BlackRock giảm ngưỡng trao đổi hiện vật cho IBIT xuống còn 1 triệu USD từ 25 triệu USD

BlackRock đã giảm mức tối thiểu cần thiết để chuyển đổi bitcoin thành cổ phần của Quỹ tín thác bitcoin iShares (IBIT) thông qua các giao dịch đổi tài sản hiện vật — giảm ngưỡng từ 25 triệu USD xuống còn 1 triệu USD kể từ tháng 7 năm 2026, theo Bloomberg đưa tin ngày 25 tháng 8. Sự sụt giảm 96% này giúp chương trình đổi tài sản hiện vật trở nên khả dụng cho một nhóm rộng lớn hơn các nhà đầu tư và tổ chức giàu có. Điều gì đã thay đổi và ai khác cũng làm tương tự? - Động thái của BlackRock theo sau một điều chỉnh tương tự tại Bitwise, vốn đã giảm ngưỡng chuyển đổi hiện vật từ 100 triệu USD xuống còn 3 triệu USD, theo Bloomberg. - Quan trọng: các ngưỡng này áp dụng cho việc tạo và gọi lại tài sản hiện vật với các bên tham gia được ủy quyền của quỹ — chúng không phải là mức tối thiểu để mua cổ phần IBIT trên sàn giao dịch thông qua nhà môi giới. Cách thức hoạt động của các giao dịch: - Các giao dịch đổi tài sản hiện vật sử dụng quy trình tạo tài sản hiện vật: một chủ sở hữu đủ điều kiện chuyển bitcoin vào cấu trúc ETF và nhận cổ phần IBIT tương đương với mức độ tiếp xúc. Điều này tránh việc bán bitcoin lấy tiền mặt rồi mua cổ phần. - Chỉ các bên tham gia được ủy quyền (nhà môi giới, bàn giao dịch hoặc các trung gian đủ điều kiện khác) mới có thể tạo hoặc gọi lại trực tiếp với quỹ. Các nhà đầu tư thông thường vẫn mua và bán IBIT trên Nasdaq như bất kỳ ETF nào khác. Quy mô và cơ chế: - Nhóm tài sản kỹ thuật số của BlackRock cho biết IBIT đã xử lý hơn 5 tỷ USD trong các giao dịch đổi tài sản hiện vật này (tăng từ khoảng 3 tỷ USD vào tháng Mười). - Tính đến ngày 25 tháng 8, IBIT nắm giữ khoảng 60,65 tỷ USD tài sản ròng. Quỹ thu phí nhà tài trợ 0,25% và sử dụng khoảng 22,65 BTC mỗi giỏ tạo; giỏ này có giá trị khoảng 1,79 triệu USD vào cùng ngày (giá trị giỏ thay đổi theo giá bitcoin). Tại sao điều này quan trọng: - Các khoản thanh toán hiện vật có thể giảm biên độ giao dịch và ngăn quỹ phải mua hoặc bán bitcoin spot mỗi khi cổ phần được tạo hoặc gọi lại, cải thiện hiệu quả vận hành. - Chúng cũng có thể giúp một số chủ sở hữu hoãn việc ghi nhận lợi nhuận vốn bằng cách chuyển bitcoin vào quỹ thay vì bán và mua lại. Tuy nhiên, kết quả thuế này không tự động hay phổ biến — nó phụ thuộc vào khu vực pháp lý, cấu trúc pháp lý và trung gian mà nhà đầu tư sử dụng. Quyết định của SEC cho phép quy trình hiện vật vào tháng 7 năm 2025 tập trung vào hiệu quả quỹ, không phải ưu đãi thuế đặc biệt. Đánh đổi về lưu ký và động lực thúc đẩy áp dụng: - Robbie Mitchnick, trưởng nhóm tài sản kỹ thuật số của BlackRock, lưu ý một số chủ sở hữu đang xem xét lại việc tự lưu ký sau các vụ hack nổi bật và các sự cố bảo mật khác. ETF loại bỏ những rắc rối liên quan đến cụm từ hạt giống và quản lý khóa riêng, nhưng nhà đầu tư đánh mất quyền kiểm soát trực tiếp đối với coin — cổ phần IBIT không thể rút ra dưới dạng bitcoin gốc hoặc sử dụng để thanh toán. - Việc giảm ngưỡng chuyển đổi có thể khiến sự đánh đổi này hấp dẫn hơn đối với các chủ sở hữu lớn, nhưng sự áp dụng rộng rãi sẽ phụ thuộc vào khả năng tiếp cận trung gian, chi phí giao dịch, kết quả thuế và liệu nhà đầu tư có ưu tiên tiếp xúc được quản lý, có lưu ký hơn là sở hữu trực tiếp hay không. Tóm lại: Việc giảm ngưỡng đầu vào cho các giao dịch đổi bitcoin sang ETF hiện vật đã hạ thấp rào cản thực tế đối với các chủ sở hữu lớn và có thể thúc đẩy dòng tiền vào các quỹ ETF bitcoin spot — nhưng điều này không thay đổi những đánh đổi cốt lõi về lưu ký, kiểm soát và xử lý thuế. Các nhà đầu tư cân nhắc chuyển đổi nên tham khảo các trung gian và cố vấn thuế để hiểu rõ các hệ quả đối với tình huống cụ thể của họ.