Một chỉ số quan trọng trên chuỗi cho Bitcoin đang phát tín hiệu từng đi trước mọi đợt thị trường tăng giá lớn kể từ năm 2012. Theo Bitfinex, hơn 71% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành hiện đang ở trạng thái lợi nhuận chưa thực hiện, tiến gần đến vùng từng đánh dấu sự chuyển đổi từ giai đoạn thị trường giảm giá sang tăng giá.
Các con số đằng sau tín hiệu
Chỉ số này, theo dõi tỷ lệ phần trăm bitcoin đang lưu hành lần cuối được di chuyển với mức giá thấp hơn giá hiện tại, đã tăng đều suốt mùa hè. Vào ngày 27 tháng 8, bitcoin đóng cửa ở mức 80.256 USD, đẩy 72,1% nguồn cung vào vùng lợi nhuận.
Đọc xong mà không ghi nhớ. Khi giá giảm trong các phiên tiếp theo, con số này giảm xuống còn 67,7%, minh họa mức độ nhạy cảm của chỉ số này trước những biến động giá tương đối nhỏ.
Đầu tháng Chín, khi bitcoin giao dịch gần mức 77.381 USD, tỷ lệ nguồn cung có lợi nhuận đã ổn định ở mức khoảng 68%, theo dữ liệu từ Glassnode và CryptoQuant. Điều này thể hiện sự cải thiện đáng kể so với mức khoảng 65% vào đầu năm.
Từ năm 2012, các đợt phục hồi thị trường bền vững đã yêu cầu nguồn cung có lợi nhuận đạt ít nhất 64%. Các chuyển động kéo dài trong phạm vi 60-70% đã liên tục đi trước những xu hướng tăng giá mạnh mẽ hơn.
Chưa hoàn toàn rõ ràng
CryptoQuant báo cáo rằng tính đến ngày 28 tháng 8, khoảng 617 tỷ USD vốn đầu tư vẫn đang ở trạng thái thua lỗ. Khi bitcoin tăng lên các mức giá mà những đồng coin này được mua ban đầu, các chủ sở hữu phải đưa ra quyết định: giữ để chờ lợi nhuận thêm hoặc bán để hòa vốn, tạo ra các vùng kháng cự có thể làm chậm hoặc đình trệ đà tăng giá.
Người giữ ngắn hạn đưa ra câu chuyện yên lặng hơn
Một trong những tín hiệu tinh vi hơn đến từ Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu của người giữ ngắn hạn, hay SOPR. Chỉ số này theo dõi xem những người mua gần đây có đang bán với lợi nhuận hay lỗ khi chuyển coin của họ không.
Các chỉ số SOPR hiện tại cho thấy nhiều người nắm giữ ngắn hạn đang thoát vị thế ở mức giá hòa vốn hoặc gần mức đó. Thay vì bán tháo với tổn thất lớn, dữ liệu cho thấy một sự chuyển đổi kiểm soát nguồn cung mà không có sự thanh lý ép buộc đặc trưng của các đáy thị trường hoặc các cú sụp đổ do hoảng loạn.
Điều gì có thể làm thay đổi sự cân bằng
Lượng tiền chảy vào ETF đã là động lực chính thúc đẩy nhu cầu trong suốt năm 2026, và bất kỳ sự tăng tốc hay giảm tốc nào trong các dòng tiền này đều có thể làm thay đổi đáng kể cân bằng cung - cầu. Việc cắt lãi suất thường có lợi cho các tài sản rủi ro như bitcoin bằng cách giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các khoản đầu tư không sinh lời, trong khi những bất ngờ mang tính cứng rắn có thể kích hoạt quá trình giảm đòn bẩy nhanh chóng.
Mức $80.256 đạt được vào cuối tháng Tám hiện đóng vai trò là điểm tham chiếu ngắn hạn. Nếu bitcoin có thể tái chiếm và duy trì ở mức cao hơn mức giá đó, tỷ lệ nguồn cung có lợi nhuận có khả năng tăng trở lại trên 72%. Một đợt điều chỉnh dưới $77.000 có thể đẩy chỉ số này trở lại gần 65%, xóa sạch những tiến bộ trong nhiều tháng. Với $617 tỷ vốn vẫn đang chờ hòa vốn, mọi đợt tăng giá sẽ đối mặt với những người bán mà thị trường cần hấp thụ trước khi tiếp tục đi lên.