Bitwise Asset Management đã ra mắt kho cho vay tài sản thực tế PAPY trên Morpho vào ngày 2 tháng Chín. Theo thông báo của công ty, người dùng nạp stablecoin AUSD của Agora, trong khi kho cho vay dựa trên tài sản đảm bảo đã được phê duyệt. Bitwise nhắm đến lợi suất hàng năm biến động từ 5%–6%, nhưng cho biết ước tính này có thể thay đổi tùy theo nhu cầu của người vay và mức độ sử dụng giao thức.
PAPY sử dụng tài sản đảm bảo được token hóa nằm trong danh sách cho phép
Người vay phải nộp tài sản từ danh sách tài sản đảm bảo đã được xác định trước. Danh sách ban đầu bao gồm PST, sUSDai và PRIME, mang lại cho người gửi tài sản sự tiếp xúc với nhiều cấu trúc tín dụng thực tế thay vì chỉ một loại tài sản đảm bảo thuần túy tiền điện tử. Các khoản vay được đảm bảo vượt mức, theo Bitwise, và lãi suất được xác định theo thuật toán.
Vai trò của Bitwise là thiết lập các thông số kho, bao gồm tài sản đảm bảo đủ điều kiện, tỷ lệ vay trên giá trị và cấu hình lãi suất. Công ty cho biết họ không giữ custody các khoản nạp hoặc đưa ra quyết định tự ý đối với tài sản của từng người dùng. Các khoản nạp vẫn nằm trong các ví do người dùng kiểm soát và các hợp đồng thông minh của Morpho.
AUSD cung cấp tài sản nạp cho Kho chứa
PAPY chỉ chấp nhận AUSD tại thời điểm ra mắt. Bitwise mô tả stablecoin này được đảm bảo bởi các trái phiếu kho bạc Mỹ, các thỏa thuận mua lại và mua lại ngược qua đêm, cùng các tài sản thanh khoản khác, với nguồn dự trữ được quản lý bởi VanEck và dịch vụ lưu ký do State Street cung cấp. Agora cũng đã mở rộng than khoản AUSD thông qua Keyrock, cung cấp bối cảnh cho việc sử dụng nó trong các sản phẩm tín dụng trên chuỗi.
Bitwise thêm chiến lược Morpho được tuyển chọn
Việc ra mắt đặt một nhà quản lý tài sản truyền thống vào lớp lưu trữ chứ không phải lớp giữ tài sản. Bitwise Investment Manager đã đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ cho một hoạt động tư vấn riêng biệt, nhưng bản phát hành nêu rõ rằng việc đăng ký này không bao gồm người dùng PAPY và SEC chưa phê duyệt vault.
Morpho ngày càng được sử dụng cho các chiến lược stablecoin được tuyển chọn dành cho tổ chức. PAPY mở rộng mô hình này sang một giỏ tài sản đảm bảo tín dụng được token hóa, đồng thời giữ nguyên các quy tắc vay và hoàn trả trong giao thức.
Lợi suất biến động đi kèm với rủi ro DeFi và tín dụng
Mục tiêu 5%–6% không phải là lợi nhuận cố định hay đảm bảo. Bitwise cho biết lợi suất thực tế có thể cao hơn, thấp hơn hoặc bằng không. Các rủi ro được nêu trong thông báo bao gồm sự cố hợp đồng thông minh, vấn đề oracle, thiếu hụt thanh lý tài sản đảm bảo, stablecoin mất liên kết, khoản vay của nhà phát hành RWA bị vỡ nợ và thay đổi quy định, bao gồm khả năng mất toàn bộ vốn. Điều này khiến đợt ra mắt trở thành một kênh tín dụng trên chuỗi mới, chứ không phải là sản phẩm thay thế kho bạc không rủi ro.