Bitcoin đã thực hiện cú phục hồi đáng chú ý trong tuần qua, tăng từ dưới 65.000 USD vào thứ Tư lên mức cao nhất trong ba tháng vượt quá 81.000 USD vào sáng nay.
Cuộc di chuyển bắt đầu đột ngột vào ngày 19 tháng 8, tăng tốc trong những ngày tiếp theo và, khác với các nỗ lực phá vỡ trước đó, không bị dừng lại một cách đau đớn. Rõ ràng, đã có điều gì đó thay đổi trên thị trường, nhưng câu hỏi là chính xác là gì.
Ai đã châm ngòi
Lý do được bàn tán nhiều nhất đằng sau đợt tăng đầu tiên là thông báo của Bộ Tài chính Hoa Kỳ vào thứ Tư tuần trước rằng chính phủ sẽ ít nhất gấp đôi việc mua lại các chứng khoán kho bạc kỳ hạn dài hơn. Điều này có nghĩa là tăng nợ 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi lần giao dịch.
Về cốt lõi, động thái này nhằm cải thiện thanh khoản và giảm áp lực ở phần dài hạn của thị trường trái phiếu, nơi chi phí vay đã tăng vọt. Các tài sản ưa chuộng rủi ro như BTC, cùng với vàng, đã phản ứng ngay lập tức với đợt tăng giá từ $64.000 lên $70.000, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc ban đầu giảm xuống.
Đây là nơi câu chuyện bắt đầu trở nên không hợp lý. Lợi suất dài hạn phục hồi gần như ngay lập tức, trong khi giá BTC tăng thêm 10.000-11.000 USD. Theo các chuyên gia từ Kobeissi Letter, điều này cho thấy các nhà đầu tư đang hiểu can thiệp của Bộ Tài chính không chỉ là sự hỗ trợ cho lợi suất thấp hơn, mà còn là bằng chứng về áp lực ngày càng tăng xung quanh chính sách tài khóa của Mỹ.
Như đã đưa tin trước đó, nợ liên bang Mỹ gần đây đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD, trong khi các thâm hụt kéo dài và nhu cầu tái cấp vốn khổng lồ đã làm gia tăng sự không chắc chắn về cách chính phủ sẽ quản lý tình hình này.
Trả lại giao dịch giảm giá
Đồng đô la Mỹ là mảnh ghép vĩ mô thứ hai trong phương trình này. Can thiệp của Kho bạc đã gây áp lực lên đồng USD và khơi lại những lời kêu gọi từ Wall Street về chiến lược giảm giá: dòng vốn chuyển dịch toward các tài sản khan hiếm, như BTC và vàng, khi nhà đầu tư lo ngại rằng các chính sách tài khóa và tiền tệ có thể dần làm suy yếu sức mua của tiền pháp định.
Kim loại quý vượt quá 4.600 USD mỗi ounce trong đợt tăng giá của bitcoin vượt mốc 81.000 USD. Di chuyển đồng bộ này củng cố lập luận rằng các nhà đầu tư đang coi cả hai tài sản này là các lựa chọn thay thế cho tiền tệ do chính phủ phát hành.
Ray Dalio đã thêm dầu vào ngọn lửa vài ngày trước, cảnh báo về nguy cơ khủng hoảng nợ Mỹ và khuyến nghị các nhà đầu tư sở hữu vàng và “một chút bitcoin”, trong khi đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng.
Thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản
Sự chuyển động của Bộ Tài chính đã dẫn đến một thay đổi quan trọng khác khi các thị trường ngày càng tranh luận liệu chính phủ có thể sử dụng tài khoản Tổng quan Treasury khổng lồ của mình một cách tích cực hơn để hỗ trợ thị trường trái phiếu hay không. Tài khoản này gần đây đạt khoảng 950 tỷ USD, và sự đồn thổi rằng một phần thanh khoản này có thể được triển khai hiệu quả thông qua các hoạt động Treasury mở rộng đã thu hút sự chú ý đáng kể.
Mặc dù đây không phải là nới lỏng định lượng, thực tế thì nó cách xa điều đó rất nhiều; nếu các hành động của Bộ Tài chính làm giảm áp lực lên chi phí vay dài hạn, làm suy yếu đồng đô la hoặc bơm thêm thanh khoản vào các thị trường tài chính, thì môi trường tổng thể sẽ trở nên thuận lợi hơn đáng kể cho các tài sản khan hiếm và nhạy cảm với rủi ro như BTC.
Ai đã khuếch đại đợt di chuyển
Sự quan tâm đến BTC thông qua các quỹ ETF bitcoin spot đã quay trở lại mạnh mẽ vào tuần trước khi các con số cho thấy sự phục hồi đáng kể: gần 2 tỷ USD được đưa vào các quỹ chỉ trong năm ngày, đạt mức cao nhất trong ba tháng. Như dự kiến, nhu cầu đã tăng tốc sau ngày thứ Tư.
Đồng thời, đợt tăng nhanh từ dưới 65.000 USD lên 70.000 USD, sau đó lên 75.000 USD một ngày sau đó, đã buộc các giao dịch giao dịch giảm giá có đòn bẩy cao phải đóng vị thế. Hơn 4 tỷ USD các vị thế bán khống đã bị thanh lý trong chưa đầy hai ngày, điều này giúp giải thích tính chất cực đoan của phản ứng này.
Thông báo từ Bộ Tài chính là ngọn lửa ban đầu, tiếp theo là sự sụt giảm niềm tin vào đồng đô la, cùng với xu hướng tài khóa của Mỹ, đã tăng cường nhu cầu đối với các tài sản khan hiếm. Dòng tiền vào ETF đã tạo ra nhu cầu spot thực sự, trong khi các vị thế ngắn bị thanh lý đã thúc đẩy đà tăng vốn đã mạnh mẽ.
Bài viết Why Did Bitcoin Explode Past $81K? 4 Macro Factors Behind the Rally xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.