Bitcoin đã mất khoảng một nửa giá trị kể từ khi đạt đỉnh trên 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái. Trong bất kỳ giai đoạn nào khác của thị trường tiền mã hóa, câu lệnh này sẽ là phần mở đầu cho một con số còn tồi tệ hơn nhiều.
Nhưng điều này cần lưu ý: mức giảm 49% là khá nhẹ so với tiêu chuẩn lịch sử của bitcoin. Thị trường gấu hiện tại, đã kéo dài khoảng tám tháng, đang trở thành đợt suy giảm cấu trúc nông nhất trong lịch sử tài sản này, và các chuyên gia phân tích cho rằng nó vẫn chưa tìm được đáy.
Một thị trường gấu không giống bất kỳ thị trường gấu nào trước đây
Với bitcoin giao dịch quanh mức 60.000 USD vào giữa đến cuối tháng 7 năm 2026, mức giảm từ đỉnh đến đáy ở khoảng 49-51%. Thị trường gấu năm 2022 đã tạo ra mức giảm 78%. Phiên bản năm 2018 còn tồi tệ hơn với mức giảm 84%.
Chu kỳ bắt đầu sau khi bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại trên mức 126.200 USD vào tháng 10 năm 2025. Tám tháng sau, chúng ta đang ở khoảng giữa chừng của mức độ đau đớn mà các thị trường giảm điểm trước đây đã mang lại. Hầu hết các chuyên gia dự báo đáy sẽ xuất hiện vào khoảng quý 3 hoặc quý 4 năm 2026.
Nếu lịch trình này được giữ vững, thị trường gấu này cũng có thể ngắn hơn mức trung bình. Các chu kỳ gấu trong quá khứ kéo dài từ 9 đến 18 tháng. Hiện tại chúng ta đã trải qua tám tháng và đang tiếp tục đếm, nghĩa là thời gian đã tiến gần đến mức thấp nhất của khoảng này.
Tại sao lần này lại khác biệt (một lần hiếm hoi)
Chuyên gia đầu tư cấp cao của Bitwise, Juan Leon, chỉ ra vào ngày 9 tháng 7 năm 2026 rằng sự suy giảm hiện tại phản ánh sự tích lũy của các tổ chức và mức đáy chu kỳ đang tăng lên. Những người mua đang hỗ trợ thị trường ở mức thấp hơn không còn là các nhà giao dịch lẻ mà là các nhà phân bổ vốn với nhiệm vụ, khung rủi ro và lịch tái cân bằng hàng quý.
Sự chuyển đổi từ sở hữu do cá nhân chi phối sang sở hữu bị ảnh hưởng bởi các tổ chức là phát triển quan trọng nhất của chu kỳ hiện tại. Khi BlackRock, Fidelity và các đối tác của họ đang tích lũy thông qua ETF spot và các khoản nắm giữ trực tiếp, động lực của đợt bán ra thay đổi căn bản.
Điều gì đang chờ phía trước cho đáy
Sự đồng thuận giữa các chuyên gia phân tích là bitcoin chưa đạt mức đáy chu kỳ. Nhiều dự báo cho thấy đáy sẽ được hình thành vào cuối năm 2026, với quý 3 và quý 4 là các khoảng thời gian được nhắc đến nhiều nhất.
Grayscale đã gợi ý về khả năng ổn định, tùy thuộc vào việc các điều kiện vĩ mô được cải thiện.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Một người đã mua bitcoin ở mức 100.000 USD hiện đang đối mặt với tổn thất 40%. Năm 2018, nhà đầu tư tương tự sẽ đang đối mặt với mức tổn thất hơn 80%.
Các mức giảm sâu ít hơn cũng có nghĩa là các điểm vào lệnh ít kịch tính hơn. Nếu nhu cầu từ các tổ chức tạo ra một đáy cấu trúc quanh mức $60K hoặc bất kỳ mức nào khác mà đáy đạt được, thì những cơ hội mua vào mang tính thế hệ mà những người đi đầu từng tận hưởng có thể sẽ không còn tồn tại nữa.