CIO của Bitwise xác định hai động lực cho chu kỳ tăng giá tiền điện tử tiếp theo

Tác giả: Matt Hougan, CIO của Bitwise

Biên dịch: Hồ Đào, ChainCatcher

Tiền điện tử cuối cùng cũng bắt đầu cho thấy dấu hiệu chạm đáy. Kể từ ngày 1 tháng 7, Bitcoin đã tăng 9%, trong khi chỉ số Nasdaq 100 lại giảm 6%. Dòng tiền ETF đã chuyển sang dương, và tâm lý thị trường cũng đang cải thiện. Mặc dù hiện tại vẫn còn quá sớm để tuyên bố thị trường đã phục hồi hoàn toàn, nhưng những dấu hiệu hiện tại đã đủ tích cực để tôi bắt đầu nhận được một số câu hỏi về diễn biến tiếp theo.

Một chuyên gia tư vấn đã hỏi vào thứ Sáu tuần trước: “Nếu thị trường tiền mã hóa đã chạm đáy, thì yếu tố nào sẽ thúc đẩy đợt bùng nổ tiếp theo?”

Tôi nghĩ câu trả lời rất rõ ràng: sự kết hợp giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống. Nói cách khác, đợt bùng nổ tiền điện tử tiếp theo sẽ xoay quanh stablecoin, token hóa, giao dịch 24/7, thanh toán tức thì và sự mở rộng quy mô của tài chính phi tập trung (DeFi) cấp tổ chức lên mức hàng nghìn tỷ đô la, và nó sẽ làm thay đổi ngành tài chính giống như cách internet đã làm đảo lộn ngành truyền thông và thương mại vào đầu thế kỷ 21.

Bạn có thể nói: “Matt, điều này quá rõ ràng! Tích hợp token chắc chắn sẽ dẫn dắt chu kỳ bò tiếp theo! Stablecoin chắc chắn sẽ mở rộng quy mô lên hàng nghìn tỷ đô la! Phố Wall chắc chắn sẽ xây dựng trên chuỗi!”

Tôi đồng ý! Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), CEO của công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và CEO của ngân hàng lớn nhất thế giới cũng sẽ đồng ý. Bởi vì ngành công nghiệp tiền mã hóa có nhiều lợi thế rõ ràng: hoạt động 24/7 vượt trội hơn từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều; thanh toán tức thì vượt trội hơn T+1; tính toàn cầu vượt trội hơn tính địa phương; v.v.

Tuy nhiên, dù điều này trông rõ ràng đến vậy, đa số nhà đầu tư hiện tại vẫn chưa định vị mình cho tình huống này. Phần lớn trong số họ vẫn đang hỏi liệu tiền mã hóa có “đã kết thúc” chưa. Cơ hội nằm ở khoảng cách này. Vậy thì, bạn nên bắt đầu định vị cho đợt thị trường tăng giá mới như thế nào? Hãy chú ý đến các thực thể dẫn dắt sự hội tụ này từ hai hướng đối lập: Hyperliquid (HYPE) và Robinhood (HOOD).

Nhập từ phía tiền điện tử

Hyperliquid (HYPE) là một blockchain Layer 1 được thiết kế riêng cho thị trường phái sinh vĩnh viễn tiền điện tử. Ban đầu, các nhà đầu tư sử dụng Hyperliquid App để đầu cơ trên Bitcoin, Ethereum và các tài sản tiền điện tử thuần túy khác. Tuy nhiên, công nghệ của nó cực kỳ mượt mà – dễ sử dụng, thanh toán tức thì, giao dịch 24/7, v.v. – nên nhanh chóng mở rộng sang các thị trường khác.

Hiện nay, gần một nửa khối lượng giao dịch trên Hyperliquid đến từ các tài sản truyền thống như dầu mỏ, bạc và S&P 500. Nó đang mở rộng sang hàng hóa spot, thị trường dự đoán và quyền chọn. Thành công của nó khiến các đối thủ cạnh tranh lo lắng. Ví dụ, CME đang kiện CFTC để làm chậm quá trình chấp nhận các hợp đồng hoán đổi do Hyperliquid tiên phong. Các tổ chức khác như Nasdaq, Coinbase, ICE cũng đã cảnh giác.

Mặc dù đang trong mùa đông tiền mã hóa, token của Hyperliquid năm nay đã tăng 146%, với sự hỗ trợ từ tăng trưởng thực tế. Nền tảng này dự kiến sẽ tạo ra 800 triệu USD doanh thu trong năm nay và sử dụng 99% số tiền này để mua lại token gốc HYPE trên thị trường công khai, từ đó giảm nguồn cung. Tôi cho rằng ngay cả khi giá token tăng gấp đôi, nó vẫn được định giá hợp lý.

Tiếp cận từ phía TradFi

Robinhood thì thúc đẩy sự hòa nhập này từ phía tài chính truyền thống. Đây là một công ty môi giới truyền thống, cạnh tranh với các công ty như Charles Schwab nhằm thu hút nhà đầu tư bán lẻ và chuyên nghiệp.

Nhưng Robinhood hoàn toàn tin vào quan điểm “hội tụ”. CEO Vlad Tenev cho rằng việc token hóa “sẽ nuốt chửng toàn bộ hệ sinh thái tài chính”, và tiền mã hóa cùng tài chính “đã sống trong hai thế giới song song trong một thời gian dài, nhưng sắp hoàn toàn hội tụ”. Ông dự đoán ranh giới giữa hai lĩnh vực này cuối cùng sẽ “biến mất”. Robinhood là một trong những công ty môi giới đầu tiên cung cấp giao dịch tiền mã hóa.

Vào ngày 1 tháng 7, Robinhood đã ra mắt blockchain Layer 2 riêng của mình — Robinhood Chain. Chuỗi này cho phép người dùng tại 120 quốc gia (không hỗ trợ Hoa Kỳ) giao dịch cổ phiếu được token hóa 24/7/365. Nó còn tích hợp với các giao thức DeFi tiêu chuẩn: người dùng có thể trao đổi tài sản trên Uniswap, vay mượn trên Morpho, hoặc giao dịch hợp đồng hoán đổi kỳ hạn với đòn bẩy trên Lighter. Trong vòng hai tuần, số tiền gửi trên Robinhood Chain đã vượt quá 300 triệu USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 3,6 triệu giao dịch.

Đáng để đọc lại một lần nữa: Ngay đầu tháng này, Robinhood chỉ cần nhấn một nút để triển khai một dịch vụ tài chính tại 120 quốc gia, cho phép mọi người mua bán, giao dịch ký quỹ và giao dịch đòn bẩy cổ phiếu được token hóa 24/7. Và mọi người thực sự tham gia quy mô lớn. Những người hoài nghi sẽ chỉ ra rằng hoạt động ban đầu chủ yếu là meme coin chứ không phải cổ phiếu — điều này đúng. Nhưng khối lượng giao dịch cổ phiếu đã có ý nghĩa, người dùng là thật, và tôi dự kiến cả hai sẽ mở rộng theo thời gian.

Điều tôi có thể chắc chắn là: mọi đối thủ cạnh tranh chính của Robinhood đều đang theo dõi sự việc này và tự hỏi: “Liệu chúng ta cũng nên làm điều tương tự?” Chúng ta có cần Schwab Chain không? UBS Chain? Bank of America Chain? Dựa trên hiệu suất của Robinhood trong vài tuần đầu, không ai có thể bỏ qua nó.

Hai loại đầu tư sẽ chiến thắng

Tôi cho rằng chu kỳ bò sắp tới có quy mô đủ lớn để thúc đẩy toàn bộ ngành. Tôi lạc quan với các đồng tiền chính – Bitcoin, Ethereum, Solana – cùng các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Tuy nhiên, có hai khoản đầu tư mà tôi cho là có vị thế đặc biệt tốt.

1. Hyperliquid: Ứng dụng tài chính mã hóa với thu nhập thực tế và kinh tế token tốt

Hyperliquid khác với các ứng dụng tiền mã hóa khác ở chỗ có doanh thu thực tế và nền kinh tế token mạnh mẽ (như đã đề cập, 99% doanh thu được dùng để mua lại và tiêu hủy HYPE). Điều này rất hấp dẫn đối với những nhà đầu tư thấy các ứng dụng tiền mã hóa tích lũy lượng người dùng và khối lượng giao dịch lớn, nhưng token lại không có dấu hiệu tăng trưởng. Theo thời gian, tôi tin rằng làn sóng tài sản tiền mã hóa mới sẽ sao chép nền kinh tế token của HYPE và mang đến những cơ hội token “thế hệ tiếp theo” đầy thú vị.

Nhưng trước đó, tôi ưu tiên những dự án hiện có quy mô thực sự và tích cực liên kết giá trị token với mức độ sử dụng. Ví dụ: Uniswap và Aave đều đang hoạt động quy mô lớn và nhanh chóng cải tiến kinh tế token của họ; Morpho cũng đang hướng tới cùng một mục tiêu.

2. Robinhood: Các công ty hiện có đang xây dựng dựa trên chuỗi khối tiền điện tử

Sự đảo lộn sẽ tái phân bổ thị phần. Việc tiến về phía các stablecoin, tokenization và chuỗi khối là sự thay đổi công nghệ lớn nhất trong tài chính trong 50 năm qua. Những thay đổi lớn đang diễn ra. Để tìm kiếm người chiến thắng, tôi sẽ tìm những công ty đang thực hiện các thí nghiệm quy mô lớn về tiền mã hóa, thay vì chỉ thực hiện các chứng minh khái niệm (chi phí thấp, có thể lên đầu trang tin, nhưng học được ít).

Robinhood từ việc học trực tiếp từ 120 quốc gia đã học được nhiều hơn 10.000 lần so với bất kỳ dự án thí điểm nào. Các tổ chức tôi theo dõi bao gồm Coinbase, Figure và BlackRock; tôi cũng xem xét Visa, Stripe, thậm chí cả JPMorgan — dù có lập trường công khai dè dặt, nhưng thực tế họ đã làm rất nhiều. Còn có những công ty khác, nhưng đây là những người chơi thực sự đầu tư vào lĩnh vực này. Tìm điểm hội tụ