Thị trường quyền chọn bitcoin đang phát ra một trong những tín hiệu tăng giá rõ ràng nhất trong nhiều tháng qua. Tỷ lệ khối lượng vị thế mở put/call đã giảm xuống còn 0,52, theo dữ liệu từ Glassnode, một mức giảm mạnh so với mức 0,76 ghi nhận vào cuối tháng Sáu.
Đối với mỗi quyền chọn bán (cược rằng giá sẽ giảm), hiện nay có khoảng hai quyền chọn mua (cược rằng giá sẽ tăng). Các nhà giao dịch đang từ bỏ các chính sách bảo hiểm của họ và tăng cường vị thế lợi nhuận lên.
Tỷ lệ thực sự cho chúng ta biết điều gì
Tỷ lệ khối lượng vị thế mở put/call đơn giản là lấy tổng số hợp đồng put đang còn hiệu lực chia cho tổng số hợp đồng call đang còn hiệu lực. Một tỷ lệ dưới 1,0 có nghĩa là các hợp đồng call nhiều hơn put. Số càng thấp, vị thế tăng giá càng trở nên lệch lạc.
Sự giảm sút cũng không xảy ra trong một đêm. Vào giữa tháng Bảy, tỷ lệ này dao động khoảng 0,56 đến 0,59, vốn đã là mức thấp nhất trong sáu tháng tại thời điểm đó. Sự giảm tiếp tục xuống mức 0,52 xác nhận đây không phải là một cú nhảy ngắn hạn mà là xu hướng kéo dài của việc giảm vị thế giảm giá.
Giá bitcoin đã ổn định gần mức 67.000 USD trong giai đoạn này.
Cơ chế của việc giải phóng
Khi các nhà giao dịch để các quyền chọn bán hết hạn hoặc chủ động đóng các vị thế giảm giá, điều này làm giảm áp lực phòng ngừa rủi ro lên các nhà tạo thị trường. Những nhà tạo thị trường, vốn thường phòng ngừa delta bằng cách bán bitcoin khi họ nắm giữ quyền chọn bán, đột ngột có ít lý do hơn để bán. Hiệu ứng ròng là áp lực bán lên tài sản cơ sở được giảm bớt.
Trong khi đó, khối lượng vị thế mua tăng dần hoạt động theo chiều ngược lại. Các nhà tạo thị trường bán quyền chọn mua thường phòng hộ bằng cách mua bitcoin. Nhiều quyền chọn mua hơn có nghĩa là nhu cầu phòng hộ nhiều hơn, dẫn đến áp lực mua lớn hơn.
Sự di chuyển từ 0,76 xuống 0,52 trong khoảng một tháng đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong động lực này. Khối lượng vị thế mua đã tăng lên so với vị thế bán, và áp lực mua cơ học từ việc phòng ngừa delta có thể đang tạo ra một lực đẩy nhẹ cho giá bitcoin quanh mức $67K.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Tỷ lệ put/call 0,52 nằm vững chắc trong vùng tăng giá. Về mặt lịch sử, các giá trị trên 0,7 đến 0,8 thường đi kèm với tâm lý phòng thủ gia tăng, trong khi các tỷ lệ thấp hơn cho thấy sự lạc quan ngày càng tăng trên thị trường. Sự giảm đều đặn từ 0,76 xuống các mức đọc giữa tháng Bảy khoảng 0,56 đến 0,59 và hiện tại là 0,52 cho thấy câu chuyện về sự tự tin ngày càng tăng dần.
Những điều cần theo dõi từ đây: nếu tỷ lệ tiếp tục giảm xuống mức 0,4 hoặc thấp hơn trong khi bitcoin vẫn dao động trong phạm vi gần $67K, điều này có thể cho thấy sự lạc quan quá mức. Ngược lại, nếu bitcoin phá vỡ vượt lên đáng kể khỏi phạm vi hiện tại trong khi tỷ lệ đã ở mức thấp như vậy, điều này sẽ xác nhận rằng thị trường quyền chọn đã định vị đúng trước đợt di chuyển.