Bitcoin đã tăng vượt mức 66.000 USD lần đầu tiên kể từ đầu tháng Sáu, kéo dài đà phục hồi đang bắt đầu khắc phục một phần những tổn thất do đợt suy giảm gần đây của thị trường gây ra.
Sự phục hồi này bắt nguồn từ một điểm khởi đầu yếu hơn nhiều so với những gì giá cả cho thấy.
VanEckdữ liệu cho thấy các nhà đầu tư bán bitcoin trong tháng qua đã ghi nhận tổn thất đáng kể hơn lợi nhuận, trong khi tổn thất chưa thực hiện trên toàn mạng lưới tương đương khoảng 16% giá trị thị trường của bitcoin.
Chỉ 53% nguồn cung lưu thông của bitcoin đang ở trạng thái có lợi nhuận, thấp hơn nhiều so với mức trung bình bốn năm là 76%.
Động lực vượt trên $66.000 hiện đang kiểm tra xem giá tăng có thể bắt đầu đảo ngược thiệt hại đó hay không.
Tuy nhiên, hoạt động trên thị trường spot vẫn duy trì ở mức rất thấp, và các nhà giao dịch phái sinh vẫn phải trả giá cao để bảo vệ chống lại một đợt giảm giá khác, ngay cả khi những người nắm giữ dài hạn từ chối bán và nhu cầu từ các quỹ giao dịch trên sàn tại Mỹ bắt đầu phục hồi.
Người mua vẫn chưa hoàn toàn theo kịp bitcoin lên cao hơn
Sự bứt phá của bitcoin cho đến nay đã xảy ra mà không có sự gia tăng rộng rãi trong giao dịch giao ngay, điều sẽ cung cấp nền tảng vững chắc hơn cho sự phục hồi.
Khối lượng giao dịch spot trung bình hàng ngày trong 30 ngày qua đạt gần 5,1 tỷ USD, giảm khoảng 29% so với mức trung bình 7,2 tỷ USD được ghi nhận kể từ năm 2019, theo dữ liệu của VanEck.
Đồng thời, các giao dịch đang diễn ra cũng tiếp tục nghiêng về phía người bán.
Lệnh thị trường từ người bán vượt mức mua tương đương trung bình khoảng 70 triệu USD mỗi ngày trong tháng qua. Sự mất cân bằng này giảm xuống còn 59 triệu USD trong tuần gần nhất nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử khoảng 21 triệu USD.
Một phần của sự chậm lại có thể phản ánh sự giảm hoạt động giao dịch theo mùa thường đi kèm với các tháng mùa hè. Tuy nhiên, dòng chảy tiếp tục nghiêng về phía người bán cho thấy bitcoin đã bắt đầu phục hồi trước khi người mua trở lại thị trường một cách quyết định.
Điều đó khiến giai đoạn tiếp theo của đợt tăng giá phụ thuộc vào việc việc phá vỡ trên mức 66.000 USD có thu hút được các nhà đầu tư từng đứng ngoài cuộc hay không.
Sự gia tăng bền vững trong mua vào sẽ cung cấp hỗ trợ rộng rãi hơn cho đợt tăng giá. Nếu giao dịch vẫn ở mức thấp, những thay đổi tương đối khiêm tốn trong nhu cầu hoặc áp lực bán có thể tiếp tục gây tác động lớn hơn nhiều đến giá.
Các nhà giao dịch vẫn đang trả tiền để bảo vệ chống lại một đợt giảm giá khác
Sự do dự trên thị trường spot cũng đang thể hiện trên thị trường phái sinh, nơi các nhà giao dịch vẫn sẵn sàng chi mạnh tay để tự bảo vệ mình trước một đợt giảm giá khác.
Trong tháng gần nhất, phí trả cho các tùy chọn bán, có giá trị tăng khi bitcoin giảm, cao gần 50% so với phí trả cho các tùy chọn mua, có lợi khi giá tăng.
Điều đó đã đẩy tỷ lệ phí put-so-call lên 1,49, một mức chỉ đạt được khoảng 10% thời gian kể từ năm 2021.
Chi phí bảo vệ ngắn hạn chống lại sự giảm giá cũng vẫn ở mức cao bất thường so với các cược vào sự tăng trưởng tiếp theo, một dấu hiệu khác cho thấy các nhà giao dịch chưa hoàn toàn đón nhận sự phục hồi.
Vị thế giao sau cho thấy một câu chuyện tương tự.
Giá trị vị thế mở trung bình trong giao sau vĩnh cửu giảm xuống khoảng 29,4 tỷ USD từ 35,7 tỷ USD hai tháng trước. Tỷ lệ cấp vốn vẫn ở mức dương, cho thấy các nhà giao dịch vẫn trả nhiều hơn một chút để duy trì vị thế tăng giá, nhưng các tỷ lệ này vẫn dưới mức trung bình lịch sử.
Vị thế thận trọng có hai mặt. Các nhà giao dịch vẫn chưa tích cực đẩy bitcoin lên cao hơn, nhưng đòn bẩy thấp hơn cũng khiến thị trường ít bị phơi bày trước nguy cơ thanh lý bắt buộc, vốn có thể biến một đợt điều chỉnh bình thường thành một đợt bán tháo mạnh mẽ hơn nhiều.
Các nhà nắm giữ dài hạn đang giữ nguồn cung ở mức chặt
Mặc dù có sự thận trọng trong giới trader tích cực, phần lớn nguồn cung bitcoin cũ hơn vẫn giữ nguyên khi giá phục hồi.
Khoảng 12,2 triệu BTC, tương đương 60,8% nguồn cung lưu hành, chưa từng di chuyển trong hơn một năm. Tỷ lệ này là 59,1% sáu tháng trước đó.
Thêm 3,55 triệu BTC đã không được chạm vào trong khoảng sáu đến 12 tháng, nghĩa là khoảng 78,5% nguồn cung bitcoin chưa di chuyển trong ít nhất sáu tháng.
Sự kiềm chế này hạn chế lượng bitcoin cũ quay trở lại thị trường, ngay cả khi giá tăng.
Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy một số chủ sở hữu ngày càng sẵn sàng bán. Số dư trên sàn giao dịch tăng 26.674 BTC trong tháng gần nhất, làm tăng lượng bitcoin sẵn có để giao dịch, trong khi một số bitcoin được giữ từ ba đến 10 năm cũng bắt đầu di chuyển.
Những sự thay đổi đó cho đến nay vẫn quá nhỏ để đảo ngược xu hướng chung hướng tới nguồn cung già hóa.
Theo VanEck, về mặt lịch sử, những giai đoạn khi hơn 60% bitcoin vẫn chưa được chạm vào trong ít nhất một năm và tỷ lệ này vẫn tiếp tục tăng, thường đi kèm với mức lợi nhuận cao hơn mức trung bình.
Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo rằng mô hình sẽ lặp lại, sự ngần ngại liên tục của những người nắm giữ dài hạn trong việc bán ra đã tạo ra một lực cân bằng với hoạt động yếu kém và vị thế phòng thủ xung quanh đợt tăng giá mới nhất.
Người mua ETF đang bắt đầu quay trở lại
Nguồn cung hạn chế này hiện đang đáp ứng sự cải thiện ban đầu trong một trong những nguồn cầu quan trọng nhất của bitcoin.
Các quỹ Bitcoin spot Mỹ gần đây đã ghi nhận sáu ngày liên tiếp dòng tiền ròng vượt quá 930 triệu USD, chuỗi tăng trưởng tích cực dài nhất kể từ đầu tháng Năm.
Sự thay đổi này theo sau một giai đoạn yếu hơn, khi các sản phẩm đầu tư của Mỹ giảm khoảng 40.010 BTC, tương đương khoảng 2,4 tỷ USD, trong 30 ngày trước đó.
Các người mua lớn khác ít có hành động bù đắp cho những khoản rút tiền đó. Các quỹ doanh nghiệp như chiến lược của Michael Saylor đã thêm khoảng 2.343 BTC trong cùng giai đoạn, trong khi các thợ mỏ giữ lại thêm 1.204 BTC.
Tuy nhiên, dòng tiền vào ETF gần đây vẫn ở mức khiêm tốn so với quy mô các đợt rút tiền trước đó. Tuy nhiên, thời điểm này mang đến cho bitcoin nguồn cầu mới, ngay khi lượng nguồn cung dễ dàng lưu chuyển vẫn bị hạn chế.
Sự kết hợp đó giúp giải thích cách bitcoin đã có thể vượt mức 66.000 USD ngay cả khi một số bộ phận của thị trường vẫn đang hành xử một cách thận trọng.
Cuối cùng, tín hiệu thị trường tiếp theo sẽ đến từ việc các nhà mua spot thông thường có bắt đầu tham gia vào đợt tăng này hay không.
Nếu điều đó xảy ra, sự gia tăng liên tục trong giao dịch và mua BTC sẽ mang lại sự tham gia mà đợt phá vỡ chưa có cho đến nay và có thể khuyến khích các nhà giao dịch phái sinh giảm một phần bảo vệ chống giảm giá của họ.
Bài viết Bitcoin phá vỡ mốc 66.000 USD nhưng 4 tín hiệu quan trọng cho thấy đợt tăng giá này hoàn toàn không bình thường xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.