Bitwise: Quy định của SEC có thể giúp ngành tiền điện tử phát triển ngay cả khi Đạo luật CLARITY bị đình trệ

Bitwise: Tiền điện tử có thể tiếp tục tăng trưởng ngay cả khi Đạo luật CLARITY bị đình trệ Giám đốc Đầu tư Cấp cao của Bitwise, Matt Hougan, cho biết vào ngày 4 tháng 8 rằng ngành công nghiệp tiền điện tử có thể tiếp tục mở rộng ngay cả khi Thượng viện Hoa Kỳ không thông qua Đạo luật CLARITY trước kỳ nghỉ tháng Tám. Trong một bản ghi nhớ gửi khách hàng, Hougan lập luận rằng việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành quy định — kết hợp với sự tiếp tục áp dụng tài sản kỹ thuật số bởi các tổ chức tài chính truyền thống — có thể tạo ra một con đường thay thế để thúc đẩy ngành. Ông nhấn mạnh đây là quan điểm mang tính tương lai, không phải đảm bảo về kết quả quản lý. Vị trí hiện tại của Đạo luật CLARITY: - Lịch làm việc của Thượng viện vào ngày 4 tháng 8 không bao gồm H.R. 3633 (Đạo luật CLARITY đã cập nhật), và đến cuối ngày không có thông báo nào về việc nộp đơn yêu cầu chấm dứt tranh luận. Các nhà lãnh đạo Thượng viện đối mặt với thời hạn thực tế: các đơn yêu cầu bảo lưu khả năng bỏ phiếu thủ tục vào thứ Sáu phải được nộp trước ngày 5 tháng 8. Theo Quy tắc XXII của Thượng viện, một động thái yêu cầu chấm dứt tranh luận cần chữ ký của 16 thượng nghị sĩ và nếu được kích hoạt, thông thường cần 60 phiếu để kết thúc tranh luận. - Dự luật trước đó đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua vào ngày 14 tháng 5 với tỷ lệ 15–9. Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis sau đó công bố một đề xuất hợp nhất 616 trang kết hợp công việc từ các ủy ban Ngân hàng và Nông nghiệp; dự luật đã được sửa đổi vẫn nằm trong lịch Thượng viện nhưng chưa được bỏ phiếu toàn thể. - Các biện pháp tài trợ chính phủ và các đề cử đã chiếm hết thời gian làm việc, nghĩa là việc loại khỏi lịch trình không làm dự luật bị hủy bỏ về mặt pháp lý, nhưng khiến việc tranh luận, sửa đổi và thông qua kịp thời trước khi các nhà lập pháp nghỉ hè là khó xảy ra. Nếu các nhà lãnh đạo không hành động, dự luật có thể bị đẩy vào lịch mùa thu đã chật kín hoặc được gắn vào gói cuối năm — một kịch bản “chết lâm sàng”, Hougan cảnh báo. Lý do Bitwise cho rằng tiền điện tử vẫn có thể tiến triển Hougan chỉ ra những bình luận gần đây từ Chủ tịch SEC Paul Atkins, người cho biết cơ quan này “sẵn sàng, sẵn lòng và có khả năng” giải quyết một số lĩnh vực mà Đạo luật CLARITY đề cập. Hougan cho rằng các quy định do cơ quan ban hành theo cách tiếp cận của Atkins — bao gồm các công việc trong Dự án Crypto về phân loại token, hình thành vốn và quy tắc thị trường — ban đầu có thể thân thiện hơn với đổi mới so với các thỏa hiệp cần thiết để đạt được sự ủng hộ lưỡng đảng tại Quốc hội, và thậm chí có thể “tăng tốc” sự phát triển của ngành. Ông cũng lưu ý giới hạn của con đường này: việc ban hành quy định của cơ quan không thể đạt được tất cả những gì một đạo luật có thể làm, và các quy định dễ bị đảo ngược bởi một ủy ban tương lai hơn so với luật liên bang. Điều Đạo luật CLARITY sẽ thay đổi — và những gì quy định riêng không thể làm Đạo luật CLARITY nhằm phân chia thẩm quyền quản lý tài sản kỹ thuật số giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), và bản tóm tắt cập nhật bao gồm các quy định về tiết lộ token, sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, bảo vệ tài sản khách hàng, tài chính phi tập trung, phần thưởng stablecoin và các điều khoản chống rửa tiền. Trong khi SEC có thể ban hành quy định cho chứng khoán, trung gian đăng ký và đợt phát hành token dưới thẩm quyền hiện tại của mình, thì nó không thể đơn phương trao cho CFTC quyền lực toàn quốc đối với thị trường spot hàng hóa kỹ thuật số — một thay đổi pháp lý chỉ Quốc hội mới có thể thực hiện. Sự phân chia này có nghĩa là việc ban hành quy định của SEC có thể giải quyết một số mảnh ghép quan trọng trong bức tranh quản lý nhưng sẽ không tạo ra khung khổ toàn diện như một đạo luật có thể tạo ra. Sự bất đồng chính trị và các bên liên quan làm chậm tiến độ Nhiều tranh cãi chính sách khiến việc đạt ngưỡng 60 phiếu tại Thượng viện trở nên phức tạp: - Bảy thượng nghị sĩ Dân chủ (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner và Raphael Warnock) cho rằng văn bản hợp nhất của đảng Cộng hòa “chưa đủ”, yêu cầu các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn về hành vi của quan chức được bầu, bảo vệ người tiêu dùng, tài chính phi pháp, xung đột lợi ích và tính toàn vẹn thị trường. - Dự luật hợp nhất bao gồm một mục đạo đức cấm các quan chức được bao phủ và vợ/chồng của họ phát hành hoặc tài trợ tài sản kỹ thuật số để lấy thù lao trong khi đang tại nhiệm và yêu cầu tiết lộ thêm thông tin, nhưng các đảng viên Dân chủ chưa chấp nhận các biện pháp này là đủ. - Các nhóm ngân hàng muốn giới hạn chặt chẽ hơn các phần thưởng liên quan đến số dư stablecoin thanh toán. Văn bản hiện tại cấm lãi suất trả chỉ vì giữ stablecoin nhưng cho phép một số phần thưởng dựa trên hoạt động và lòng trung thành — ngôn ngữ mà các ngân hàng cho rằng vẫn có thể trông giống lãi suất tiền gửi. - Mười hai thượng nghị sĩ bày tỏ lo ngại về thị trường dự đoán và yêu cầu cấm các nền tảng đăng ký CFTC liệt kê hợp đồng giống như cá cược thể thao hoặc trò chơi sòng bạc; họ cũng tìm kiếm các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn cho quyền lực của tiểu bang, chủ quyền bộ lạc và thỏa thuận đánh bạc bộ lạc. Những vấn đề chưa được giải quyết này — liên quan đến quyền lực CFTC, luật ngân hàng, đạo đức chính trị và đánh bạc bộ lạc — cho thấy tại sao các cuộc bỏ phiếu thủ tục và sự đồng thuận lưỡng đảng lại quan trọng, và tại sao hành động của SEC không thể thay thế hoàn toàn một đạo luật. Tín hiệu thị trường và các bước tiếp theo Các nhà giao dịch trên Polymarket hiện định giá khả năng Đạo luật CLARITY trở thành luật trước ngày 31 tháng 12 ở mức khoảng 23% (giảm từ 27% khi Hougan công bố bản ghi nhớ), với khối lượng giao dịch khoảng 3,9 triệu USD. Việc nộp đơn yêu cầu chấm dứt tranh luận sẽ là dấu hiệu cụ thể tiếp theo về sự chuyển động; nếu không có đơn này, quy trình thông thường của Thượng viện gần như không còn con đường nào để tổ chức cuộc bỏ phiếu cuối cùng trước kỳ nghỉ hè. Ngay cả khi Quốc hội tạm dừng, các quy định hẹp hơn của SEC vẫn có thể được ban hành và định hình lại một phần thị trường — nhưng câu hỏi dài hạn về cơ quan liên bang nào sẽ giữ quyền giám sát tối cao đối với các bộ phận khác nhau của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số vẫn chưa được giải quyết.