Bitcoin có thể đang tiến gần đến một cơ sở giao dịch ổn định hơn, nhưng ít nhất một nhà quản lý tài sản nổi bật cho rằng các nhà đầu tư không nên kỳ vọng chu kỳ tăng giá tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi cùng những yếu tố đã định hình các đợt bùng nổ trước đó. Trong một bài viết mới, Matt Hougan, Giám đốc đầu tư cấp cao của Bitwise, lập luận rằng thị trường tăng giá tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi sự tích hợp sâu hơn giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử—cụ thể là thông qua các nền tảng có thể mang các tính năng giao dịch 24/7 của tiền điện tử vào các quy trình tài chính chính thống.
Hougan chỉ ra Hyperliquid đang mở rộng quy mô và Robinhood đẩy mạnh vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử như hai ví dụ cụ thể. Song song đó, dữ liệu từ Bitwise được Hougan trích dẫn và một bài đăng riêng trên X từ giám đốc nghiên cứu Bitwise Andre Dragosch cho thấy “nhu cầu rõ ràng” đối với BTC có thể bắt đầu cải thiện sau một giai đoạn suy yếu kéo dài.
Những điểm chính
- Matt Hougan (Bitwise) cho rằng thị trường tăng giá tiền điện tử tiếp theo có khả năng được thúc đẩy bởi các tích hợp từ TradFi hơn là bởi các yếu tố kích hoạt thuần túy trong lĩnh vực tiền điện tử.
- Anh ấy nhấn mạnh các trường hợp sử dụng ngày càng tăng của Hyperliquid trên các tài sản truyền thống và sự mở rộng sản phẩm như một dấu hiệu của sự hội tụ rộng rãi hơn.
- Hougan xem cơ sở hạ tầng liên quan đến Robinhood như một cầu nối khác có thể giúp “nâng đỡ” một loạt tài sản tiền điện tử.
- Khung của Bitwise về “nhu cầu hiển nhiên” cho thấy nhu cầu đối với BTC có thể đang “tăng tốc trở lại,” ngay cả khi nhu cầu spot vẫn là mối quan tâm thường trực.
Tại sao Bitwise cho rằng chu kỳ tiếp theo bắt đầu trong TradFi
Hougan đã định vị luận điểm của mình xung quanh ý tưởng rằng sự mở rộng bền vững tiếp theo của thị trường sẽ đến từ việc các lợi ích của tiền mã hóa trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư truyền thống. Trong một bài đăng trên blog được xuất bản vào thứ Tư, ông đặt câu hỏi làm thế nào để bắt đầu định vị cho những gì ông kỳ vọng là một thị trường tăng giá mới và trả lời bằng một cặp thực thể mà ông tin đại diện cho sự hội tụ từ hai hướng đối lập.
Bằng cách xem xét hai thực thể đang dẫn đầu sự hội tụ này từ hai phía đối lập: Hyperliquid và Robinhood.
Giả định nền tảng là cấu trúc của tiền mã hóa—đặc biệt là các thị trường liên tục và thanh toán tức thì—tạo ra những lợi thế mà tài chính truyền thống chưa từng có. Đối với Hougan, câu hỏi then chốt không phải là liệu Bitcoin có đạt đáy hay không, mà là liệu các kênh cầu mới có thể mở rộng quy mô khi các công ty chính thống và giao diện quen thuộc áp dụng các mô hình giao dịch tiền mã hóa hay không.
Trên Hyperliquid, Hougan nhấn mạnh rằng hoạt động của nền tảng không chỉ giới hạn ở các cặp tiền điện tử. Theo mô tả của ông, gần một nửa khối lượng giao dịch của Hyperliquid liên quan đến “các tài sản truyền thống như dầu, bạc và S&P 500,” và nền tảng này được cho là đang mở rộng sang các hàng hóa spot, thị trường dự đoán và quyền chọn.
Sự pha trộn đó quan trọng vì nó cho thấy nhu cầu về các trải nghiệm giao dịch mang tính quen thuộc về mặt hình thức và cảm nhận, đồng thời vẫn vận hành dựa trên các cơ chế bản địa của tiền điện tử. Nếu những luồng này tiếp tục tăng trưởng, Hougan cho rằng tác động sẽ vượt ra ngoài các token riêng lẻ và thay vào đó hỗ trợ toàn bộ ngành.
Thuyết “thủy triều dâng” dành cho các cổ phiếu lớn và cổ phiếu tiền điện tử
Hougan cũng liên hệ triển vọng của mình với áp lực cạnh tranh từ các định chế tài chính truyền thống tham gia vào hệ sinh thái tiền điện tử thông qua cơ sở hạ tầng và phân phối. Ông nhắc đến “mạng lưới lớp-2 Chain” của Robinhood như một ví dụ về cách tài chính truyền thống có thể trở nên kết nối trực tiếp hơn với các động lực thị trường tiền điện tử.
Tôi nghi ngờ rằng thị trường tăng giá sắp tới sẽ lớn đến mức có thể nâng hầu hết toàn bộ ngành.
Từ đó, anh ấy đưa ra một cách tiếp cận theo phong cách danh mục đầu tư: anh ấy vẫn lạc quan với các tài sản lớn như bitcoin, Ethereum và Solana, đồng thời cũng thể hiện sự lạc quan đối với các cổ phiếu tiền điện tử. Điểm chung trong lập luận của anh ấy là sự gia tăng sự tham gia của thị trường thường hỗ trợ thanh khoản trên toàn bộ thị trường, không chỉ riêng các tài sản được thúc đẩy bởi câu chuyện.
Vị thế của Hougan phù hợp với tông giọng tổng thể của ông khi bước vào năm 2026. Đầu năm nay, ông cho rằng giai đoạn “mùa đông tiền mã hóa” có thể kết thúc sớm hơn dự kiến, và ông vẫn duy trì quan điểm này trong khi thị trường tiếp tục vượt qua giai đoạn suy yếu.
BTC: “nhu cầu rõ ràng” cho thấy khả năng đảo chiều
Trong khi luận điểm của Hougan tập trung vào những yếu tố có thể thúc đẩy chu kỳ tiếp theo, câu hỏi hàng ngày đối với các nhà giao dịch là liệu bối cảnh nhu cầu đối với bitcoin có đang ổn định hay không. Cointelegraph trước đó đã báo cáo rằng nhiều người tham gia thị trường đang tìm kiếm các tín hiệu đáy, nhưng cũng cho rằng giai đoạn giảm giá có thể vẫn còn kéo dài vài tháng tùy thuộc vào cách nhu cầu spot phát triển.
Trong bối cảnh đó, Spotlight vẫn tập trung vào câu hỏi liệu việc mua spot có đang quay trở lại—đặc biệt trên các khung thời gian ngắn hơn, nơi nhu cầu có thể trông có vẻ yếu ớt ngay cả khi điều kiện dài hạn đang cải thiện.
Tuy nhiên, Bitwise đang chỉ ra một chỉ số khác có thể đang thay đổi. Theo một bài đăng trên X vào thứ Năm của Andre Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu của Bitwise, “nhu cầu hiển thị” của BTC đang “tăng tốc trở lại.” Bài đăng của Dragosch mô tả sự thay đổi này như một sự khác biệt đáng kể so với sự chậm lại trước đó.
“Nhu cầu hiển nhiên” có nghĩa gì: nó đo lường sự khác biệt giữa BTC được khai thác mới và nguồn cung đã không hoạt động trong ít nhất một năm. Về cơ bản, nó cung cấp cách để suy ra liệu các đồng tiền được sản xuất gần đây có đang được hấp thụ hay đang lưu thông từ các khoản nắm giữ đã ngừng hoạt động.
Sự phân biệt này quan trọng đối với các nhà đầu tư vì một sự cải thiện bền vững trong nhu cầu rõ ràng có thể cho thấy thị trường đang thu hút người mua mới—ngay cả khi khối lượng spot chưa thực sự thuyết phục trong mọi khung thời gian giao dịch. Tuy nhiên, chỉ số này không hoàn toàn giống với nhu cầu spot và sẽ không giải quyết ngay lập tức câu hỏi về nơi sẽ hình thành đáy chỉ dựa trên giá.
Điều gì cần theo dõi tiếp theo khi tích hợp TradFi và các tín hiệu nhu cầu va chạm
Lập luận của Hougan ngụ ý rằng ngay cả khi biểu đồ ngắn hạn của bitcoin cho thấy sự ổn định dần dần, điểm chuyển biến lớn hơn có khả năng phụ thuộc vào tốc độ mà việc tiếp cận rộng rãi và các cơ chế giao dịch tiền điện tử bắt đầu củng cố lẫn nhau. Khả năng của Hyperliquid trong việc thu hút khối lượng giao dịch gắn với các tài sản truyền thống và sự mở rộng sang các sản phẩm phái sinh bổ sung có thể là một con đường, trong khi sự phát triển hệ sinh thái liên quan đến Robinhood là một con đường khác.
Đồng thời, các nhà đầu tư BTC dường như đang theo dõi xem tín hiệu nhu cầu “tăng tốc lại” này có tiếp tục duy trì sau một đợt tăng ngắn hạn hay không. Nếu nhu cầu hiển thị tiếp tục cải thiện trong khi nhu cầu spot tổng thể phục hồi, thị trường có thể đang tiến gần hơn đến một sự chuyển đổi bền vững hơn những tiêu đề “đáy” đơn thuần có thể cho thấy.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Bitwise Exec: Hyperliquid và Robinhood Có Thể Thúc Đẩy Chu Kỳ Bò Tiếp Theo Của Bitcoin trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.