Triển vọng khai thác Bitcoin năm 2026: Bảy xu hướng định hình ngành công nghiệp

Từ việc cách đây hơn một thập kỷ, chỉ cần một chiếc máy tính cá nhân là có thể đào tiền mã hóa ngay tại nhà, đến nay ngành này đã trải qua những thay đổi sâu sắc, cả về quy mô lẫn mức độ, điều mà vài năm trước gần như khó có thể tưởng tượng được.

Nhìn lại năm 2025, ngành công nghiệp đã chứng kiến Bitcoin lập kỷ lục mới với mức giá 126.000 USD vào tháng 10, nhưng cũng phải đối mặt với sự suy giảm lạnh lẽo khi giá hash giảm xuống mức thấp kỷ lục vào tháng 12. Vốn đầu tư nóng tuôn vào, ngay cả gia đình Trump cũng đã niêm yết thành công thông qua American Bitcoin. Toàn năm, năng lực tính toán tăng 30%, mức độ cạnh tranh trong ngành khai thác Bitcoin đã tăng lên đáng kể.

Ngay từ đầu năm 2026, dưới đây là những xu hướng chính dự đoán cho ngành công nghiệp này trong năm tới.

So với những năm trước, môi trường vĩ mô mà ngành đào Bitcoin đang đối mặt hiện nay đã có sự thay đổi căn bản. Chính sách tiền tệ nới lỏng của các nền kinh tế lớn toàn cầu, kết hợp với khung pháp lý ngày càng thân thiện, đang tạo ra môi trường thuận lợi cho xu hướng giá của Bitcoin.

Theo dự báo năm 2026 của Grayscale, công ty quản lý tài sản số nổi tiếng của Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) được dự đoán sẽ hạ lãi suất ít nhất hai lần vào năm 2026, với xác suất lên tới 74%. Môi trường tiền tệ nới lỏng này sẽ trực tiếp thúc đẩy các tài sản lưu trữ giá trị như vàng và bạc. Ngoài ra, Bitcoin, với vai trò là "vàng kỹ thuật số" có tính di động, khả năng chuyển giao và tính khan hiếm, cũng ngày càng trở thành điểm neo quan trọng trong việc phân bổ vốn của các tổ chức.

Giá Bitcoin hiện tại đã giảm 44% so với mức cao nhất vào tháng 10 năm 2025 và giảm 24% so với ngày Trump nhậm chức. Tổ chức nghiên cứu tiền mã hóa K33 Research cho rằng nguyên nhân chính của đợt giảm giá là do mất cân bằng đòn bẩy và bong bóng cục bộ, chứ không phải do cơ bản thị trường xấu đi. Sự phân kỳ giữa giá cả và các yếu tố cơ bản lại tạo ra cơ hội mua vào lý tưởng, và các nhà đầu tư tổ chức đang có xu hướng quay trở lại mạnh mẽ. Theo thống kê của Bloomberg, chỉ trong hai ngày đầu năm nay đã có khoảng 1,2 tỷ USD dòng tiền ròng chảy vào thị trường.

Về mặt quản lý, xu hướng ủng hộ tiền mã hóa của Mỹ sau cuộc bầu cử năm 2025 đã được xác định rõ ràng. Luật "CLARITY Act" (Luật Làm Rõ Thị Trường Tài Sản Số) quan trọng nhất trong năm nay được dự kiến sẽ bỏ phiếu tại Thượng viện vào cuối tháng 1. Nếu luật này được thông qua, Bitcoin và Ethereum sẽ được xác định rõ ràng là "hàng hóa số", do CFTC quản lý. Điều này đánh dấu Bitcoin chính thức bước vào hệ thống tài chính chính thống, ngân hàng có thể lưu giữ Bitcoin một cách an toàn hơn, các tổ chức có thể giao dịch Bitcoin một cách tự do hơn, các doanh nghiệp tiền mã hóa bao gồm cả các công ty đào coin có thể tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp hơn, và mức độ tham gia của quỹ hưu trí và các nguồn vốn dài hạn cũng sẽ tăng lên đáng kể.

Trong khi đó, những chính phủ quốc gia từng hoài nghi về tiền điện tử giờ đây đang tích cực xây dựng các khung pháp lý để đón nhận nó. Đối với các doanh nghiệp khai thác, sự chắc chắn về mặt quản lý này trực tiếp chuyển hóa thành niềm tin trong việc đầu tư vốn dài hạn. Khi bạn phải triển khai cơ sở hạ tầng trị giá hàng chục triệu đến hàng trăm triệu USD, việc biết chắc rằng nền tảng chính sách dưới chân sẽ không đột ngột sụp đổ rõ ràng mang lại giá trị không thể phủ nhận.

Trong bối cảnh vĩ mô như vậy, ngay cả khi trong tương lai việc lạm phát quay lại khiến nhịp độ nới lỏng chính sách tạm thời chậm lại, các tài sản có nguồn cung bị giới hạn như vàng, Bitcoin và một số hàng hóa nguyên liệu thô vẫn có khả năng nhận được sự hỗ trợ mang tính cấu trúc. Điều này có nghĩa là logic đầu tư dài hạn vào Bitcoin không còn phụ thuộc quá mức vào một con đường chính sách tiền tệ đơn lẻ, mà dần dần được xây dựng trên nền tảng giá trị vững chắc hơn là đặc tính "tính khan hiếm" của nó.

Một xu hướng quan trọng trong ngành công nghiệp khai thác là tích hợp dọc đang được đẩy nhanh. Đến năm 2026, các doanh nghiệp khai thác thành công nhất sẽ không chỉ đơn thuần cạnh tranh về năng lực tính toán, mà sẽ là những doanh nghiệp kiểm soát toàn bộ chuỗi từ năng lượng, phần cứng đến vận hành, qua đó giảm chi phí sản xuất cho mỗi Bitcoin.

Nhìn lại thời gian trước đây, các công ty khai thác mỏ chỉ là các nhà vận hành trung tâm dữ liệu, sử dụng điện từ mạng lưới quốc gia và thiết bị do các nhà sản xuất máy đào ASIC cung cấp. Nhưng hiện nay, các công ty khai thác hàng đầu đang dần trở thành các công ty năng lượng, nhà phát triển phần cứng và nhà vận hành hạ tầng.

Năng lượng là khoản chi phí vận hành lớn nhất của các công ty khai mỏ, thường chiếm 60-70% tổng chi phí. Do đó, việc kiểm soát nguồn phát điện của chính mình có thể làm giảm đáng kể chi phí trong dài hạn và tăng tính dự đoán (không bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá điện của lưới).

Nhiều doanh nghiệp khai thác mỏ bắt đầu đầu tư hoặc hợp tác xây dựng các cơ sở năng lượng, ví dụ như xây dựng hệ thống điện độc lập (off-grid) như điện gió, điện mặt trời, lưu trữ năng lượng bằng pin, hoặc hợp tác với các nhà phát triển năng lượng tái tạo, ví dụ như thiết lập mỏ khai thác gần các trang trại điện mặt trời hoặc điện gió quy mô lớn, chia sẻ nguồn cung cấp điện và đôi khi sử dụng khai thác mỏ như một giải pháp "tiêu thụ điện dư thừa", giúp tăng tính kinh tế cho tài sản năng lượng mới. Hoặc là trực tiếp vận hành các nhà máy điện khí, khám phá mô hình tự phát điện để khai thác.

Cũng tương tự như vậy với phần cứng. Máy đào ASIC (mạch tích hợp dành riêng cho mục đích cụ thể) ban đầu chỉ được bán cho các thợ đào, các mỏ đào và các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, trong giai đoạn 2024–2025, nhiều nhà sản xuất máy đào đã chuyển hướng sang tự đào. Khi nhu cầu thị trường đối với các máy đào mới giảm xuống (ví dụ như do độ khó tăng, chi phí điện tăng, giá Bitcoin giảm...), các nhà sản xuất có thể tích trữ một lượng lớn hàng tồn kho. Để tránh việc giảm giá ảnh hưởng đến lợi nhuận, họ sử dụng chính những chiếc máy đào này để đào trực tiếp, biến hàng tồn kho thành lợi nhuận dưới dạng phần thưởng Bitcoin. Chiến lược này đặc biệt rõ rệt trong giai đoạn thị trường Bitcoin tăng trưởng mạnh.

Việc tích hợp này không chỉ nâng cao lợi nhuận gộp, mà còn mang lại sự linh hoạt chiến lược. Kiểm soát được năng lượng, doanh nghiệp có thể bố trí tối ưu trên toàn cầu; kiểm soát được phần cứng, doanh nghiệp có thể nâng cấp năng lực tính toán theo nhịp độ mong muốn. Điều này đã trở thành ranh giới phân định giữa các doanh nghiệp dẫn đầu ngành và những doanh nghiệp đang vật lộn.

Xu hướng đáng chú ý nhất vào năm 2025 chính là sự chuyển dịch chiến lược của các công ty khai thác sang AI và tính toán hiệu năng cao (HPC), xu hướng này sẽ tiếp tục tăng mạnh vào năm 2026.

Cuộc chạy đua AI tại Mỹ đã tạo ra nhu cầu năng lượng khổng lồ. Theo báo cáo của Morgan Stanley, đến năm 2028, Mỹ có thể đối mặt với thiếu hụt 20% điện năng do các trung tâm dữ liệu AI tiêu thụ, tương đương với nhu cầu điện của 33 triệu hộ gia đình. Trong khi đó, các công ty khai thác mỏ lại sở hữu sẵn cơ sở hạ tầng và hợp đồng cung cấp điện, mang lại lợi thế tự nhiên trong việc cung cấp năng lượng. Những trung tâm dữ liệu có công suất hàng chục megawatt đến hàng gigawatt này, sau khi được cải tạo, có thể vận hành các cụm GPU AI. Khi thị trường đi xuống hoặc xảy ra sự kiện "giảm nửa" (halving) khiến lợi nhuận khai thác bị thu hẹp, việc chuyển đổi trung tâm dữ liệu sang xử lý tải AI sẽ trở thành phương tiện quan trọng để đa dạng hóa nguồn thu nhập.

Đối với sự ổn định của lưới điện, các doanh nghiệp đào Bitcoin có thể hỗ trợ bằng cách nhanh chóng điều chỉnh việc sử dụng điện, trong khi các trung tâm dữ liệu AI truyền thống không thể cung cấp sự linh hoạt này.

Dĩ nhiên, việc chuyển đổi không phải là con đường bằng phẳng. VP của chúng tôi về quan hệ cổ đông, Charley Brady, đã từng giải thích với hãng truyền thông Seeking Alpha rằng, một trung tâm dữ liệu có thể cần hàng trăm triệu USD để hỗ trợ các khối lượng công việc AI, điều này đòi hỏi các loại GPU và chip AI, mà lại đắt đỏ hơn nhiều so với các thiết bị ASIC khai thác Bitcoin. Tuy nhiên, các công ty khai thác mỏ đã sở hữu sẵn đất đai, giấy phép và kết nối điện lưới, do đó việc cải tạo trung tâm dữ liệu để hỗ trợ AI nhanh hơn nhiều so với việc xây dựng từ đầu, mang lại lợi thế cấu trúc rõ rệt.

Hơn nữa, các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi đầu tư lớn để nâng cấp hệ thống làm mát và cơ sở hạ tầng mạng hiện có, đây cũng là lý do tại sao các công ty khai thác chuyển đổi sang AI/HPC đều phải gánh vác khoản nợ lớn. Theo dự báo của phương tiện truyền thông CCN, nhiều công ty khai thác niêm yết đã huy động được hơn 4,6 tỷ USD thông qua nợ/ trái phiếu chuyển đổi để phục vụ cho việc mở rộng.

Cuộc chạy đua vũ trang về phần cứng đào币 đã đạt đến điểm tới hạn, năm 2026 sẽ là năm của hiệu suất.

Hồi 3 năm trước, mức 20 J/TH đã được coi là hàng đầu. Tuy nhiên, hiện nay các nhà sản xuất ASIC đã cho ra mắt các thiết bị có hiệu suất năng lượng thấp hơn 10 joule/têrahash (J/TH). Hiện nay, các doanh nghiệp khai thác hàng đầu trong ngành có mức hiệu suất khai thác trung bình đều thấp hơn 20 J/TH.

Thực tế tàn khốc là nếu các thợ đào vẫn đang sử dụng thiết bị từ vài năm trước, thì việc đào coin về mặt kinh tế đã không còn khả thi nữa, trừ khi giá điện giảm xuống dưới 3 xu Mỹ mỗi kilowatt giờ, thậm chí còn thấp hơn nữa.

Năm 2026 sẽ chứng kiến làn sóng thay thế nhanh chóng các thiết bị cũ. Điều này rõ ràng là một thử thách lớn đối với các thợ đào nhỏ lẻ không đủ khả năng chi trả chi phí nâng cấp và thay thế thiết bị, nhưng lại là kết quả tất yếu của sự phát triển công nghệ. Tất nhiên, những thiết bị này cũng không hoàn toàn mất giá trị, bởi vẫn sẽ có những khu vực có chi phí điện thấp hơn, thậm chí là miễn phí, và hiện nay một số doanh nghiệp khai thác đã giới thiệu hệ điều hành (OS) cho phép giảm tần số hoạt động để giảm tiêu thụ điện năng của máy đào. Riêng thị trường Mỹ, đến năm 2026, luật thuế của Mỹ sẽ cho phép khấu hao toàn bộ giá trị máy đào, điều này sẽ làm tăng đáng kể dòng tiền sau thuế của các thiết bị khai thác.

Xu hướng đáng chú ý nhất ở cấp độ địa chính trị là các quốc gia chủ quyền đang can thiệp sâu rộng vào việc đào Bitcoin.

Đối với các nước giàu tài nguyên năng lượng, khai thác tiền ảo là con đường hiệu quả để chuyển hóa năng lượng hoặc điện dư thừa thành tiền mặt: khí đốt tự nhiên không thể đốt hết, thủy điện vào mùa nước lớn, khí đồng hành bị đốt bỏ, và các nguồn năng lượng tái tạo vượt quá khả năng hấp thụ của lưới điện, đều có thể chuyển hóa thành Bitcoin.

Vào đầu năm 2026, luật "Tài sản ảo" của Turkmenistan, một quốc gia tại Trung Á, chính thức có hiệu lực. Nhờ luật này, chính phủ đã thiết lập các quy định rõ ràng cho việc đào tiền điện tử, phát hành tài sản số và vận hành nền tảng giao dịch tài sản số, lần đầu tiên mang lại trật tự cho một ngành công nghiệp trước đây thiếu quy định rõ ràng. Từ ngày 1 tháng 1, việc đào và giao dịch đã chính thức được đưa ra ánh sáng.

Các quốc gia hưởng lợi sớm từ红利 khai thác Bitcoin bao gồm Bhutan, nơi chính phủ thông qua các tổ chức đầu tư nhà nước đã sử dụng điện dư thừa từ thủy điện để khai thác Bitcoin, bắt đầu khai thác và tích lũy Bitcoin từ năm 2019. Lân bang Turkmenistan là Kazakhstan từng một thời trở thành quốc gia khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới, chiếm 18% năng lực tính toán toàn cầu, chỉ đứng sau Mỹ. Một số công ty điện lực Nhật Bản (một phần do nhà nước sở hữu hoặc kiểm soát) cũng đã khởi động các dự án thử nghiệm khai thác Bitcoin vào năm ngoái. Cộng hòa El Salvador tại châu Phi cũng từng thử nghiệm khai thác bằng năng lượng địa nhiệt từ núi lửa.

Một chiến lược hơn, Bitcoin đang được xem như một loại tài sản dự trữ chiến lược tương tự như vàng. Đối với các quốc gia muốn giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ hoặc phòng ngừa việc tiền tệ nội địa mất giá, việc khai thác Bitcoin trong nước cung cấp một con đường để tích lũy Bitcoin mà không cần mua trên thị trường công khai.

Cuối cùng, hãy nói về việc cá nhân tham gia đào coin. Thực tế là: việc đào coin bằng một thiết bị ASIC duy nhất trong gara của mình ngày càng không khả thi. Độ khó tăng lên, giá điện gia đình quá cao, và tỷ lệ hoạt động thấp của việc đào coin cá nhân không đáp ứng được yêu cầu hiệu suất công nghiệp, đang dần đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ ra khỏi lĩnh vực đào coin trực tiếp.

Nhưng điều này không có nghĩa là cá nhân bị loại trừ, chỉ là cách thức tham gia đang thay đổi. Các mô hình như đào coin bằng điện toán đám mây, nền tảng giao dịch sức mạnh tính toán trực tuyến đang tiếp tục phát triển, và xu hướng này sẽ được tăng tốc vào năm 2026.

Những nền tảng này cho phép người dùng mua phần năng lực tính toán mà không cần lo lắng về phần cứng, điện năng, tản nhiệt và bảo trì, tận hưởng lợi ích hiệu quả từ mỏ khai thác quy mô lớn, đồng thời tránh được sự phức tạp trong vận hành.

Ngành công nghiệp này cũng không còn hỗn loạn như vài năm trước, các nền tảng hàng đầu ngày càng trưởng thành, tính minh bạch được nâng cao, cấu trúc phí rõ ràng, hợp đồng linh hoạt hơn, khiến cho cloud mining (sức mạnh tính toán đám mây) trở thành con đường khả thi và hợp pháp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Dù trong lịch sử từng có các trường hợp lừa đảo, nhưng các nhà điều hành chính thống đã xây dựng được hồ sơ tín nhiệm đáng tin cậy.

Tôi cho rằng đây là sự phát triển tự nhiên khi ngành công nghiệp ngày càng trưởng thành. Giống như việc đầu tư vàng không cần sở hữu mỏ vàng, tham gia nền kinh tế đào Bitcoin cũng không cần tự xây dựng trại đào. Loại "dân chủ hóa trung gian" này vừa mở rộng khả năng tiếp cận của ngành, vừa giúp các doanh nghiệp đào chuyên nghiệp tập trung tối ưu hóa hiệu suất.

Đi vào năm 2026, việc đào Bitcoin đang dần chuyển từ mô hình vận hành đơn thuần dựa trên năng lực tính toán (hashrate) sang một giai đoạn tài chính hóa mang tính chất vốn đầu tư cao hơn. Năng lực tính toán, máy đào và các trại đào không còn chỉ là công cụ sản xuất, mà đang dần biến đổi thành tài sản tài chính có thể định giá, có thể huy động vốn và có thể giao dịch. Sự thay đổi này không phải là điều gì mới mẻ: Trong ngành công nghiệp khai mỏ truyền thống, Barrick Gold đã thực hiện tài chính hóa dòng tiền bằng cách phòng ngừa rủi ro (hedging) cho sản lượng vàng tương lai; trong khi đó, Franco-Nevada lại biến lợi nhuận từ mỏ thành chứng khoán hóa thông qua các hợp đồng quyền khai thác và thỏa thuận dòng tiền.

Luật logic tương tự đang được lặp lại trong ngành khai thác Bitcoin. Các doanh nghiệp khai thác bắt đầu xem xét sản lượng Bitcoin trong tương lai như một dòng tiền có thể chiết khấu, thông qua các hợp đồng năng lực tính toán, thuê máy đào, giao thức lưu ký và các cấu trúc phức tạp hơn, để tách biệt và tái tổ hợp rủi ro vận hành và rủi ro giá cả. Khi cấu trúc RWA (tài sản thế giới thực) ngày càng trưởng thành và các công cụ phái sinh Bitcoin không ngừng hoàn thiện, hiệu suất định giá và huy động vốn cho tài sản khai thác đã được cải thiện đáng kể.

Xu hướng này cũng góp phần thúc đẩy thị trường đào Bitcoin dần loại bỏ yếu tố rủi ro (Beta), thay vì doanh nghiệp đào coin phải gánh chịu hoàn toàn sự biến động giá Bitcoin, họ sẽ chủ động quản lý rủi ro và làm phẳng lợi nhuận thông qua các công cụ tài chính, từ đó giúp cho hoạt động đào coin chuyển dịch từ mô hình có đòn bẩy cao và biến động lớn sang hình thái kết hợp giữa cơ sở hạ tầng và tài sản tài chính.

Khai thác Bitcoin vào năm 2026 đã chuyển mình từ một thí nghiệm của các tay chơi công nghệ thành một ngành công nghiệp toàn cầu, kết hợp vốn đầu tư từ các tổ chức, chiến lược quốc gia và công nghệ cao. Bảy xu hướng sau đây: chính sách tiền tệ nới lỏng, tích hợp dọc, chuyển đổi AI, cuộc cạnh tranh về hiệu suất, sự tham gia của các quốc gia, phổ biến sức mạnh tính toán đám mây và tài chính hóa khai thác mỏ, đều cùng hướng đến một điều: khai thác Bitcoin đang ngày càng trưởng thành, chuyên nghiệp hóa và tích hợp sâu vào nền kinh tế toàn cầu, trở thành hạ tầng cơ bản trong cấu trúc năng lượng và tài chính toàn cầu.

Nền tảng được xây dựng ngày hôm nay sẽ là chỗ dựa cho Bitcoin trong vài thập kỷ tới. Và năm 2026 chắc chắn sẽ là một năm quan trọng trên chặng đường này.