Hội đồng Tiền mã hóa vì Sự đổi mới (CCI) đã đề xuất một khung pháp lý mới để đưa các kho tiền mã hóa vào khuôn khổ luật chứng khoán Hoa Kỳ.
Trong báo cáo 238 trang được công bố vào ngày 29 tháng 10, CCI đã nêu rõ cách các cơ quan quản lý có thể đánh giá các cấu trúc kho khác nhau theo các quy định chứng khoán hiện hành. Điều này bao gồm Đạo luật Chứng khoán năm 1933, Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Tư vấn Đầu tư năm 1940.
Các quy định chứng khoán 90 năm tuổi được thử thách
Đối với những người chưa biết, ví tiền điện tử là các hợp đồng thông minh chấp nhận khoản nạp token của người dùng và triển khai chúng vào các chiến lược tài chính như cho vay, vay mượn và đầu tư để tạo ra lợi nhuận.
Và hiện nay, sự áp dụng của chúng đang mở rộng vượt ra ngoài tài chính phi tập trung (DeFi), khi các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang khám phá tiềm năng của chúng. Thực tế, theo S&P Global, tài sản được gửi vào các kho đã chạm mốc 131 tỷ USD vào tháng 4 năm 2026.
Do đó, CCI cùng các thành viên từ Bitwise, Galaxy Digital và Morpho đang luận luận rằng các kho tiền điện tử không nên tự động bị loại khỏi các luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ chỉ vì chúng hoạt động thông qua công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh.
Tăng thêm trọng lượng cho đề xuất, CEO Bitwise Hunter Horsley cho biết,
Các vault sẽ thay đổi thị trường vốn. Chúng tôi rất vui khi được tham gia vào điều này.
Khung kép của CCI cho các kho tiền điện tử
Trong báo cáo chi tiết, CCI đã đề xuất một “Khung kiểm soát” hai mặt để xác định mức độ quyền lực mà các nhân viên vận hành có đối với các tài sản được gửi vào. Ngoài ra, khung này cũng sẽ làm rõ mức độ kiểm soát mà các nhà đầu tư có đối với quỹ của họ.
Ngoài ra, báo cáo đã xem xét bốn yếu tố về phía bên vận hành, bao gồm ủy quyền, thực thi, quản trị và định hướng. Tại đây, báo cáo đánh giá xem các bên vận hành có thể lựa chọn chiến lược đầu tư, tái phân bổ vốn, thay đổi quy tắc giao thức hay di chuyển tài sản đã gửi không.
Trong khi đó, đối với phía người gửi, đã xem xét sáu điều kiện. Những điều này bao gồm tính dễ hiểu, tính xác minh được, tính quan sát được, tính dự đoán được, tính thông báo và tính khả thi hành động.
Vì vậy, trọng tâm ở đây rất đơn giản, đó là CCI muốn các kho chứa với các hợp đồng thông minh bất biến, hoạt động minh bạch, hạn chế sự tùy ý của con người và các khoản rút tiền không cần phép để đối mặt với một đánh giá quy định khác với những trường hợp mà người vận hành giữ quyền kiểm soát lớn đối với các quyết định đầu tư.
Cách CCI mang lại sự rõ ràng về mặt quy định cho các thị trường tiền điện tử
Một cách thú vị, đề xuất này cũng đưa ra sự so sánh với Mục 10301 của Đạo luật CLARITY được đề xuất. Đối với những người chưa biết, đạo luật sau này đề cập đến các giao thức tài chính phi phi tập trung dựa trên việc liệu các cá nhân hoặc nhóm có thể nhận diện được có thể kiểm soát hoặc thay đổi đáng kể chức năng của chúng hay không.
Và do đó, CCI muốn các cơ quan quản lý áp dụng cách tiếp cận dựa trên kiểm soát tương tự. Trên thực tế, để tạo sự rõ ràng về mặt quản lý, CCI cũng muốn SEC tuân theo cách tiếp cận mà họ đã từng áp dụng cho các quỹ ETF. Điều này sẽ bao gồm việc cấp các ngoại lệ riêng lẻ cho các cấu trúc kho đủ điều kiện theo Mục 6(c) của Đạo luật Công ty Đầu tư trước khi dần dần giới thiệu các quy tắc chuẩn hóa rộng hơn.
Bình luận về vấn đề này, Horsley bổ sung:
Chúng tôi đã hợp tác với các cơ quan quản lý trong nhiều năm để giúp làm cho các quỹ ETF tiền điện tử trở thành hiện thực. Chúng tôi rất vui khi hợp tác một lần nữa, lần này là về các kho lưu trữ.
Cờ đỏ đang được nhắc đến
Không cần phải nói, đề xuất này cũng phản ánh khẳng định của Ủy viên SEC Hester Peirce ngày 22 tháng Bảy, Headstands và Summervaults, trong đó bà cảnh báo về việc đối xử như nhau với tất cả các ví tiền điện tử.
Các vault không đồng nhất
Ở đây, đáng chú ý là một báo cáo gần đây của AMBCrypto đã nhấn mạnh cách các giao thức Web3 ngày càng rời xa những cam kết ban đầu về tính mở, không cần phép và phi tập trung.
Báo cáo nhấn mạnh vào các dự án như Hyperliquid, Aave và Polygon đã áp dụng các mô hình ưu tiên các quỹ nội bộ, mua lại và tích lũy kho bạc thay vì phân phối trực tiếp giá trị cho người nắm giữ token.
Tổng kết cuối cùng
- CCI cho rằng các kho tiền điện tử không nên tự động bị loại trừ khỏi luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ.
- Theo S&P Global, tài sản được gửi vào kho đạt 131 tỷ USD vào tháng 4 năm 2026.