BlockBeats tin tức, ngày 10 tháng 9, thị trường tập trung cao độ vào chỉ số CPI tháng 8 được công bố vào thứ Sáu. Tăng trưởng CPI lõi hàng tháng ở mức 0,2% hoặc 0,3% có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lựa chọn chính sách của Fed vào tháng 9. Hiện tại, xác suất tăng lãi suất đã tăng từ 35% trước bài phát biểu của Powell lên khoảng 60%, cho thấy nhà đầu tư đã bắt đầu giao dịch trước tình huống chính sách cứng rắn hơn. Nếu lạm phát giảm rõ rệt, Fed vẫn có lý do để chờ đợi; nhưng nếu dữ liệu nóng hơn kỳ vọng, sự cải thiện lạm phát trong mùa hè liệu có chỉ là hiện tượng ngắn hạn sẽ lại bị đặt câu hỏi, và không gian để Powell duy trì lãi suất ở mức hiện tại sẽ bị thu hẹp rõ rệt.
Điều thực sự khó xử không phải là dữ liệu trong một tháng, mà là những áp lực cung cấp đa dạng vẫn còn tồn tại đằng sau lạm phát. Tình hình Trung Đông đã đẩy giá dầu lên gần 100 USD/thùng, cùng với các mức thuế mới và áp lực từ việc xây dựng AI lên chuỗi cung ứng, đều có thể khiến áp lực giá tích lũy trở lại. Do đó, thị trường cần đánh giá không phải là “CPI tháng 8 cao hay thấp”, mà là lạm phát tiềm ẩn có vẫn cao hơn ngưỡng mà Fed có thể chấp nhận hay không.
Đồng thời, thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đang thử thách các công cụ chính sách của Bộ Tài chính. Bộ Tài chính đã tăng giới hạn mua lại trái phiếu dài hạn lên 6 tỷ USD, nhưng lãi suất trái phiếu 10 năm vẫn tăng lên khoảng 4,85%, cho thấy việc mua lại có thể cải thiện một phần thanh khoản và cấu trúc kỳ hạn, nhưng khó bù đắp được thâm hụt ngân sách, nhu cầu phát hành trái phiếu khổng lồ và kỳ vọng tăng lãi suất. Khi thị trường không còn chỉ tin vào tín hiệu chính sách, mà tái định giá dựa trên cơ bản, Bộ Tài chính có thể ảnh hưởng đến nhịp độ giao dịch, nhưng chưa chắc xác định được lãi suất cân bằng.
Do đó, điểm then chốt thực sự của tháng 9 không còn là con số CPI đơn lẻ, mà là liệu áp lực lạm phát, năng lượng và tài chính có cùng kéo dài chu kỳ lãi suất cao hay không. Nếu CPI yếu, trái phiếu chính phủ Mỹ và tài sản rủi ro có cơ hội được giảm áp lực; nếu CPI nóng hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed và lãi suất dài hạn có thể tiếp tục củng cố lẫn nhau, khiến điều kiện tài chính đối mặt với áp lực lớn hơn.