Mối tương quan 90 ngày của bitcoin với vàng tăng lên trên 50%

Bitcoin đang thể hiện mối quan hệ mạnh mẽ hơn với vàng và mối liên hệ yếu hơn với các cổ phiếu công nghệ, theo nghiên cứu từ Grayscale được công bố vào ngày 27 tháng 8. Sự thay đổi này xảy ra khi những lo ngại ngày càng tăng về nợ và thâm hụt ngân sách của Mỹ khơi lại sự quan tâm của nhà đầu tư vào giao dịch được gọi là “giảm giá tiền tệ”.

Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, cho biết hệ số tương quan 90 ngày của bitcoin với vàng đã tăng lên trên 50%, so với mức chỉ trên 0% vào đầu năm 2026.

Trong khi đó, hệ số tương quan của bitcoin với Nasdaq 100 đã giảm từ trên 60% xuống khoảng 33%. Theo Pandl, sự phân kỳ này có thể cho thấy các nhà đầu tư ngày càng xem bitcoin như một tài sản tiền tệ khan hiếm hơn là chỉ đơn thuần là một khoản đầu tư công nghệ rủi ro cao khác.

Các con số mới nhất phản ánh các biến động giá gần đây hơn là một sự thay đổi vĩnh viễn trong hành vi thị trường của bitcoin. Grayscale không thiết lập mối quan hệ nhân quả trực tiếp giữa nợ tăng của Hoa Kỳ và mối tương quan mạnh hơn của bitcoin với vàng, cũng không cho rằng mối quan hệ này sẽ nhất thiết duy trì.

Một mức tương quan 100% có nghĩa là hai tài sản di chuyển hoàn toàn cùng nhau, trong khi mức bằng 0 cho thấy không có mối quan hệ nhất quán. Một giá trị trên 50% do đó cho thấy mối quan hệ tích cực ở mức độ trung bình trong khoảng thời gian được đo.

Mức độ tương quan cao hơn của bitcoin với vàng có nghĩa là hai tài sản này gần đây đã di chuyển cùng chiều thường xuyên hơn. Điều này không có nghĩa là chúng mang lại lợi nhuận giống nhau hoặc trải qua mức độ biến động và giảm sâu tương tự.

Vàng cũng duy trì lịch sử lâu dài hơn như một tài sản dự trữ và công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Các ngân hàng trung ương nắm giữ vàng trực tiếp, trong khi giá của nó thường biến động ít hơn so với bitcoin. Tiền điện tử vẫn dễ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi đòn bẩy, hoạt động trên sàn giao dịch, các phát triển về mặt quản lý và sự thay đổi trong sở thích rủi ro của nhà đầu tư.

Việc đo lường 90 ngày cũng quan trọng vì hệ số tương quan có thể thay đổi đáng kể tùy theo khung thời gian. Tính toán trong 30 ngày, một năm hoặc toàn bộ chu kỳ có thể cho ra kết quả rất khác biệt, đặc biệt sau các đợt biến động thị trường lớn.

Pandl mô tả sự thay đổi gần đây là một khả năng “chuyển đổi chế độ,” mặc dù cần có bằng chứng dài hạn để xác nhận một thay đổi cấu trúc.

Trong phần lớn năm trước, bitcoin giao dịch gần sát với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao trong đợt tăng giá thị trường do trí tuệ nhân tạo dẫn dắt. Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn và thanh khoản dồi dào đã mang lại lợi ích cho cả tiền điện tử và Nasdaq 100.

Mối quan hệ đó kể từ đó đã suy yếu. Dữ liệu của Grayscale cho thấy hệ số tương quan 90 ngày của bitcoin với Nasdaq 100 giảm từ hơn 60% xuống khoảng 33%.

Sự thay đổi trùng với mức biến động tăng lên trên thị trường trái phiếu và sự chú trọng trở lại của nhà đầu tư vào chi phí dài hạn của việc vay mượn của Hoa Kỳ.

Bitcoin cũng ghi nhận đà phục hồi mạnh trong giai đoạn này, tăng từ 62.679 USD vào ngày 17 tháng 8 lên khoảng 79.500 USD vào ngày 21 tháng 8, tương đương mức tăng khoảng 27% trong năm ngày.

“Giao dịch suy giảm giá trị” đề cập đến nhu cầu đối với các tài sản được xem là có khả năng duy trì giá trị khi lo ngại về sức mua của tiền pháp định gia tăng.

Vàng truyền thống đã đảm nhận vai trò này. Bitcoin ngày càng được trình bày như một lựa chọn kỹ thuật số vì nguồn cung của nó bị giới hạn ở 21 triệu coin và lịch phát hành được xác định công khai.

Tuy nhiên, nguồn cung cố định của bitcoin không loại bỏ các rủi ro thị trường của nó. Giá của nó vẫn rất biến động và có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi điều kiện thanh khoản, đòn bẩy và tâm lý nhà đầu tư.

Bối cảnh cũng trở nên quan trọng hơn. Nợ liên bang tổng cộng của Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD vào ngày 18 tháng 8, đạt khoảng 40,05 nghìn tỷ USD, theo dữ liệu từ Bộ Tài chính, trước khi tăng lên khoảng 40,10 nghìn tỷ USD vào ngày 25 tháng 8.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự kiến thâm hụt liên bang sẽ đạt 1,9 nghìn tỷ USD trong năm tài chính 2026. Theo luật hiện hành, thâm hụt hàng năm được dự báo sẽ tiếp tục ở mức cao khi chi phí lãi suất, chi tiêu bắt buộc và nhu cầu vay vốn tăng lên.

Grayscale cho rằng các thâm hụt ngân sách kéo dài và chi phí vay dài hạn cao hơn có thể khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản khan hiếm bên ngoài hệ thống tiền tệ được chính phủ bảo đảm.

Tuy nhiên, đây vẫn là một luận điểm đầu tư chứ không phải bằng chứng về mối quan hệ trực tiếp giữa nợ tăng và giá bitcoin. Bitcoin bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm thanh khoản, chính sách tiền tệ, nhu cầu từ tổ chức và sự ưa chuộng rủi ro tổng thể.

BlackRock đã đưa ra lập luận dài hạn tương tự, cho rằng nợ của Mỹ gia tăng có thể củng cố lập luận đầu tư vào bitcoin, đồng thời thừa nhận rằng hiệu suất của nó phụ thuộc vào một tập hợp rộng hơn các điều kiện thị trường.

Sự tương quan ngày càng tăng giữa bitcoin và vàng là đáng chú ý vì nó thách thức quan điểm cho rằng tiền điện tử này nên chủ yếu được xem là tài sản rủi ro liên quan đến công nghệ. Nếu mối quan hệ với vàng duy trì ở mức cao trong khi tương quan với cổ phiếu công nghệ tiếp tục giảm, bitcoin có thể ngày càng được xem là một phần của thị trường rộng lớn hơn dành cho các tài sản tiền tệ khan hiếm và thay thế.

Tuy nhiên, hiện tại vẫn còn quá sớm để khẳng định đây là một sự chuyển đổi vĩnh viễn. Các tương quan rất nhạy cảm với điều kiện thị trường, và bitcoin đã nhiều lần chuyển đổi giữa việc hoạt động như một tài sản rủi ro và đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa các mối lo ngại về tiền tệ và tài khóa.

Câu hỏi quan trọng hơn là liệu mô hình hiện tại có tồn tại qua các môi trường thị trường khác nhau hay không. Nếu bitcoin tiếp tục theo dõi vàng trong các giai đoạn căng thẳng tài chính, đồng thời trở nên ít phụ thuộc hơn vào cổ phiếu công nghệ và các đợt tăng giá do thanh khoản, điều đó sẽ cung cấp bằng chứng mạnh mẽ hơn về một sự thay đổi thực sự trong bản sắc thị trường của nó. Trong kịch bản đó, câu chuyện đầu tư của bitcoin có thể dần dần vượt ra ngoài “công nghệ kỹ thuật số” để hướng tới hình ảnh một tài sản tiền tệ khan hiếm được giao dịch toàn cầu.