Các công ty khai thác bitcoin chuyển đổi thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI

Bài viết bởi:Tiểu Bánh

Tại Abilene, Texas, tám trung tâm dữ liệu hình H trên một khu đất khoảng 1.000 mẫu đang lần lượt đi vào hoạt động.

Đây là khu phức hợp lớn đầu tiên của dự án “Cổng sao” của OpenAI. Toàn bộ dự án có công suất kế hoạch 1,2 gigawatt, hai tòa nhà đầu tiên đã đi vào hoạt động và các tòa nhà còn lại đang trong quá trình xây dựng.

Khu vực được vận hành bởi Oracle, nhà phát triển đằng sau nó là Crusoe, nhưng ban đầu họ chuyên về khai thác bitcoin.

Người sáng lập Chase Lochmiller từng là đối tác của quỹ tiền điện tử Polychain Capital.

Năm 2018, anh ấy và người bạn thân từ thuở nhỏ là Cully Cavness phát hiện ra rằng các giếng dầu ở Mỹ đang đốt bỏ một lượng lớn khí đồng hành không thể vận chuyển mỗi ngày. Hai người đã mang thiết bị phát điện và máy khai thác đến ngay miệng giếng, sử dụng loại khí vốn bị lãng phí để khai thác bitcoin.

Ngành kinh doanh này có logic rất đơn giản: tìm điện ở các khu vực hẻo lánh và chuyển hóa điện năng thành sức mạnh tính toán trong thời gian ngắn nhất có thể.

Bảy năm sau, khách hàng đã chuyển từ mạng Bitcoin sang OpenAI. Năm 2025, Crusoe đã bán lại hoạt động Bitcoin với hơn 425 trung tâm dữ liệu mô-đun cho NYDIG để tập trung phát triển AI.

Sự chuyển đổi của Crusoe trông có vẻ rất lớn, nhưng năng lực cốt lõi của họ chưa bao giờ thay đổi: tìm kiếm điện năng, xây dựng trung tâm dữ liệu, vận hành và bảo trì.

Cũng như Crusoe, còn có nhiều công ty và cá nhân đã thực hiện cuộc chuyển đổi tuyệt vời từ Crypto sang AI; họ không giống như nhóm PayPal Mafia đến từ cùng một công ty, cũng không có một tổ chức chung, điều kết nối họ chính là ba loại tài sản còn lại từ chu kỳ Crypto trước đó:

• Các công ty khai thác nắm giữ điện năng, đất đai và giấy phép kết nối lưới;
• Các kỹ sư và doanh nhân được đào tạo bởi công ty tiền điện tử;
• Vốn tích lũy từ đợt bùng nổ giá trước đó.

Sau năm 2022, ba loại tài sản này bắt đầu đồng thời chảy vào AI.

Mâu thuẫn lớn nhất của tương lai nhân loại là sự mâu thuẫn ngày càng gia tăng giữa xử lý dữ liệu ngày càng tăng và năng lực tính toán hạn chế.

Năm 2019, Bitmain đã viết trong bài báo “Sức mạnh của tính toán” rằng đây chính là lý do Bitmain đầu tư vào chip AI.

Khi đó, đoạn lời này trông giống như một lời tuyên truyền PR, nhưng sáu năm sau nhìn lại, nó giống như một lời tiên tri được viết sẵn.

Tháng 2 năm 2026, công ty khai thác dưới quyền Wu Jihan là Bitdeer tuyên bố thanh lý toàn bộ kho dự trữ bitcoin để cung cấp thanh khoản cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI, chuyển đổi từ Crypto sang AI một cách quyết liệt.

Các doanh nghiệp khai thác bitcoin chuyển đổi sang AI thường bị công chúng hiểu nhầm là “biến máy khai thác thành máy chủ AI”, nhưng thực tế không phải như vậy.

Các thiết bị khai thác Bitcoin chủ yếu là các chip ASIC chỉ có thể thực hiện thuật toán hash cụ thể, không thể dùng để huấn luyện mô hình lớn. Ngay cả các GPU còn lại từ các trang trại khai thác Ethereum cũng khó đáp ứng trực tiếp các yêu cầu về mạng, bộ nhớ đồ họa, làm mát bằng chất lỏng và độ tin cậy của các cụm AI lớn hiện nay.

Tài sản có giá trị thực sự của các doanh nghiệp khai thác là các trung tâm dữ liệu đã được kết nối với lưới điện.

Việc xây dựng một trung tâm dữ liệu AI, phần khó nhất thường không phải là mua GPU, mà là tìm kiếm nguồn điện ổn định hàng trăm megawatt, cùng với việc xin đất, trạm biến áp, đường dây truyền tải và các giấy phép xây dựng. Quá trình này có thể kéo dài nhiều năm, và các công ty khai thác tiền điện tử trước đây đã thực hiện rất nhiều công việc chuẩn bị tại Bắc Mỹ, Bắc Âu và Trung Đông nhằm giảm chi phí khai thác và đảm bảo tuân thủ quy định.

Khi lợi nhuận khai thác bitcoin giảm xuống và các công ty AI lại sẵn sàng ký hợp đồng dài hạn với giá cao, các doanh nghiệp khai thác tự nhiên bắt đầu thay đổi khách hàng.

CoreWeave là một trong những công ty đầu tiên hoàn thành quá trình chuyển đổi.

Năm 2016, ba nhà giao dịch hàng hóa đặt một GPU lên bàn bi-da trong văn phòng ở Manhattan và bắt đầu khai thác Ethereum. Sau khi mùa đông Crypto đến, họ tận dụng giá giảm để mua số lượng lớn card đồ họa đã qua sử dụng, sau đó mở rộng hoạt động sang lĩnh vực render phim ảnh và học máy.

Công ty ban đầu có tên Atlantic Crypto, sau đó đổi tên thành CoreWeave. Hồ sơ niêm yết cho thấy, trước năm 2022, phần lớn doanh thu của công ty vẫn đến từ khai thác tiền điện tử; kể từ đó, hoạt động Crypto đã bị ngừng hoàn toàn.

CoreWeave hôm nay đã là công ty điện toán AI hàng đầu được NVIDIA hỗ trợ, và con đường của nó đang được toàn bộ ngành khai thác tiền mã hóa sao chép.

Năm 2026, TeraWulf ký hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu 401 MW trong 20 năm với Anthropic, giá trị hợp đồng ban đầu khoảng 19 tỷ USD;

Cipher Mining đã ký thỏa thuận 15 năm trị giá 300 megawatt, khoảng 5,5 tỷ USD với AWS;

Core Scientific sẽ cung cấp lâu dài một lượng lớn dung lượng trung tâm dữ liệu cho CoreWeave.

Hut 8 đã ký hai hợp đồng thuê 15 năm liên tiếp tại khu vực Beacon Point ở Texas, mỗi hợp đồng cơ bản có giá trị khoảng 9,8 tỷ USD.

IREN sau khi ký thỏa thuận dịch vụ đám mây trị giá 9,7 tỷ USD với Microsoft đã tiếp tục công bố các hợp đồng mới trị giá tổng cộng 2,8 tỷ USD vào tháng 7 năm 2026.

Theo thống kê của CoinShares, tính đến quý một năm 2026, các công ty khai thác niêm yết đã công bố hơn 70 tỷ USD hợp đồng về AI và tính toán hiệu năng cao. Trong khi đó, thu nhập trên đơn vị tính toán của khai thác Bitcoin từng giảm xuống khoảng 30 đến 35 USD mỗi ngày mỗi PH/s, khiến một số trang trại khai thác sử dụng thiết bị cũ hoặc có giá điện cao đang tiến gần đến mức lỗ.

Các doanh nghiệp khai thác đã từ cơ sở hạ tầng tính toán thời kỳ tiền mã hóa, chuyển mình thành cơ sở hạ tầng tính toán thời kỳ AI, vẫn đang ở trên đỉnh gió.

Ngoài các trang trại khai thác, những người trong ngành Crypto cũng đang chuyển sang AI.

Alex Atallah là đồng sáng lập và cựu CTO của OpenSea. Trong giai đoạn NFT lên đỉnh cao, doanh số giao dịch hàng tháng của OpenSea từng vượt quá 4 tỷ USD. Tháng 7 năm 2022, Atallah rời công ty để chuẩn bị khởi nghiệp lần nữa.

Năm 2023, anh ấy thành lập OpenRouter.

OpenRouter giải quyết một vấn đề rất trực tiếp: ngày càng có nhiều mô hình lớn, với giá cả, tốc độ và khả năng khác nhau, và các nhà phát triển không muốn kết nối lại API cho từng công ty mô hình. Thông qua OpenRouter, họ chỉ cần kết nối một giao diện duy nhất để gọi hàng trăm mô hình và tự động phân bổ yêu cầu dựa trên giá cả, hiệu suất và tính khả dụng.

Năm 2025, OpenRouter huy động tổng cộng 40 triệu USD, định giá khoảng 5 tỷ USD.

Tháng 5 năm 2026, nó hoàn thành vòng gọi vốn B trị giá 1,13 tỷ USD do CapitalG dẫn đầu, định giá tăng lên khoảng 13 tỷ USD. Trong sáu tháng qua, khối lượng Token được nền tảng xử lý mỗi tuần đã tăng từ 5 nghìn tỷ lên 25 nghìn tỷ.

OpenRouter và OpenSea không làm hoàn toàn giống nhau, nhưng cấu trúc kinh doanh rất gần nhau.

OpenSea kết nối người mua và người bán NFT, OpenRouter kết nối các mô hình, nhà cung cấp tính toán và nhà phát triển.前者撮合数字资产交易，后者撮合推理请求。产品变了，建立市场、整合碎片化供给的能力没有变。

Một số dấu vết Crypto thậm chí vẫn được giữ nguyên trong sản phẩm. Mở trang đăng ký của OpenRouter, tùy chọn đăng nhập bằng Google và GitHub vẫn hiển thị cạnh MetaMask, và nền tảng cũng chấp nhận thanh toán bằng USDC.

Fal.ai là một mẫu khác.

Người sáng lập Burkay Gur từng tham gia xây dựng nền tảng học máy tại Coinbase, khởi nghiệp năm 2021 và ban đầu phát triển các đường ống dữ liệu học máy và công cụ triển khai.

Sau khi Stable Diffusion được phát hành mã nguồn mở, họ nhận thấy rằng mặc dù các mô hình hình ảnh và video ngày càng nhiều, nhưng tốc độ suy luận chậm, việc triển khai phức tạp và hiệu suất sử dụng GPU thấp. Do đó, Fal.ai đã chuyển trọng tâm sang suy luận phương tiện sinh thành.

Lựa chọn này nhanh chóng mang lại kết quả.

Giữa năm 2025, doanh thu hàng năm của Fal.ai đã gần đạt 950 triệu USD. Cùng tháng 12 năm đó, công ty hoàn tất vòng tài trợ D trị giá 140 triệu USD do Sequoia Capital dẫn đầu, định giá lên tới 4,5 tỷ USD. Các công ty như Adobe, Canva và Perplexity đều đang sử dụng cơ sở hạ tầng phương tiện sinh tạo của họ.

Các công ty khai thác cung cấp điện và trung tâm dữ liệu cho AI, vốn tích lũy qua chu kỳ Crypto sẽ theo một cách khác流入 AI.

Ví dụ trực tiếp nhất là Jed McCaleb.

Anh ấy đã thành lập sàn giao dịch tiền điện tử Mt.Gox, sau đó cùng sáng lập Ripple và Stellar, là một trong những tỷ phú đầu tiên trong ngành Crypto.

Năm 2023, Quỹ Navigation do McCaleb tài trợ đã chi khoảng 5 tỷ USD để mua một lần 24.000 card GPU H100 của NVIDIA và thành lập Voltage Park để cho thuê GPU cho các công ty AI và tổ chức nghiên cứu.

Anh ấy không tạo ra một chuỗi công khai mới, mà thay vào đó đã đổi số tiền kiếm được từ Crypto thành tài sản khan hiếm nhất trong ngành AI.

Năm 2026, Voltage Park sáp nhập với nền tảng phát triển AI Lightning AI, định giá của giao dịch liên quan đến thực thể sáp nhập vào khoảng 2,5 tỷ USD. Tài sản tích lũy trong chu kỳ tiền mã hóa trước đó đã trở thành bảng cân đối kế toán của một công ty điện toán AI.

Portfolio left behind by SBF, founder of the collapsed cryptocurrency exchange FTX, provides a more dramatic case.

Năm 2022, SBF đã đầu tư 5 tỷ USD vào Anthropic — lúc đó vẫn chưa nổi tiếng — với tỷ lệ sở hữu khoảng 13,5%. Sau khi FTX phá sản, đội thanh lý đã bán dần các cổ phần này vào năm 2024, thu về khoảng 13 tỷ USD. Hiện nay, định giá sau vòng gọi vốn của Anthropic đạt 965 tỷ USD. Giả sử FTX không bán cổ phần, tỷ lệ sở hữu của họ hiện vẫn còn khoảng 6,7%, tương đương giá trị khoảng 65 tỷ USD, gấp khoảng 130 lần so với khoản đầu tư ban đầu 5 tỷ USD.

Câu chuyện của Cursor còn cực đoan hơn.

Tháng 4 năm 2022, quỹ Alameda thuộc về SBF đã tham gia vào vòng gọi vốn sớm của Anysphere với 200.000 USD, công ty sau này đã ra mắt công cụ lập trình AI là Cursor. Sau khi FTX bước vào thủ tục phá sản, đội thanh lý đã bán khoản cổ phần này vào tháng 4 năm 2023 với giá 200.000 USD, gần như mua vào và bán ra với cùng giá.

Tháng 6 năm 2026, SpaceX thông báo mua lại Anysphere bằng giao dịch toàn cổ phiếu trị giá 60 tỷ USD, theo các báo cáo công khai, Alameda ban đầu nhận được quyền lợi khoảng 5%. Nếu hoàn toàn bỏ qua sự pha loãng vốn do các đợt huy động vốn sau này của Anysphere, giá trị danh nghĩa của cổ phần này có thể đạt 3 tỷ USD, tương đương 15.000 lần số vốn đầu tư ban đầu là 200.000 USD.

Điều này tất nhiên không thể đơn giản giải thích là SBF là thiên tài đầu tư; hiểu chính xác hơn là trước khi ChatGPT ra mắt, những nguồn vốn tích cực nhất và có mức độ ưa thích rủi ro cao nhất trong chu kỳ bò của Crypto đã bắt đầu tìm kiếm các dự án AI.

Khi thị trường tiền điện tử phát triển mạnh, một lượng lớn vốn tin vào hai nhận định: năng lực tính toán sẽ ngày càng có giá trị, và các mạng phần mềm có thể mở rộng toàn cầu trong thời gian ngắn. AI đúng lúc đáp ứng cả hai điều kiện này.

Vì vậy, sau khi vốn Crypto đổ vào AI, họ không chỉ mua card đồ họa mà còn tài trợ cho các công nghệ và thí nghiệm tổ chức mới.

Nous Research là một ví dụ điển hình.

Hermes Agent do Nous phát triển là một đại diện AI mã nguồn mở, có khả năng tích lũy ký ức dài hạn và tự động tạo kỹ năng. Theo thống kê của openrouter, lượng gọi token của Hermes Agent dẫn đầu toàn cầu, vượt quá Claude Code.

Năm 2025, quỹ đầu tư Crypto Paradigm dẫn đầu vòng gọi vốn Series A trị giá 50 triệu USD cho Nous Research.

The reported valuation of approximately $1 billion was based on its unissued tokens, and previous investors in Nous included crypto VC Distributed Global and former Coinbase CTO Balaji Srinivasan.

Ngoài Hermes, Nous đang phát triển Psyche, một mạng lưới huấn luyện mô hình phân tán dựa trên Solana.

Các phòng thí nghiệm AI truyền thống cần tập trung một lượng lớn GPU vào cùng một trung tâm dữ liệu. Psyche muốn kiểm chứng một hướng đi khác: kết nối các GPU phân tán ở các khu vực khác nhau, thuộc về các bên tham gia khác nhau, để cùng huấn luyện mô hình, đồng thời sử dụng hợp đồng thông minh để điều phối tiến độ huấn luyện, xác minh các bên tham gia và phân phối phần thưởng.

Hiện tại, Psyche vẫn là một thí nghiệm, và các token trên mạng thử nghiệm đã được chính thức ghi rõ là không có giá trị kinh tế, nhưng nó đại diện cho một ảnh hưởng khác sau khi vốn Crypto bước vào lĩnh vực AI.

OpenAI trước đây cũng từng nghiêm túc xem xét hướng tương tự.

OpenAI được thành lập vào năm 2015 dưới dạng tổ chức phi lợi nhuận, nhưng số vốn cần thiết cho các mô hình tiên tiến nhanh chóng vượt quá khả năng hỗ trợ của mô hình quyên góp. Đến cuối năm 2017, Sam Altman và Greg Brockman đã bắt đầu thảo luận về các cấu trúc tài trợ mới, trong đó một lựa chọn là phát hành token.

Các email nội bộ sau này được công khai cho thấy đội ngũ đã nghiêm túc nghiên cứu việc phát hành Token vào đầu năm 2018. Musk rõ ràng phản đối, cho rằng việc phát hành token sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến danh tiếng của OpenAI. OpenAI sau đó bổ sung rằng đến cuối tháng Một năm đó, chính đội ngũ cũng dần mất hứng thú với phương án này.

OpenAI cuối cùng chọn thành lập thực thể vì lợi nhuận và nhận đầu tư lớn từ Microsoft, nhưng Sam Altman đã không rời bỏ Crypto.

Năm 2019, anh ấy cùng Alex Blania và Max Novendstern đồng sáng lập Worldcoin, dự án sử dụng thiết bị nhận dạng mống mắt Orb để xác minh người dùng là con người thật và duy nhất, đồng thời xây dựng mạng nhận dạng và thanh toán thông qua World ID và token WLD.

Các câu chuyện cá biệt như Crusoe, CoreWeave, OpenRouter, Fal.ai và Nous Research, vốn mang tính thiên lệch về người sống sót, không có nghĩa là các công ty Crypto có xác suất thành công cao hơn khi chuyển đổi sang AI.

Các công ty khai thác để lại điện năng, đất đai và giấy phép kết nối lưới; các sàn giao dịch và công ty Web3 đào tạo một đội ngũ kỹ sư am hiểu về hệ thống phân tán, điều phối GPU và sản phẩm toàn cầu; tài sản được tạo ra từ sự tăng giá của token đã trở thành vốn để mua card đồ họa, đầu tư vào các công ty mô hình và tài trợ cho các thí nghiệm công nghệ.

Tiền điện tử không tự nhiên biến thành AI, nó chỉ chuyển các nguồn lực còn lại từ chu kỳ trước sang ngành công nghiệp tiếp theo cần chúng hơn.