Hết hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá 1,85 tỷ USD sẽ kích hoạt sự biến động của thị trường

Các thị trường tiền điện tử toàn cầu đối mặt với một thời điểm quan trọng hôm nay, ngày 2 tháng 1, khi các hợp đồng quyền chọn Bitcoin với giá trị danh nghĩa lên đến 1,85 tỷ USD sẽ hết hạn. Theo dữ liệu xác thực từ sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử hàng đầu Deribit, sự kiện hết hạn quan trọng này sẽ diễn ra lúc 08:00 UTC, có khả năng tạo ra biến động đáng kể và ảnh hưởng đến hướng giá ngắn hạn của tài sản kỹ thuật số hàng đầu thế giới. Đồng thời, các hợp đồng quyền chọn Ethereum trị giá 390 triệu USD sẽ hết hạn, làm tăng sự tập trung của thị trường vào hoạt động phái sinh. Sự hội tụ của các sự kiện này đại diện cho một trong những thử thách tài chính lớn đầu tiên đối với tài sản kỹ thuật số trong năm mới, thu hút sự quan tâm đặc biệt từ các nhà giao dịch tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ.

Quy mô lớn của sự kiện hết hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin hôm nay đòi hỏi phải xem xét kỹ lưỡng các cơ chế cốt lõi của nó. Giá trị danh nghĩa, đại diện cho tổng giá trị của Bitcoin cơ sở gắn liền với các hợp đồng này, nhấn mạnh dấu ấn ngày càng lớn của tổ chức trong các phái sinh tiền điện tử. Quan trọng hơn,tỷ lệ put/callcho lô hợp đồng này là 0,48. Chỉ số quan trọng này, được tính bằng cách chia khối lượng quyền chọn put cho khối lượng quyền chọn call, cho thấy tâm lý thị trường nghiêng về phía tăng giá. Cụ thể, tỷ lệ dưới 1,0 cho thấy các nhà giao dịch đã mở nhiều quyền chọn call (đặt cược giá tăng) hơn quyền chọn put (đặt cược giá giảm). Do đó, sự lệch này có thể ảnh hưởng đến hành vi phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường trong những giờ xung quanh thời điểm hết hạn.

Hơn nữa, các nhà phân tích ngay lập tức nhấn mạnhgiá tối đa đau lòngcủa $88,000. Mức giá lý thuyết này là nơi số lượng lớn nhất các hợp đồng quyền chọn Bitcoin này sẽ hết hạn mà không có giá trị, gây ra tổn thất tài chính tối đa cho người mua quyền chọn và lợi nhuận tối đa cho người bán quyền chọn. Các nhà tạo lập thị trường, những người thường phòng ngừa rủi ro vị thế của mình, có thể tham gia vào các hoạt động giao dịch để giữ giá giao ngay ở gần mức này khi thời điểm hết hạn đến gần. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu rằng điểm đau tối đa là một ảnh chụp nhanh, không phải là một lực lượng xác định. Các yếu tố thị trường bên ngoài, bao gồm tin tức kinh tế vĩ mô hoặc dòng chảy lớn trên thị trường giao ngay, có thể dễ dàng vượt qua tầm ảnh hưởng của nó.

Mặc dù Bitcoin chiếm tiêu đề chính, nhưng sự hết hạn đồng thời của các quyền chọn Ethereum trị giá $390 triệu mang lại một lớp phức tạp quan trọng cho sự kiện thị trường này. Tỷ lệ put/call của Ethereum là 0,62, mặc dù vẫn dưới 1,0, nhưng cao hơn đáng kể so với Bitcoin. Điều này cho thấy một tâm lý thận trọng hoặc phòng ngừa rủi ro hơn trong số các nhà giao dịch quyền chọn Ethereum. Giá điểm đau tối đa cho ETH được đặt ở mức $2,950, cung cấp một tiêu điểm rõ ràng cho đồng tiền mã hóa lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường. Tương tác giữa sự biến động của Bitcoin và Ethereum trong giai đoạn này là một điểm cần chú ý đối với các nhà phân tích. Về mặt lịch sử, các lần hết hạn lớn có thể dẫn đến các chuyển động giá tương quan, nhưng sự khác biệt thường xảy ra dựa trên các câu chuyện cụ thể của tài sản và hồ sơ thanh khoản.

Deribit tiếp tục thống trị lĩnh vực quyền chọn tiền mã hóa, liên tục xử lý hơn 85% khối lượng toàn cầu. Dữ liệu của sàn giao dịch này do đó được coi là nguồn đáng tin cậy cho các sự kiện hết hạn như vậy. Độ tin cậy của dữ liệu này cho phép các nhà giao dịch đưa ra các quyết định thông minh. Ngoài ra, cấu trúc của các quyền chọn này—chủ yếu là kiểu Châu Âu, chỉ có thể được thực hiện tại thời điểm hết hạn—giảm rủi ro phân bổ sớm và tập trung tác động thị trường xung quanh thời gian thanh toán.

Bối Cảnh Lịch Sử và Phân Tích Tác Động Thị Trường

Để hiểu đầy đủ các kết quả tiềm năng, cần xem xét các tiền lệ lịch sử. Các lần hết hạn quyền chọn lớn hàng quý và hàng tháng đã trở thành các đặc điểm thường xuyên của chu kỳ thị trường tiền mã hóa. Các sự kiện trong quá khứ đã chứng minh một loạt các tác động:

• Sự Giảm Biến Động: Đôi khi, lực lượng chi phối là phòng ngừa rủi ro gammabởi các nhà tạo lập thị trường. Nếu họ ngắn gamma khi gần thời điểm hết hạn, họ có thể mua hoặc bán các tài sản giao ngay để duy trì trung hòa delta, có khả năng làm giảm biến động.
• Rủi Ro Pin đến Điểm Đau Tối Đa:Vào các dịp khác, đặc biệt trong môi trường thanh khoản thấp, giá giao ngay thể hiện hiệu ứng “neo giữ”, hướng về mức giá “max pain” khi gần đến ngày đáo hạn.
• Đột phá sau đáo hạn:Thường thì, sự biến động giá lớn nhất xảy ra *sau khi* đáo hạn được giải quyết. Việc loại bỏ áp lực phòng vệ lớn có thể giải phóng động lực tích lũy, dẫn đến những đột phá quyết định trên hoặc dưới các mức kỹ thuật quan trọng.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, bao gồm kỳ vọng về lãi suất và hiệu suất thị trường cổ phiếu truyền thống, cũng sẽ đóng vai trò quyết định trong cách giá giao ngay hấp thụ các tác động cơ học của đáo hạn. Các nhà giao dịch theo dõilãi suất mở của quyền chọncấu trúc kỳ hạn để đánh giá các điểm áp lực trong tương lai có thể nằm ở đâu.

Sự tăng trưởng nhất quán trong các giá trị đáo hạn danh nghĩa, từ hàng trăm triệu đến hàng tỷ đô la, cho thấy sự trưởng thành sâu sắc của thị trường phái sinh tiền điện tử. Sự tăng trưởng này phản ánh sự tham gia ngày càng tăng từ các tổ chức được quản lý, quỹ đầu cơ và kho bạc doanh nghiệp. Các bên này sử dụng quyền chọn không chỉ cho mục đích đầu cơ, mà còn cho các chiến lược tinh vi như bảo hiểm danh mục đầu tư, tăng cường lợi suất và phòng vệ hướng đi. Độ sâu của thị trường này giờ đây cung cấp các chỉ số tâm lý có giá trị. Ví dụ, sự lệch lạc giữa giá quyền chọn ở các mức giá thực hiện khác nhau có thể tiết lộ nơi các nhà giao dịch chuyên nghiệp nhìn thấy các mức hỗ trợ và kháng cự.

Hơn nữa, sự phát triển của các sản phẩm nhưphái sinh biến độngvà sự gia tăng mối tương quan giữa tiền điện tử và các chỉ số tài chính truyền thống (TradFi) đồng nghĩa với việc các sự kiện như đáo hạn ngày hôm nay không còn bị cô lập. Chúng được tích hợp vào tính toán rủi ro toàn cầu. Các nhà phân tích từ các tổ chức tài chính lớn giờ đây thường xuyên công bố nghiên cứu về dòng chảy quyền chọn tiền điện tử, xử lý chúng với một khuôn khổ phân tích tương tự như được sử dụng cho chứng khoán hoặc hàng hóa.

Ngày hết hạn của 1,85 tỷ đô la trong các tùy chọn Bitcoin và 390 triệu đô la trong các tùy chọn Ethereum hôm nay đại diện cho một sự kiện quan trọng, giàu dữ liệu đối với thị trường tiền điện tử. Trong khi các mức giá max pain là 88.000 đô la cho BTC và 2.950 đô la cho ETH cung cấp các điểm trọng tâm, các thành viên thị trường nên xem chúng như một trong nhiều yếu tố trong một hệ sinh thái phức tạp. Tỷ lệ put/call nghiêng về xu hướng tăng, đặc biệt đối với Bitcoin, cung cấp một cái nhìn tổng quan về tâm lý hiện tại khi bước vào năm mới. Cuối cùng, tác động thực sự sẽ được xác định bởi sự tương tác giữa cơ chế phái sinh, thanh khoản thị trường giao ngay, và các điều kiện tài chính rộng lớn hơn. Điều nàyhết hạn tùy chọn Bitcoinnhấn mạnh sự tài chính hóa tiếp tục của thị trường tiền điện tử và sự kết nối ngày càng tăng của nó với các dòng vốn toàn cầu, làm cho các sự kiện như vậy trở thành tài liệu đọc cần thiết cho bất kỳ người quan sát thị trường nghiêm túc nào.

Câu hỏi 1:Tỷ lệ “put/call” 0,48 có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?
Trả lời 1:Tỷ lệ put/call là 0,48 có nghĩa là có gấp đôi số lượng tùy chọn call (đặt cược tăng giá) so với tùy chọn put (đặt cược giảm giá) sắp hết hạn. Điều này thường chỉ ra một tâm lý tăng giá trong số các nhà giao dịch tùy chọn cho chu kỳ hết hạn này.

Câu hỏi 2:“Max pain price” là gì và liệu nó có đảm bảo giá sẽ đạt tới đó không?
Trả lời 2:Max pain price là giá strike mà tại đó tổng thua lỗ tài chính cho tất cả người mua tùy chọn được tối đa hóa (và lợi nhuận cho người bán được tối đa hóa). Đây là một tính toán lý thuyết, không phải là sự đảm bảo. Mặc dù sự phòng ngừa rủi ro của nhà tạo lập thị trường đôi khi có thể ảnh hưởng đến giá theo hướng này, nhưng các lực lượng thị trường giao ngay thường chiếm ưu thế.

Câu hỏi 3:Làm thế nào mà một lần hết hạn tùy chọn lớn thực sự ảnh hưởng đến giá giao ngay của Bitcoin?
Trả lời 3:Tác động chủ yếu là gián tiếp thông qua sự phòng ngừa rủi ro của nhà tạo lập thị trường. Để quản lý rủi ro của mình (delta/gamma), các nhà tạo lập thị trường sẽ mua hoặc bán Bitcoin trên thị trường giao ngay. Hoạt động này có thể tạo ra hỗ trợ, kháng cự, hoặc sự đàn áp biến động trong vài giờ trước khi hết hạn, với khả năng giải phóng động lượng sau đó.

Câu hỏi 4:Tại sao dữ liệu của Deribit lại quan trọng đối với các sự kiện này?
Trả lời 4:Deribit là sàn giao dịch tùy chọn tiền điện tử lớn nhất thế giới theo khối lượng, liên tục xử lý hơn 85% giao dịch toàn cầu. Dữ liệu của nó về lãi suất mở, tỷ lệ put/call, và max pain do đó được coi là chuẩn mực toàn diện và có thẩm quyền nhất cho thị trường.

Câu hỏi 5:Các lần hết hạn tùy chọn Ethereum có quan trọng như của Bitcoin không?
Trả lời 5:Mặc dù nhỏ hơn về giá trị danh nghĩa, một lần hết hạn Ethereum trị giá 390 triệu đô la vẫn rất quan trọng. Nó có thể thúc đẩy sự biến động cho ETH và, do sự tương quan giữa các tài sản, có thể ảnh hưởng đến thị trường altcoin rộng lớn hơn. Tỷ lệ put/call khác biệt (0,62 cho ETH so với 0,48 cho BTC) cũng cung cấp một cái nhìn tinh tế về tâm lý tương đối giữa hai tài sản lớn.