Chỉ số DVOL của Deribit, độ biến động ngầm 30 ngày của các tùy chọn bitcoin, đóng cửa ngày 19 tháng 10 ở mức 37,33. Đây là mức thấp hơn so với 92% các ngày trong lịch sử của chỉ số, bắt đầu từ tháng 3 năm 2021.
Để độ biến động ẩn ở mức thấp như vậy, những người bán quyền chọn phải cảm thấy yên tâm rằng tháng tới sẽ diễn ra yên lặng, và thị trường đã ủng hộ họ. Độ biến động thực tế trong 30 ngày qua là 28,84, do đó các quyền chọn vẫn định giá mức di chuyển cao hơn khoảng 9 điểm so với mức bitcoin đã đạt được. Đường cong tăng dần: quyền chọn 2 ngày giao dịch gần 31, quyền chọn hàng tháng ngày 27 tháng Mười Một gần 36.
Giao sau vĩnh cửu cũng cho thấy cùng một câu chuyện. Tỷ lệ cấp vốn trên tất cả các sàn của CryptoQuant đạt 0,0072% vào ngày 19 tháng 10, nằm trong phạm vi của tháng qua và xa mức tăng đột biến đặc trưng cho các vị thế mua dài đông đúc. Các nhà giao dịch giao sau vĩnh cửu trả một khoản phí nhỏ để duy trì vị thế mua dài. Họ không đang ồ ạt mua vào.
Điều cần lưu ý là quan trọng. Biến động ẩn thấp không làm cho các quyền chọn trở nên rẻ. Trong 1.606 ngày từ tháng 4 năm 2022 đến tháng 9 năm 2026, DVOL định giá cao hơn mức biến động thực tế trong 30 ngày tiếp theo ở 73,7% số ngày, với mức trung vị là 10,5 điểm. Một thị trường yên lặng thường được định giá cao hơn mức mà nó thực sự mang lại.
Skew là nơi duy nhất có sự nghiêng lệch. Risk reversal 25-delta cho kỳ hạn tháng Mười Một đang ở mức -3,19, do đó các nhà giao dịch vẫn trả nhiều hơn một chút để bảo vệ về phía giảm giá so với các quyền chọn tăng giá. Khối lượng vị thế lớn nhất tại kỳ hạn này nằm ở các mức giá thực hiện $90.000 và $75.000, gần như bao quanh mức giá spot ở $81.684.
Thị trường quyền chọn và thị trường vĩnh viễn đều đồng ý rằng không ai sẵn sàng trả giá cao cho một cú di chuyển lớn.
Điều gì phá vỡ mức đọc: một mức đóng của DVOL trên 45, hoặc mức tài trợ trên toàn sàn duy trì trên 0,01% trong một tuần, trước ngày đáo hạn 27 tháng Mười Một, sẽ cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một đợt biến động. Một mức đóng của DVOL dưới 33 cùng với tài trợ ổn định sẽ cho thấy thị trường đang trở nên ngủ mê hơn nữa.
Để độ biến động ẩn ở mức thấp như vậy, những người bán quyền chọn phải cảm thấy yên tâm rằng tháng tới sẽ diễn ra yên lặng, và thị trường đã ủng hộ họ. Độ biến động thực tế trong 30 ngày qua là 28,84, do đó các quyền chọn vẫn định giá mức di chuyển cao hơn khoảng 9 điểm so với mức bitcoin đã đạt được. Đường cong tăng dần: quyền chọn 2 ngày giao dịch gần 31, quyền chọn hàng tháng ngày 27 tháng Mười Một gần 36.
Giao sau vĩnh cửu cũng cho thấy cùng một câu chuyện. Tỷ lệ cấp vốn trên tất cả các sàn của CryptoQuant đạt 0,0072% vào ngày 19 tháng 10, nằm trong phạm vi của tháng qua và xa mức tăng đột biến đặc trưng cho các vị thế mua dài đông đúc. Các nhà giao dịch giao sau vĩnh cửu trả một khoản phí nhỏ để duy trì vị thế mua dài. Họ không đang ồ ạt mua vào.
Điều cần lưu ý là quan trọng. Biến động ẩn thấp không làm cho các quyền chọn trở nên rẻ. Trong 1.606 ngày từ tháng 4 năm 2022 đến tháng 9 năm 2026, DVOL định giá cao hơn mức biến động thực tế trong 30 ngày tiếp theo ở 73,7% số ngày, với mức trung vị là 10,5 điểm. Một thị trường yên lặng thường được định giá cao hơn mức mà nó thực sự mang lại.
Skew là nơi duy nhất có sự nghiêng lệch. Risk reversal 25-delta cho kỳ hạn tháng Mười Một đang ở mức -3,19, do đó các nhà giao dịch vẫn trả nhiều hơn một chút để bảo vệ về phía giảm giá so với các quyền chọn tăng giá. Khối lượng vị thế lớn nhất tại kỳ hạn này nằm ở các mức giá thực hiện $90.000 và $75.000, gần như bao quanh mức giá spot ở $81.684.
Thị trường quyền chọn và thị trường vĩnh viễn đều đồng ý rằng không ai sẵn sàng trả giá cao cho một cú di chuyển lớn.
Điều gì phá vỡ mức đọc: một mức đóng của DVOL trên 45, hoặc mức tài trợ trên toàn sàn duy trì trên 0,01% trong một tuần, trước ngày đáo hạn 27 tháng Mười Một, sẽ cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một đợt biến động. Một mức đóng của DVOL dưới 33 cùng với tài trợ ổn định sẽ cho thấy thị trường đang trở nên ngủ mê hơn nữa.
