Độ khó khai thác bitcoin giảm gần 20% khi các thợ khai thác chuyển sang thuê AI

Sự từ bỏ của các thợ khai thác bitcoin trở nên sâu sắc hơn khi độ khó giảm gần 20% Ngành khai thác bitcoin đang trải qua một trong những giai đoạn thu hẹp kéo dài nhất của nó. Độ khó đã giảm 19,9% so với mức đỉnh vào tháng 11 năm 2025, theo Bitcoin Magazine Pro — đây là mức giảm lớn thứ ba kể từ khi ASIC thay thế GPU làm thiết bị chủ đạo trong ngành. Điều gì đã xảy ra: - Độ khó giảm thêm 0,74% vào ngày 25 tháng 7 xuống còn 126,23 nghìn tỷ, sau khi giảm 5% vào ngày 11 tháng 7. Mức hiện tại thấp khoảng 19% so với mức kỷ lục ~156 nghìn tỷ được thiết lập vào tháng 11 năm 2025. - Tốc độ băm trung bình bảy ngày của mạng lưới vào ngày 29 tháng 7 khoảng 868 exahashes mỗi giây (EH/s), giảm từ mức hơn một zettahash mỗi giây (ZH/s) tại đỉnh cao cuối năm 2025. Chỉ số 30 ngày của Hashrate Index đặt quý III ở mức khoảng 940 EH/s, thấp khoảng 12% so với mức kỷ lục tháng 12 là 1.066 EH/s. - Bitcoin giao dịch gần $63.100 vào ngày 31 tháng 7 — giảm khoảng 47% trong 12 tháng và khoảng 50% so với mức cao nhất tháng 10 năm 2025. Giao thức tiếp tục phát hành 3,125 BTC mỗi khối sau khi halving vào tháng 4 năm 2024. Lý do các thợ khai thác rời đi: Nhiều yếu tố đang nén chặt kinh tế khai thác: - Giá bitcoin thấp hơn và doanh thu tính bằng đô la giảm. - Các thiết bị cũ, kém hiệu quả bị tắt vì không đủ chi trả chi phí vận hành. - Công suất điện và trung tâm dữ liệu đang chuyển sang các công việc AI và tính toán hiệu năng cao (HPC). - Hashprice (doanh thu hàng ngày kỳ vọng trên mỗi PH/s) dao động quanh mức $32 mỗi PH/s mỗi ngày vào cuối tháng 7 — mức mà các đội tàu cũ khó duy trì lợi nhuận dương trừ khi điện cực kỳ rẻ (khoảng < $0,05/kWh). Đây không phải là cú sốc chính sách đơn lẻ như lệnh cấm của Trung Quốc năm 2021 (lần duy nhất trước đây độ khó giảm hàng năm). Hashrate Index của Luxor ghi nhận đây là lần thứ hai trong lịch sử độ khó ghi nhận mức âm hàng năm, nhưng cho rằng sự sụt giảm hiện tại là do kinh tế và các thay đổi cơ cấu, chứ không phải sự kiện điều tiết đột ngột. Các động thái lớn trên-chain và doanh nghiệp: - Các thợ khai thác niêm yết đã bán hơn 32.000 BTC trong quý I năm 2026 để huy động tiền mặt trả nợ, vận hành và xây dựng — nhiều hơn tổng số họ bán trong cả năm 2025. - Cổ phiếu của các thợ khai thác, vốn từng là các khoản đầu tư đòn bẩy vào bitcoin, bắt đầu tách rời khỏi biến động giá BTC. Một rổ cổ phiếu khai thác tăng 56% đầu năm 2026 trong khi bitcoin giảm 17%, phản ánh nhu cầu đầu tư vào năng lượng và hạ tầng AI thay vì chỉ sản xuất BTC thuần túy. Chuyển hướng sang AI: hợp đồng thực tế, định giá lớn Nhiều thợ khai thác lớn đang chuyển đổi điện năng và bất động sản thành các hợp đồng cho thuê AI/HPC dài hạn: - Hut 8 ký hợp đồng cho thuê thứ hai kéo dài 15 năm cho 352 MW tại khu phức hợp Beacon Point ở Texas, nâng tổng giá trị hợp đồng cơ sở của khu này lên $19,6 tỷ và đưa tổng danh mục AI đã ký của Hut 8 lên $26,6 tỷ. Việc giao hàng giai đoạn hai bắt đầu vào quý II năm 2028. Cổ phiếu Hut 8 đã tăng hơn bốn lần trong 12 tháng qua và tăng mạnh sau khi thỏa thuận được công bố. - Core Scientific công bố đối tác với AMD vào ngày 28 tháng 7, với khoảng 530 MW được bao phủ bởi các thỏa thuận 15 năm trị giá hơn $14 tỷ doanh thu hợp đồng cơ sở tiềm năng; tổng công suất cho thuê đạt khoảng 1,1 GW (~$24 tỷ tiềm năng). - TeraWulf báo cáo doanh thu cho thuê AI/HPC $21 triệu trong quý I — lần đầu tiên vượt doanh thu khai thác bitcoin. Tại sao giá cổ phiếu có thể tăng trong khi tốc độ băm giảm: Việc tắt các thợ khai thác kém hiệu quả không xóa bỏ giá trị của các kết nối lưới điện, đất đai, sợi quang và thiết bị chuyển mạch. Nhiều nhà vận hành đang tái sử dụng cơ sở hạ tầng thành các hợp đồng cho thuê AI dài hạn kéo dài 15–20 năm — một sự chuyển đổi mà thị trường thưởng lợi ngay cả khi tốc độ băm trên-chain giảm. Tuy nhiên, giá trị hợp đồng công bố không giống với dòng tiền: các dự án cần xây dựng, tài trợ và triển khai khách hàng và có thể gặp chậm trễ hoặc thiếu hụt nhu cầu. Cách điều này ảnh hưởng đến bảo mật và phát hành mạng lưới: - Sự sụt giảm độ khó gây tổn thất cho các bên tham gia khai thác, nhưng cũng cho thấy cơ chế điều chỉnh độ khó của bitcoin đang hoạt động: các thợ yếu rời đi, độ khó giảm, và các thợ còn lại cạnh tranh để chiếm tỷ lệ lớn hơn phần thưởng khối cố định. - Doanh thu phần thưởng khối tính theo BTC gần đây đạt mức thấp nhất mọi thời đại theo ngày (kết quả được lập trình từ các đợt halving và biến động ngắn hạn về tỷ lệ khối). Phụ cấp đã giảm từ 50 BTC năm 2009 xuống còn 3,125 BTC mỗi khối sau halving năm 2024; đợt halving tiếp theo (xuống còn 1,5625 BTC) hiện dự kiến vào năm 2028. - Phí giao dịch không lấp đầy khoảng trống. Trong bảy ngày tính đến ngày 13 tháng 7, các thợ thu được khoảng 20 BTC phí (~2,86 BTC/ngày), thấp hơn một phần thưởng khối đơn lẻ và chỉ chiếm khoảng 0,7% phần thưởng khối trong tuần đó. Với khoảng 144 khối mỗi ngày, mạng lưới tạo ra khoảng 450 BTC phụ cấp mỗi ngày; phí dưới 3 BTC mỗi ngày chỉ bao phủ một phần rất nhỏ. - Do đó, câu hỏi về ngân sách bảo mật dài hạn vẫn còn: bảo mật tương lai phụ thuộc vào giá bitcoin cao hơn, nhu cầu phí tăng lên, cải tiến hiệu quả liên tục hoặc tốc độ băm kinh tế bền vững nhỏ hơn. Sự yếu kém hiện tại của phí không ngụ ý sự thất bại bảo mật sắp xảy ra — mạng lưới vẫn chạy ở hàng trăm EH/s và độ khó được điều chỉnh mỗi 2.016 khối. Điều cần theo dõi tiếp theo: - Điều chỉnh độ khó tiếp theo, dự kiến vào khoảng ngày 9–11 tháng Tám, sẽ cho thấy liệu sự thu hẹp có tiếp tục hay không. - Các cột mốc doanh nghiệp: kết quả quý II của Hut 8 (ngày 4 tháng Tám), lịch trình giao hàng công suất AI mới, và liệu các thợ khai thác có tiếp tục bán dự trữ BTC hay không. - Các tín hiệu thị trường cho thấy sự ổn định: tốc độ băm và độ khó tăng hoặc ổn định, hashprice cao hơn chi phí vận hành, và giảm bán tài sản kho bạc. Một sự phục hồi bền vững của giá bitcoin sẽ cải thiện doanh thu của thợ khai thác tính bằng đô la. Tóm lại: Sự sụt giảm gần 20% độ khó cho thấy áp lực thực sự trong khai thác bitcoin — nhưng cũng phản ánh một giao thức hoạt động thích nghi với sự thay đổi trong nguồn cung năng lực tính toán. Điều làm chu kỳ này khác biệt là sự thay thế các công việc khai thác bitcoin bằng việc cho thuê AI/HPC có thể mang tính vĩnh viễn, biến một số thợ khai thác thành các công ty năng lượng và trung tâm dữ liệu thay vì nhà sản xuất crypto thuần túy. Sự chuyển đổi cơ cấu này tạo ra người thắng và người thua, đồng thời chuyển cuộc tranh luận về ngân sách bảo mật dài hạn của bitcoin sang một lĩnh vực mới. Thông báo: Bài viết này chỉ mang mục đích thông tin và không phải lời khuyên đầu tư.