Bitcoin vượt mức 81.000 USD giữa bối cảnh sự không chắc chắn về việc tăng lãi suất của Fed

Bitcoin đã quay trở lại trên mức 80.000 USD.

Lần này, thị trường không chỉ được thúc đẩy bởi tâm lý cộng đồng tiền điện tử. Chính xác hơn, đó là do kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất giảm nhẹ, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, đồng USD suy yếu, dòng tiền từ ETF quay trở lại, cùng với việc các vị thế ngắn trước đó bù đắp lại đã cùng nhau đẩy thị trường lên.

Dữ liệu giá từ BiyaPay cho thấy, tính đến ngày 4 tháng 9, BTC từng đạt mức trên 81.000 USD, tăng khoảng 4% trong 24 giờ. ETH cũng theo đà phục hồi, quay trở lại gần mức 2.500 USD. Đồng thời, một số đồng tiền kỹ thuật số phổ biến như Zcash, XRP, HYPE cũng tăng mạnh, các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử như Coinbase, Robinhood, Strategy cũng đồng loạt tăng điểm.

Lần này, thị trường không chỉ được thúc đẩy bởi tâm lý cộng đồng tiền điện tử. Chính xác hơn, đó là do kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất giảm nhẹ, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, đồng USD suy yếu, dòng tiền từ ETF quay trở lại, cùng với việc các vị thế ngắn trước đó bù đắp lại đã cùng nhau đẩy thị trường lên.

Thị trường không đang phản ánh diễn biến riêng lẻ của một đồng tiền kỹ thuật số, mà là sự phục hồi của sở thích rủi ro. Tuy nhiên, phục hồi không đồng nghĩa với đảo chiều. Sau khi BTC quay lại mức 80.000 USD, vấn đề thực sự trở thành: liệu mức giá này có thể giữ vững được hay không.

Ở giai đoạn các tài sản đa dạng ngày càng có mối liên hệ rõ rệt hơn, các nền tảng như BiyaPay – nền tảng phân bổ tài sản toàn diện một cửa – cũng trở nên dễ dàng hơn trong việc theo dõi diễn biến thị trường chéo. Nền tảng này bao phủ nhiều bối cảnh tài sản như tài sản kỹ thuật số, cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và chuyển đổi tiền pháp định, cho phép đồng thời theo dõi biến động giá của các tài sản khác nhau như BTC, ETH, cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông. Đặc biệt, khi bitcoin, trái phiếu chính phủ Mỹ, đô la Mỹ và cổ phiếu công nghệ cùng biến động, việc chỉ quan sát một thị trường duy nhất rất dễ bỏ qua đường liên kết thực sự ảnh hưởng đến giá cả.

Đợt Bitcoin tăng mạnh trở lại trên 80.000 USD này, điểm kích hoạt trực tiếp nhất đến từ sự thay đổi kỳ vọng về Fed.

Trước đó, thị trường từng lo ngại rằng cuộc họp tháng 9 của Fed có thể tái tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, đồng USD mạnh lên, các tài sản rủi ro nói chung chịu áp lực, và bitcoin liên tục dao động quanh mức 76.000 - 78.000 USD. Tuy nhiên, phát biểu mới nhất của thành viên Fed Waller mang tính thận trọng, ông cho biết nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, ông sẽ có xu hướng ủng hộ việc duy trì lãi suất ở mức hiện tại.

Câu này khiến thị trường định giá lại. Dữ liệu cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ hơn 60% vào đầu tuần xuống còn khoảng 48%, gần như trở lại trạng thái “đồng đều”. Khi kỳ vọng về lãi suất thay đổi, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và đồng USD suy yếu, vốn quay trở lại các tài sản rủi ro, trong đó Bitcoin phản ứng nhanh nhất.

Ở đây, “nửa năm năm” không có nghĩa là Fed đã chắc chắn không tăng lãi suất, mà là thị trường đang trở lại trạng thái dao động trong dự đoán về kết quả chính sách tháng 9. Đối với BTC, miễn là áp lực lãi suất giảm tạm thời, độ co giãn giá sẽ dễ dàng được khuếch đại.

Nếu chỉ dựa vào kỳ vọng về lãi suất, bitcoin khó có thể duy trì vị thế cao liên tục. Điều thực sự khiến thị trường sẵn sàng nhìn lại mức 80.000 USD trở lên là dòng tiền từ ETF spot cũng đang quay trở lại.

Dữ liệu công khai cho thấy các quỹ ETF bitcoin spot tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng tạm thời khoảng 277 triệu USD vào thứ Năm. Con số này không quá ấn tượng, nhưng có tác dụng hỗ trợ tâm lý thị trường, vì dòng tiền vào ETF đại diện cho xu hướng dòng vốn từ các kênh tài chính truyền thống, chứ không phải chỉ là cảm xúc ngắn hạn trong nội bộ sàn giao dịch.

Trong vài tháng qua, mỗi khi bitcoin biến động mạnh, dòng tiền vào ETF luôn là chỉ số không thể bỏ qua. Khi giá tăng, nếu ETF đồng thời có dòng tiền vào, điều này cho thấy có sự hấp thụ từ thị trường spot; nếu chỉ có thị trường hợp đồng kéo giá lên, giá rất dễ tăng mạnh rồi giảm nhanh. Vấn đề hiện tại nằm ở chỗ, dòng tiền vào trong một ngày chỉ cho thấy tâm lý đang cải thiện, muốn xác nhận xu hướng thực sự, cần xem liệu có tiếp tục có dòng tiền vào liên tục trong những ngày tới hay không.

Nói cách khác, ETF không phải là câu trả lời vạn năng, nhưng nó là manh mối quan trọng để xác định liệu có sự hỗ trợ thực sự ở mức trên 80.000 USD hay không.

Sự tăng giá nhanh chóng của Bitcoin lần này cũng liên quan đến việc bù đắp vị thế ngắn.

Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và kỳ vọng nâng lãi suất gia tăng, nhiều vốn đã đặt cược vào việc BTC sẽ tiếp tục chịu áp lực. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng về Fed đột ngột nới lỏng và giá tái phá vỡ mức 80.000 USD, một phần vị thế short sẽ bị ép phải bù đắp. Việc bù đắp vị thế short chính là lực mua, giá càng tăng, áp lực bù đắp càng lớn, khiến diễn biến ngắn hạn dễ bị đẩy mạnh hơn.

Vì vậy, trong đợt tăng giá này, có cả lệnh mua chủ động và lệnh mua bị động. Lệnh mua chủ động đến từ ETF, thị trường spot và sự phục hồi sở thích rủi ro, trong khi lệnh mua bị động đến từ việc đóng vị thế ngắn. Hai lực lượng này kết hợp lại đã giúp Bitcoin tăng trở lại mức 81.000 USD trong thời gian ngắn.

Nhưng điều này cũng có nghĩa là, diễn biến tiếp theo không thể chỉ nhìn vào mức tăng giá. Sự tăng giá do bù đắp vị thế ngắn hạn thường diễn ra nhanh chóng, và tính bền vững phụ thuộc vào việc có nguồn vốn tiếp tục mua vào khi giá điều chỉnh giảm hay không. Nếu khối lượng giao dịch ở mức trên 80.000 USD đủ lớn, điều này cho thấy thị trường sẵn sàng chấp nhận một vùng giá mới; nếu giá nhanh chóng rơi trở lại gần 78.000 USD, thì đợt tăng giá này có vẻ giống một sự điều chỉnh ngắn hạn sau thay đổi kỳ vọng lãi suất.

Trong đợt phục hồi này, Ethereum cũng quay trở lại gần mức 2.500 USD, BNB, DOGE, XRP, HYPE, Zcash và các đồng khác cũng tăng trưởng ở các mức độ khác nhau. Về bề ngoài, dường như thị trường tiền mã hóa đang phục hồi toàn diện, nhưng về cấu trúc, các xu hướng chính vẫn tập trung vào BTC và ETH.

BTC đại diện cho sở thích rủi ro của vốn vĩ mô đối với tài sản tiền điện tử, trong khi ETH phản ánh tốt hơn hoạt động của hệ sinh thái chuỗi, stablecoin, DeFi và lớp ứng dụng. Việc BTC quay lại mức 80.000 USD chủ yếu phản ánh kỳ vọng về lãi suất và dòng vốn ETF; sự tăng giá theo của Ethereum cho thấy sở thích rủi ro đang bắt đầu lan rộng từ BTC sang các tài sản chính khác.

Tuy nhiên, điều này chưa thể đơn giản hiểu là phong trào altcoin toàn diện đã bắt đầu. Chu kỳ altcoin thực sự thường cần sự gia tăng nguồn cung stablecoin, sự phục hồi mức độ hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch thị trường tiếp tục tăng trưởng, cùng với sự hỗ trợ liên tục từ thanh khoản vĩ mô. Hiện tại, đây giống như sự lan tỏa cục bộ sau khi sở thích rủi ro được phục hồi, chứ không phải tất cả các tài sản đồng thời bước vào xu hướng mạnh.

Đây cũng là điểm cần phân biệt cẩn thận trong thời gian tới. Việc BTC tăng giá có thể làm tăng nhiệt độ thị trường, nhưng chất lượng tăng giá của các tài sản khác nhau là không giống nhau. Những tài sản tăng nhanh không nhất thiết có lực đỡ mạnh hơn; những tài sản tăng chậm cũng không có nghĩa là không có sự quan tâm của vốn.

Khi bitcoin tăng giá, các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa thường phản ứng mạnh hơn. Coinbase đại diện cho mức độ giao dịch và kỳ vọng về các nền tảng giao dịch tuân thủ, Robinhood đại diện cho mức độ sôi nổi của giao dịch bán lẻ, còn Strategy đại diện cho đặc tính đòn bẩy của các công ty niêm yết holding BTC. Sau khi BTC tái lập mức 80.000 USD, các cổ phiếu này cùng tăng mạnh, cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ cũng đang tham gia vào đợt phục hồi này của tài sản tiền mã hóa.

Tuy nhiên, cổ phiếu mã hóa và BTC không phải là một thứ. Ngoài việc chịu ảnh hưởng bởi giá bitcoin, chúng còn bị tác động bởi hiệu quả hoạt động của công ty, khối lượng giao dịch, môi trường quản lý, mức định giá và xu hướng ưa thích rủi ro tổng thể của thị trường chứng khoán Mỹ. Khi bitcoin tăng, chúng có thể tăng nhanh hơn; khi bitcoin giảm, biến động của chúng cũng có thể lớn hơn.

Đó cũng là lý do tại sao không thể chỉ xem xét giá BTC để quan sát đợt thị trường này. Cần xem cùng lúc các yếu tố như lợi suất trái phiếu Mỹ, chỉ số USD, ETF spot, cổ phiếu mã mã hóa và cổ phiếu công nghệ Mỹ, mới có thể xác định được dòng tiền đang quay trở lại tài sản rủi ro hay chỉ đơn thuần là bù đắp ngắn hạn.

Bitcoin tăng lên 81.000 USD, điều quan trọng nhất không phải là con số này, mà là liệu 80.000 USD có thể chuyển từ mức kháng cự thành mức hỗ trợ hay không.

Nếu BTC có thể duy trì dao động ở mức trên 80.000 USD, đồng thời ETF tiếp tục chảy vào và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ không tăng mạnh, thị trường sẽ dễ dàng tin rằng đợt phục hồi này không chỉ là sự điều chỉnh tâm lý. Ngược lại, nếu giá nhanh chóng giảm xuống dưới 78.000 USD, điều này cho thấy áp lực bán ở mức trên 80.000 USD vẫn còn nặng nề và nguồn vốn chưa tạo được sự tiếp nhận ổn định.

Từ cấu trúc giao dịch, chắc chắn sẽ có sự phân hóa ở mức 80.000 USD. Nguồn vốn bị kẹt từ trước có thể chọn giảm vị thế, vốn ngắn hạn có thể chốt lời, trong khi vốn xu hướng sẽ quan sát mức độ hỗ trợ sau khi điều chỉnh lại. Một đợt tăng trưởng lành mạnh thực sự không sợ điều chỉnh, mà sợ rằng khi điều chỉnh lại không có khối lượng giao dịch và lệnh mua.

Vì vậy, điều quan trọng hơn cả việc “liệu giá có tiếp tục tăng cao” là liệu thị trường có sẵn sàng đón nhận khi giá điều chỉnh giảm.

Trước cuộc họp của Fed vào tháng 9, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu việc làm, CPI, PCE và lợi suất trái phiếu Mỹ. Phát biểu của Waller đã làm giảm xác suất tăng lãi suất, nhưng chưa loại trừ trực tiếp khả năng tăng lãi suất. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, các tài sản rủi ro sẽ dễ dàng duy trì sức nóng; nếu lạm phát quay trở lại mạnh mẽ, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng trở lại, và mức hỗ trợ 80.000 USD của Bitcoin cũng sẽ bị thử thách.

Đây chính là điểm tinh tế nhất của thị trường hiện tại. BTC thực sự đã quay lại mức 80.000 USD, nhưng nó vẫn chưa thoát khỏi bối cảnh vĩ mô. Nguồn vốn từ ETF mang lại sự tự tin, kỳ vọng về Fed tạo ra độ linh hoạt, và việc bù đắp vị thế ngắn hạn đã khuếch đại tốc độ. Về việc đợt phục hồi này có thể kéo dài thêm bao xa, vẫn còn phụ thuộc vào việc các yếu tố này có tiếp tục phối hợp hay không.

Bitcoin quay trở lại mức 81.000 USD cho thấy sự ưa thích rủi ro của thị trường đang được phục hồi. Tuy nhiên, 80.000 USD không phải là điểm kết thúc, mà giống như một bài kiểm tra áp lực mới. Nếu giữ vững được mức này, thị trường mới có nền tảng để tiếp tục lan rộng; nếu không giữ vững, đợt tăng giá này sẽ chỉ giống như một sự phục hồi nhanh sau khi các kỳ vọng về việc tăng lãi suất giảm xuống.