Một tuần là khoảng thời gian dài trong bitcoin. Vào ngày 17 tháng 8, chỉ có 26,1% nguồn cung của các nhà đầu tư giữ bitcoin ngắn hạn đang ở trạng thái lợi nhuận. Đến ngày 24 tháng 8, con số này gần như tăng gấp ba lần lên 74,9%, theo dữ liệu từ CryptoQuant. Nhân tố thúc đẩy: biến động giá khoảng 14.000 đô la, đưa BTC từ mức khoảng 63.000 đô la lên 77.000 đô la trong bảy ngày.
Sự thay đổi này đại diện cho một trong những sự đảo chiều cảm xúc nhanh nhất trong số những người nắm giữ ngắn hạn, những người đã giữ đồng coin của họ trong ít hơn 155 ngày, trong ký ức gần đây. Và nó đã bắt đầu thay đổi cách những nhà đầu tư này tương tác với các sàn giao dịch.
Từ bán tháo do hoảng loạn đến thu lợi
Con số cho thấy một câu chuyện rõ ràng. Vào ngày 16 tháng 8, lượng tiền vào sàn giao dịch của người nắm giữ ngắn hạn ròng đạt -18.700 BTC. Giá trị âm này cho thấy có nhiều đồng coin rời khỏi sàn hơn là đến, một dấu hiệu cổ điển cho thấy người nắm giữ đang rút lui khỏi thị trường trong các giai đoạn thua lỗ. Ngày hôm sau, ngày 17 tháng 8, cũng cho thấy mô hình tương tự với -11.900 BTC.
Sau đó, xu hướng đảo chiều xảy ra. Đến ngày 24 tháng 8, dòng tiền ròng vào sàn giao dịch của các chủ sở hữu ngắn hạn đã chuyển sang mức dương 28.600 BTC, cho thấy các chủ sở hữu ngắn hạn đang tích cực gửi coin vào các sàn giao dịch, thường là dấu hiệu tiền thân của việc bán ra.
Phân tích viên của CryptoQuant, Axel Adler Jr., đã chỉ ra sự thay đổi này, lưu ý rằng hành vi thay đổi đi kèm chặt chẽ với đà phục hồi giá bitcoin. Khi các đồng tiền di chuyển đến sàn giao dịch sau một giai đoạn thua lỗ, đó là sự đầu hàng. Khi chúng di chuyển đến sàn giao dịch sau khi giá phục hồi, đó là việc chốt lời. Cùng một hành động, nhưng động cơ hoàn toàn khác biệt.
Sự khác biệt này quan trọng vì nó cho bạn biết liệu người nắm giữ đang hành động do sợ hãi hay do sự tự tin. Hiện tại, dữ liệu cho thấy sự tự tin, dù sự tự tin này cũng mang theo những rủi ro riêng.
Cuộc tăng giá bất ngờ tháng Tám
Hiệu suất của bitcoin trong tháng Tám năm nay chưa từng đạt mức trung bình như trước đây. Tháng này thường nằm trong số những tháng có lợi nhuận thấp nhất cho BTC. Nhưng năm nay thì khác.
Bitcoin ghi nhận mức tăng hàng tháng trong phạm vi 22-25% vào tháng Tám, trở thành hiệu suất tháng Tám mạnh nhất trong hơn một thập kỷ. Các dòng tiền vào quỹ giao dịch trao đổi mạnh mẽ đã thúc đẩy đà tăng, cung cấp dòng cầu tổ chức ổn định, tạo nền tảng cho đợt tăng giá vượt ra ngoài sự đầu cơ thuần túy.
Sự tăng từ 63.000 USD lên 77.000 USD không chỉ mang lại lợi ích cho những người nắm giữ ngắn hạn. Nó còn giúp nhiều người trong số họ thoát khỏi các vị thế âm, những vị thế đã định hình phần lớn trải nghiệm của họ vào đầu tháng. Trước đợt phục hồi, cả những người nắm giữ ngắn hạn và một số người nắm giữ dài hạn đều cho dấu hiệu đầu hàng, chuyển coin đến sàn giao dịch với lỗ khi giá giảm mạnh.
Giai đoạn đầu hàng đó, dù đau đớn với các nhà đầu tư, có khả năng đã giúp thiết lập đáy cho đợt phục hồi tiếp theo. Khi những tay yếu bán ra và những người mua mạnh hơn hấp thụ nguồn cung của họ, kết quả thường là một nền tảng sạch hơn để giá có thể tăng lên.
Câu hỏi về quá nhiệt
Việc chốt lời không nhất thiết là dấu hiệu giảm giá. Đó là một phần tự nhiên của bất kỳ đợt tăng giá nào, và thị trường có thể hấp thụ áp lực bán miễn là nhu cầu ở phía đối diện của giao dịch vẫn duy trì ở mức lành mạnh. Câu hỏi là liệu mức dòng tiền hiện tại có vượt qua ngưỡng có thể làm mất ổn định quá trình phục hồi hay không.
Adler Jr. đã chỉ ra một ngưỡng cụ thể cần theo dõi: dòng tiền ròng liên tục vượt quá 25.000 BTC từ các chủ sở hữu ngắn hạn có thể làm tăng nguy cơ thị trường quá nhiệt. Số liệu ngày 24 tháng Tám là 28.600 BTC đã vượt qua ngưỡng này, dù chỉ một ngày vượt ngưỡng không đủ để tạo thành xu hướng.
Nếu những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục nạp coin với tốc độ này và nhu cầu mới không theo kịp, áp lực bán có thể bắt đầu tác động đến giá. Hãy tưởng tượng như một địa điểm tổ chức buổi hòa nhạc: một vài người rời đi trong phần hát lại là bình thường. Nhưng nếu nửa khán giả cùng lúc hướng ra lối thoát thì đó là vấn đề.
Sự tương tác này tạo ra một áp lực có khả năng định hình những tuần tới. Một mặt, bạn có một thị trường vừa ghi nhận tháng Tám tốt nhất trong nhiều năm, với dòng tiền ETF tạo ra nhu cầu cơ cấu. Mặt khác, bạn có một nhóm nhà đầu tư vừa có lợi nhuận gần đây, những người có thể sẵn sàng chốt lời sau một giai đoạn khó khăn.
Để đợt tăng giá duy trì, các nhà đầu tư mới cần hấp thụ lượng cung mà các nhà nắm giữ ngắn hạn quyết định giải phóng. Dữ liệu trên chuỗi sẽ là nơi đầu tiên cho thấy sự mất cân bằng. Nếu dòng tiền ròng duy trì ở mức cao trong khi đà giá suy yếu, thị trường có thể đang tín hiệu rằng việc phân phối đang vượt xa tích lũy.
Các nhà nắm giữ dài hạn thêm một lớp phức tạp khác. Trong khi trọng tâm hiện tại là hành vi ngắn hạn, hoạt động của các nhà nắm giữ dài hạn vào đầu tháng Tám cũng cho thấy dấu hiệu của việc từ bỏ. Việc những nhà nắm giữ thời gian dài hơn đã quay trở lại chế độ tích lũy, hay đang chuẩn bị chốt lời cùng các đối tác ngắn hạn của họ, có thể khuếch đại hoặc làm giảm nhẹ bất kỳ diễn biến nào tiếp theo.
Sự chuyển đổi từ việc bán tháo sang chốt lời cuối cùng là dấu hiệu của một thị trường đang phục hồi. Những người nắm giữ trước đây bị lỗ giờ đã có lợi nhuận, và điều này thay đổi tâm lý theo cách lan tỏa qua sổ lệnh và các chỉ số cảm xúc. Tuy nhiên, thị trường đang phục hồi vẫn có thể vấp ngã, đặc biệt khi một nhóm lớn người tham gia đột ngột có lý do để bán sau nhiều tuần không có lý do nào.