Sự tăng giá gần đây của bitcoin BTC$78,932.95 đã tạo ra rất nhiều chủ đề để các nhà giao dịch bàn luận, và thứ Sáu có thể làm tăng thêm sự hào hứng. Nguyên nhân? Các quyền chọn trị giá hàng tỷ đô la sẽ đáo hạn vào thứ Sáu lúc 08:00 UTC trên sàn giao dịch tiền điện tử Deribit.
Theo dữ liệu từ Deribit Metrics, tổng cộng 81.700 hợp đồng quyền chọn bitcoin, tương đương khoảng $6,44 tỷ giá trị danh nghĩa, sẽ hết hạn. Một hợp đồng quyền chọn đại diện cho 1 BTC đầy đủ.
Tổng cộng bao gồm 44.639 hợp đồng call và 37.061 hợp đồng put, dẫn đến tỷ lệ put/call là 0,83, cho thấy vị thế tăng giá trên thị trường.
Hai mức giá thực hiện quyền chọn mua được ưa chuộng nhất là 75.000 USD và 80.000 USD. Mức giá thực hiện 75.000 USD có khối lượng vị thế mua lớn nhất, với giá trị danh nghĩa 236 triệu USD, tiếp theo là mức giá thực hiện 80.000 USD với 157 triệu USD.
Các tùy chọn mua và bán là hợp đồng cho phép nhà giao dịch đưa ra quan điểm về tài sản cơ sở, trong trường hợp này là BTC, mà không nhất thiết phải mua hoặc bán tài sản đó trực tiếp. Tùy chọn mua cho người nắm giữ quyền mua tài sản cơ sở tại mức giá đã định vào hoặc trước ngày đáo hạn, trong khi tùy chọn bán cho người nắm giữ quyền bán tài sản cơ sở tại mức giá đã định vào hoặc trước ngày đáo hạn.
Trong cả hai trường hợp, người mua quyền chọn đều trả một khoản phí ban đầu, tương tự như giá của một vé số. Các nhà giao dịch sử dụng quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá hoặc khuếch đại lợi nhuận tiềm năng từ quan điểm thị trường định hướng.
Giám đốc Rủi ro của Deribit, Shaun Fernando, mô tả ngày đáo hạn là “một sự kiện đáng theo dõi.”
“Với gần 20% khối lượng vị thế mở của bitcoin trên Deribit sắp hết hạn, cùng với những diễn biến mạnh mẽ của thị trường, cấu trúc kỳ hạn biến động chuyển từ backwardation sang contango, chỉ số biến động bitcoin (DVOL) tăng 30% tương đối, và độ lệch call-put đảo ngược từ âm sang dương, tất cả trong vòng một tuần qua, đây đang trở thành một đợt hết hạn đáng chú ý,” ông nói với CoinDesk.
Anh ấy giải thích rằng đợt tăng giá gần đây đã khiến một lượng lớn quyền chọn mua ở trạng thái có lợi nhuận, làm tăng số tiền rủi ro mà các nhà tạo thị trường phải quản lý.
BTC đã tăng từ khoảng 62.000 USD lên 80.000 USD chỉ trong một tuần, ghi nhận lợi nhuận tuần lớn thứ hai trong nhiều năm qua. Cuộc tăng giá đã khiến các tùy chọn mua với giá thực hiện dưới 80.000 USD trở nên có lợi nhuận.
“Hơn nửa tỷ đô la giá trị danh nghĩa đang nằm trong phạm vi biến động 5% so với giá hiện tại, điều này nên dẫn đến việc gia tăng hoạt động phòng ngừa gamma trong giai đoạn trước khi đáo hạn,” Fernando nói. “Điều đó có thể gây ra hiện tượng giam giá bất thường xung quanh các mức giá quan trọng hoặc làm tăng tốc độ di chuyển qua chúng.”
Các nhà tạo thị trường, hoặc các thực thể được giao nhiệm vụ cung cấp thanh khoản cho sổ lệnh của sàn giao dịch, quản lý rủi ro của họ bằng cách mua hoặc bán BTC khi giá di chuyển và ảnh hưởng đến giá quyền chọn. Khi một lượng lớn vị thế mở tập trung gần một mức giá thực hiện cụ thể, ngay cả những thay đổi nhỏ trong giá spot cũng có thể buộc các nhà tạo thị trường phải điều chỉnh các biện pháp phòng ngừa này một cách quyết liệt hơn trong một hiện tượng được gọi là gamma hedging.
Đôi khi hiệu ứng ròng của điều đó là “ghim” – giá spot có xu hướng tập trung quanh mức có khối lượng vị thế mở lớn.
Đối với bitcoin, điều này có nghĩa là giá có thể giao dịch quanh các mức strike chủ đạo như $80.000, trong khi một cú phá vỡ quyết liệt khỏi mức đó có thể kích hoạt những diễn biến giá lớn hơn nữa.