BlackRock: 40 nghìn tỷ USD nợ Mỹ củng cố triển vọng dài hạn của bitcoin

Tiền nợ Mỹ tăng cao củng cố lập luận dài hạn của Bitcoin, BlackRock cho biết Robbie Mitchnick, Giám đốc Toàn cầu về Tài sản Kỹ thuật số của BlackRock, cho rằng nợ chính phủ Mỹ ngày càng tăng và thâm hụt ngân sách kéo dài đang khiến một số nhà đầu tư xem xét lại mức độ tiếp xúc với các đồng tiền chủ quyền truyền thống — đồng thời củng cố lập luận đầu tư dài hạn của Bitcoin. Trong cuộc phỏng vấn ngày 26 tháng 8, Mitchnick chỉ ra mối quan tâm tái xuất hiện về vay mượn chính phủ sau khi số liệu từ Bộ Tài chính cho thấy tổng nợ liên bang Mỹ đạt khoảng 40,05 nghìn tỷ USD vào ngày 18 tháng 8. “Mức nợ và thâm hụt là mối quan tâm lớn đối với thị trường,” ông nói, thêm rằng các nhà đầu tư lo ngại về sức mua của tiền pháp định có thể tăng tỷ trọng đầu tư vào các tài sản khan hiếm như Bitcoin và vàng. Điều gì đang thúc đẩy cuộc tranh luận: - Nợ liên bang Mỹ vượt mốc 40 nghìn tỷ USD chỉ chưa đầy năm tháng sau khi chạm mốc 39 nghìn tỷ USD. Tổng số này bao gồm khoảng 32,3 nghìn tỷ USD do công chúng nắm giữ và khoảng 7,8 nghìn tỷ USD dưới dạng nắm giữ nội bộ chính phủ. - Nợ đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2017, khi nó ở mức gần 19,95 nghìn tỷ USD — sự gia tăng này xảy ra dưới cả chính quyền Cộng hòa và Dân chủ, phản ánh các gói cứu trợ đại dịch, thay đổi thuế, chi tiêu bắt buộc và thâm hụt ngân sách liên tục. - Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt liên bang 1,9 nghìn tỷ USD cho năm tài chính 2026; theo luật hiện hành, thâm hụt hàng năm có thể mở rộng lên 3,1 nghìn tỷ USD vào năm 2036, tương đương khoảng 6,7% GDP. - Chi phí lãi ròng cho năm tài chính 2025 khoảng 970 tỷ USD, và lãi suất cao hơn làm tăng chi phí tái cấp vốn nợ hiện tại. Tại sao điều này quan trọng với tiền điện tử: Mitchnick trình bày bức tranh tài khóa như một lập luận — chứ không phải bằng chứng — rằng những lo ngại về bảng cân đối kế toán chủ quyền có thể giúp duy trì nhu cầu đối với Bitcoin như một tài sản lưu trữ khan hiếm và phi tập trung. Ông lưu ý rằng đợt tăng giá gần đây của Bitcoin có nhiều yếu tố thúc đẩy: dòng tiền vào ETF, bao phủ vị thế ngắn, đồng USD suy yếu và sự thay đổi trên thị trường trái phiếu. Trong một giai đoạn gần đây, Bitcoin ghi nhận đợt tăng mạnh nhất trong ba ngày kể từ năm 2023, tăng từ mức dưới 60.000 USD lên gần 80.000 USD trước khi giảm lại một phần lợi nhuận. Hành vi thị trường trong thời kỳ căng thẳng cũng thu hút sự chú ý của Mitchnick. Cổ phiếu giảm nhẹ và giao dịch trái phiếu trở nên biến động, trong khi Bitcoin thể hiện sự kiên cường, nhấn mạnh điều ông gọi là “bản chất độc đáo” của nó như một tài sản lưu trữ đang nổi lên. Tuy nhiên, ông và những người khác cảnh báo rằng Bitcoin vẫn biến động mạnh hơn nhiều so với các công cụ phòng ngừa truyền thống như vàng, khiến lập luận về phòng vệ tài khóa phù hợp nhất với phân bổ dài hạn hơn là dự báo giá ngắn hạn. Quy định so với chính sách tài khóa: BlackRock đã lâu mô tả Bitcoin là “vàng kỹ thuật số”, trong khi Ethereum được định vị như một cơ hội công nghệ. Công ty cho biết nhu cầu từ tổ chức tập trung chủ yếu vào Bitcoin và Ethereum. Cơ sở hạ tầng tổ chức đã tiến bộ: SEC đã phê duyệt các quỹ ETF giao dịch trực tiếp Bitcoin vào tháng 1 năm 2024, và CFTC coi Bitcoin là hàng hóa. Mitchnick cũng nhấn mạnh tiềm năng tích cực từ các quy định rõ ràng hơn về tiền điện tử — đặc biệt là Đạo luật CLARITY đang chờ thông qua — nhưng cho rằng thị trường chưa định giá đầy đủ các thay đổi lập pháp. “Thị trường nói chung và nhiều bên tham gia trong hệ sinh thái đang xem sự rõ ràng về quy định là tiềm năng tăng trưởng bổ sung, nhưng không nhất thiết dựa vào nó,” ông nói, đồng thời thêm rằng ông không có quan điểm cụ thể nào về triển vọng lập pháp của đạo luật này. Hệ quả rộng hơn và lưu ý: Các nhà phân tích tại Bernstein cũng đưa ra lập luận tương tự rằng mối lo ngại về nợ tăng cao có thể thúc đẩy sự phục hồi của Bitcoin, dù các dự báo giá vẫn mang tính giả định. Nhiều yếu tố sẽ quyết định liệu áp lực tài khóa có chuyển hóa thành nhu cầu tiền điện tử bền vững hay không: lựa chọn chính sách tài khóa, tăng trưởng kinh tế, lạm phát, nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ, kế hoạch vay mượn của Bộ Tài chính, lợi suất trái phiếu dài hạn, dòng tiền ETF và cách Bitcoin phản ứng trong các đợt căng thẳng thị trường tương lai. Tóm lại: Bình luận của Mitchnick củng cố một xu hướng ngày càng phổ biến rằng thâm hụt kéo dài và nợ tăng vọt của Mỹ có thể thúc đẩy một số nhà đầu tư hướng tới các tài sản kỹ thuật số khan hiếm. Đây là một luận điểm hấp dẫn cho phân bổ dài hạn, nhưng không đảm bảo lợi nhuận giá bền vững — và những biến động ngắn hạn của Bitcoin có thể dễ dàng xóa bỏ lợi ích được cho là từ việc phòng vệ tài khóa.