượng đáng kể trong các vòng tròn tài chính. BlackRock quản lý khoảng 10 nghìn tỷ USD tài sản trên toàn cầu, mang lại cho quan điểm của các giám đốc điều hành của họ một quyền lực đặc biệt. Ngoài ra, Jacobs giám sát các quỹ giao dịch trao đổi hoạt động, đặt ông ở vị trí độc đáo để đánh giá các lớp tài sản mới nổi. Nhận xét của ông xuất hiện trong một cuộc thảo luận rộng lớn hơn về việc tích hợp tài sản số vào danh mục đầu tư truyền thống.

Các nhà phân tích thị trường lập tức nhận ra ý nghĩa của thời điểm này. Bitcoin gần đây đã vượt qua mức cao kỷ lục trước đó, đạt khoảng 95.000 USD vào tháng 2 năm 2025. Dù đạt được cột mốc này, Jacobs nhấn mạnh rằng các chỉ số về việc áp dụng cho thấy vẫn còn nhiều dư địa để phát triển. Ông đặc biệt đề cập đến tỷ lệ tham gia của các tổ chức, hiện đang dao động khoảng 15% trong các tổ chức tài chính lớn theo nghiên cứu gần đây của Fidelity.

Một số chỉ số chính hỗ trợ đánh giá giai đoạn đầu của Jacobs:

• Tỷ lệ nhận nuôi toàn cầu: Chỉ 4% dân số thế giới sở hữu Bitcoin trực tiếp
• Tài sản do tổ chức nắm giữ: Các tổ chức truyền thống kiểm soát ít hơn 8% tổng nguồn cung Bitcoin
• Sự rõ ràng về quy định: Các khung pháp lý toàn diện vẫn chưa hoàn chỉnh ở hầu hết các khu vực pháp lý
• Phát triển hạ tầng: Hạ tầng lưu ký và giao dịch tiếp tục phát triển nhanh chóng

Việc hiểu rõ vị trí hiện tại của Bitcoin đòi hỏi phải xem xét quỹ đạo phát triển của nó. Được ra mắt ẩn danh vào năm 2009, Bitcoin ban đầu hoạt động như một thí nghiệm công nghệ. Tiền điện tử này dần dần trải qua nhiều giai đoạn khác nhau, mỗi giai đoạn đều được đánh dấu bằng sự tinh vi ngày càng tăng. Những người dùng đầu tiên chủ yếu bao gồm các nhà công nghệ và những người yêu thích mật mã trong năm năm đầu tiên.

Thị trường chứng kiến sự quan tâm lớn đầu tiên từ các tổ chức vào khoảng năm 2017 khi Bitcoin tiến gần mốc 20.000 USD. Tuy nhiên, giai đoạn này đại diện cho giao dịch bán lẻ mang tính đầu cơ hơn là sự chấp nhận thực sự từ các tổ chức. Những năm tiếp theo mang lại cơ sở hạ tầng được cải thiện, bao gồm các thị trường hợp đồng tương lai được quản lý và các giải pháp lưu ký. Những phát triển này cho phép các nhà đầu tư truyền thống tham gia một cách an toàn hơn.

Hành trình của BlackRock với Bitcoin cung cấp bối cảnh đáng chú ý. Công ty đã ra mắt Quỹ ủy thác Bitcoin iShares (IBIT) vào tháng 1 năm 2024, sau khi được cơ quan quản lý phê duyệt. Sản phẩm này nhanh chóng trở thành một trong những lần ra mắt quỹ ETF thành công nhất trong lịch sử, thu hút hơn 25 tỷ USD tài sản trong vòng 12 tháng. Việc áp dụng nhanh chóng này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức, đồng thời làm nổi bật việc sự tham gia này chỉ mới bắt đầu gần đây.

Các Mô Hình và Chỉ Số về Việc Chấp Nhận của Tổ Chức

Jacobs cụ thể đã đề cập đến mô hình phổ biến khi nói về giai đoạn đầu của Bitcoin. Các loại tài sản truyền thống thường tuân theo các đường cong phổ biến có thể dự đoán được, bắt đầu từ những người đổi mới và người dùng sớm trước khi đạt đến mức độ phổ biến quan trọng. Theo nghiên cứu từ ARK Invest, Bitcoin hiện đang ở giai đoạn người dùng sớm. Vị trí này cho thấy đa số người dùng tiềm năng vẫn chưa tham gia vào tài sản này.

Một số chỉ tiêu định lượng hỗ trợ đánh giá này. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên mạng Bitcoin khoảng 900.000, chiếm dưới 0,1% số người dùng internet toàn cầu. Dù khối lượng giao dịch đang tăng trưởng ổn định, nhưng vẫn còn rất khiêm tốn so với các mạng thanh toán truyền thống. Ngoài ra, vốn hóa thị trường của Bitcoin là 1,8 nghìn tỷ USD chỉ chiếm 1,2% giá trị vàng toàn cầu, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Sự phát triển cơ sở hạ tầng tài chính cung cấp một chỉ số quan trọng khác. Dù đã có những tiến bộ đáng kể, nhiều tổ chức tài chính truyền thống vẫn chưa có sự tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin. Các quỹ hưu trí, quỹ tài sản và công ty bảo hiểm tập thể quản lý hơn 100 nghìn tỷ USD trên toàn cầu, nhưng mức phân bổ Bitcoin của họ vẫn còn rất nhỏ. Mẫu hình tiếp nhận chậm rãi này phù hợp với mô tả của Jacobs về giai đoạn phát triển ban đầu.

Bối cảnh quản lý có ảnh hưởng đáng kể đến giai đoạn phát triển của Bitcoin. Các khung pháp lý toàn diện tiếp tục xuất hiện tại các khu vực pháp lý lớn, tạo ra các con đường rõ ràng hơn cho sự tham gia của các tổ chức. Hoa Kỳ đã phê duyệt quỹ ETF Bitcoin vào năm 2024, trong khi Liên minh châu Âu triển khai các quy định Thị trường Tài sản Mật mã (MiCA) vào năm 2025. Những phát triển này làm giảm sự không chắc chắn đối với các nhà đầu tư truyền thống.

Tuy nhiên, việc hài hòa hóa quy định vẫn chưa hoàn tất trên toàn cầu. Châu Á thể hiện một bức tranh đặc biệt đa dạng, với Nhật Bản chào đón tiền điện tử trong khi Trung Quốc duy trì các hạn chế. Sự phân mảnh về quy định này tạo ra sự phức tạp cho các tổ chức đa quốc gia đang tìm kiếm các phương pháp tiếp cận tiêu chuẩn hóa. Khi các khung pháp lý ngày càng trưởng thành, chúng có khả năng sẽ thúc đẩy việc chấp nhận rộng rãi hơn từ các nhà đầu tư bảo thủ, những người cần sự rõ ràng về quy định.

Sự phát triển công nghệ cũng là yếu tố được xem xét trong đánh giá sự phát triển của Bitcoin. Mạng Lightning, một giải pháp mở rộng lớp hai, tiếp tục mở rộng khả năng và tính tiện dụng của nó. Công nghệ này cho phép các giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn trong khi vẫn duy trì được các cam kết bảo mật của Bitcoin. Những đổi mới này giải quyết các chỉ trích ban đầu liên quan đến khả năng mở rộng, có thể làm tăng tốc độ chấp nhận của người dùng tập trung vào thanh toán.

Phân tích so sánh với tài sản truyền thống

Việc so sánh sự phát triển của Bitcoin với các tài sản truyền thống mang lại góc nhìn có giá trị. Thị trường cổ phiếu đã mất hàng thế kỷ để đạt đến mức độ tinh vi hiện tại, với các sàn giao dịch cổ phiếu hiện đại xuất hiện vào thế kỷ 17. Vàng, thường được nêu ra như là phiên bản tương tự của Bitcoin, đã đóng vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị trong hàng nghìn năm. Trong bối cảnh lịch sử này, sự tồn tại 16 năm của Bitcoin dường như rất ngắn ngủi.

Những loại tài sản gần đây hơn cho thấy các khoảng thời gian phát triển kéo dài. Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) lần đầu xuất hiện vào năm 1993 nhưng mất gần hai thập kỷ để đạt được mức phổ biến rộng rãi. Ngày nay, tài sản toàn cầu của ETF vượt quá 12 nghìn tỷ USD, cho thấy cách các công cụ tài chính mới có thể trải qua các giai đoạn tăng trưởng kéo dài. Quỹ đạo của Bitcoin có thể tuân theo các mô hình tương tự, với việc chấp nhận từ từ trước khi đạt được sự tăng trưởng theo cấp số nhân.

Sự tiến hóa của cấu trúc thị trường cung cấp một góc nhìn so sánh khác. Ban đầu, Bitcoin được giao dịch trên các sàn giao dịch không được quản lý với sự giám sát hạn chế. Thị trường kể từ đó đã phát triển các công cụ phái sinh tinh vi, giải pháp lưu ký và các khung pháp lý. Quá trình phát triển này phản ánh sự phát triển của thị trường tài chính truyền thống, mặc dù với tốc độ nhanh hơn. Mỗi sự cải tiến đều giúp thu hút sự tham gia từ các phân khúc nhà đầu tư ngày càng thận trọng hơn.

Các điều kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đáng kể đến lộ trình phổ biến của Bitcoin. Những lo ngại về lạm phát kéo dài, rủi ro mất giá tiền tệ và những bất ổn địa chính trị đã làm tăng nhu cầu đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế. Cung cấp cố định và tính phi tập trung của Bitcoin mang lại những đặc điểm độc đáo trong môi trường này. Những đặc điểm này thu hút các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa vượt ra ngoài các tài sản truyền thống.

Các nền kinh tế đang phát triển thể hiện những mô hình tiếp nhận đặc biệt thú vị. Các quốc gia đang trải qua sự bất ổn về tiền tệ hoặc kiểm soát vốn ngày càng chuyển sang Bitcoin như một hệ thống tài chính thay thế. Việc tiếp nhận từ cơ sở này bổ sung cho sự quan tâm từ các tổ chức, tạo ra động lực tăng trưởng đa tầng. Những yếu tố thúc đẩy sự tiếp nhận đa dạng này cho thấy sự phát triển của Bitcoin có thể đi theo những mô hình phi truyền thống so với các tài sản truyền thống.

Việc hội tụ công nghệ đại diện cho một yếu tố quan trọng khác. Việc tích hợp công nghệ blockchain với trí tuệ nhân tạo, thiết bị Internet of Things và tài chính phi tập trung tạo ra các trường hợp sử dụng mới. Những phát triển này mở rộng tính ứng dụng của Bitcoin vượt ra ngoài việc lưu trữ giá trị đơn thuần, có thể thúc đẩy việc chấp nhận Bitcoin ở nhiều lĩnh vực khác nhau. Việc tích hợp công nghệ này vẫn còn ở giai đoạn đầu, hỗ trợ đánh giá của Jacobs.

Jay Jacobs mô tả Bitcoin là một tài sản ở giai đoạn đầu mang lại những ý nghĩa quan trọng cho các nhà đầu tư và những người quan sát thị trường. Dù đã có nhiều tiến bộ kể từ năm 2009, nhiều chỉ số cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể vẫn còn. Việc chấp nhận từ các tổ chức, mặc dù đang tăng tốc, vẫn còn ở giai đoạn sơ khai so với các loại tài sản truyền thống. Các khung pháp lý tiếp tục phát triển hướng tới sự rõ ràng và tiêu chuẩn hóa hơn.

Thị trường Bitcoin thể hiện sự kiên cường và khả năng thích ứng đáng kể trong suốt quá trình phát triển của nó. Mỗi thách thức đều thúc đẩy đổi mới công nghệ và cải thiện cơ sở hạ tầng. Khi những phát triển này tiếp tục, vai trò của Bitcoin trong tài chính toàn cầu có khả năng mở rộng vượt ra ngoài các ứng dụng hiện tại. Quan điểm của Jacobs từ BlackRock cung cấp cái nhìn quý báu về cách tài chính truyền thống nhìn nhận lớp tài sản đang thay đổi này.

Các bên tham gia thị trường nên nhận ra rằng việc định vị ở giai đoạn đầu bao hàm cả cơ hội và sự không chắc chắn. Trong khi tiềm năng tăng trưởng dường như đáng kể, các con đường phát triển vẫn còn khó lường. Phân tích kỹ lưỡng các chỉ số về việc áp dụng, các bước phát triển về quy định và các đổi mới công nghệ sẽ đóng vai trò thiết yếu trong việc hiểu rõ quá trình tiến hóa liên tục của Bitcoin trên các thị trường toàn cầu.

Câu 1: Jay Jacobs đã nói chính xác điều gì về giai đoạn phát triển của Bitcoin?
Trong buổi phỏng vấn của CNBC, Jacobs cho biết Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển mặc dù đã tồn tại được 16 năm. Ông nhấn mạnh rằng các chỉ số về việc áp dụng và tỷ lệ tham gia của các tổ chức hỗ trợ đánh giá này.

Câu 2: Tại sao góc nhìn của BlackRock về Bitcoin lại quan trọng?
BlackRock quản lý khoảng 10 nghìn tỷ USD tài sản, biến công ty này thành nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Phân tích của họ có trọng lượng đáng kể trong các thị trường tài chính và ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của các tổ chức trên toàn cầu.

Câu 3: Những chỉ báo nào cho thấy Bitcoin vẫn còn ở giai đoạn đầu?
Các chỉ số chính bao gồm tỷ lệ áp dụng toàn cầu thấp (khoảng 4% sở hữu trực tiếp), lượng nắm giữ của các tổ chức nhỏ (dưới 8% tổng nguồn cung), khung pháp lý đang thay đổi và sự phát triển cơ sở hạ tầng tiếp tục.

Câu 4: Sự phát triển của Bitcoin so sánh như thế nào với tài sản truyền thống?
Sự tồn tại 16 năm của Bitcoin dường như ngắn ngủi so với hàng thế kỷ phát triển của thị trường cổ phiếu hoặc hàng nghìn năm vàng được sử dụng như một phương tiện dự trữ giá trị. Ngay cả các công cụ tài chính hiện đại như quỹ ETF cũng cần hàng thập kỷ để đạt được sự chấp nhận rộng rãi.

Câu 5: Những yếu tố nào có thể thúc đẩy sự phát triển của Bitcoin vượt qua giai đoạn đầu?
Việc chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức, sự hài hòa hóa quy định giữa các khu vực pháp lý lớn, những cải tiến công nghệ như mở rộng Mạng Lightning, và sự tích hợp rộng rãi hơn với các hệ thống tài chính truyền thống đều có thể thúc đẩy sự phát triển.