Bitcoin có thể đang trượt ra ngoài chu kỳ bốn năm khi vốn tổ chức và thanh khoản vĩ mô ngày càng ảnh hưởng đến giá.
Vào ngày 3 tháng 9, nhà phân tích bitcoin Willy Woo cho biết rằng bitcoin có thể đang tiến tới chu kỳ 6 đến 8 năm gắn chặt hơn với chu kỳ nợ ngắn hạn của tài chính truyền thống thay vì lịch halving của nó.
Theo anh ấy, sự chuyển dịch này không làm cho các đợt halving trở nên không liên quan. Thay vào đó, điều đó có nghĩa là ảnh hưởng của chúng đang thu hẹp lại so với quy mô vốn hiện đang di chuyển qua các sản phẩm giao dịch trên sàn, quỹ doanh nghiệp và các kênh tổ chức khác.
Sự kiện halving của bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã giảm phần thưởng khối xuống còn 3,125 BTC, khiến lượng phát hành mới hàng năm ở mức khoảng 164.250 BTC, tương đương khoảng 0,82% nguồn cung đang lưu hành hiện tại. Sự kiện halving tiếp theo, dự kiến vào năm 2028, sẽ tiếp tục giảm tốc độ này xuống khoảng 82.125 BTC mỗi năm, tương đương khoảng 0,41% của cơ sở nguồn cung hiện tại.
Điều đó khiến mỗi cú sốc cung mới trở nên nhỏ hơn, trong khi dấu chân của Wall Street ngày càng lớn hơn.
Vốn tổ chức đang bắt đầu cạnh tranh với đồng hồ nội tại của bitcoin
Số dư đã thay đổi đáng kể, với lượng nắm giữ của tổ chức hiện nay vượt xa số tiền mà các thợ khai thác bitcoin mới thêm vào lưu thông mỗi năm.
Dữ liệu từ Kho bạc Bitcoin cho thấy 100 công ty công khai hiện đang nắm giữ hơn 1,2 triệu BTC, trong khi các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin trên toàn thế giới kiểm soát hơn 1,5 triệu đồng tiền.
Cùng nhau, hai nhóm đó chiếm hơn 2,7 triệu BTC.
Số cổ phiếu đó đã vượt quá 16 lần số tiền bitcoin mới được khai thác hàng năm hiện nay. Sau khi giảm nửa vào năm 2028, khoảng cách này sẽ càng mở rộng hơn khi lượng phát hành hàng năm giảm xuống còn khoảng 82.125 BTC.
Sự so sánh này không có nghĩa là các chủ sở hữu tổ chức chi phối giá. Nó cho thấy cú sốc nguồn cung từ thợ mỏ đã trở nên nhỏ bao nhiêu so với lượng bitcoin đã nằm trong các bảng cân đối kế toán doanh nghiệp và các sản phẩm đầu tư được quản lý.
Lập luận của Woo là sự thay đổi cân bằng này có thể khiến các điều kiện tín dụng, thanh khoản toàn cầu và dòng chảy danh mục đầu tư ngày càng trở nên quan trọng trong việc xác định các điểm chuyển biến lớn của thị trường.
Nhịp điệu bốn năm lịch sử của bitcoin luôn mang tính ước lượng hơn là cơ học. Các sự kiện halving, chính sách tiền tệ và tâm lý nhà đầu tư đã chồng chéo lên nhau trong các chu kỳ trước đó, trong khi số lượng chu kỳ đã hoàn thành bị hạn chế khiến việc xác lập bất kỳ mô hình cố định nào trở nên khó khăn.
Nghiên cứu gần đây cũng chưa từng khẳng định khung cũ đã chết.
Galaxy Research đã nói vào tháng Sáu rằng chu kỳ bốn năm vẫn còn rõ ràng, mặc dù biên độ của nó đang thu hẹp. Một bản đánh giá giữa năm của 21Shares cũng mô tả mô hình này là đang phát triển thay vì bị phá vỡ.
Fidelity Digital Assets cũng đã cho rằng rằng vốn hóa thị trường lớn hơn của bitcoin, cơ sở tổ chức rộng rãi hơn và mức độ biến động thấp hơn có thể khiến các chu kỳ tương lai hoạt động khác biệt so với các giai đoạn bùng nổ và suy thoái trước đây.
Thesis 6 đến 8 năm của Woo do đó vẫn là một khung đang phát triển hơn là một sự thay thế được xác nhận.
Sự thay đổi có thể đo lường đã bắt đầu: lượng bitcoin phát hành hàng năm đang giảm xuống còn một phần nhỏ so với nguồn cung lưu hành, trong khi hàng triệu bitcoin đang tích tụ trong các công cụ tổ chức.
Nếu xu hướng này tiếp tục, chu kỳ bitcoin tiếp theo có thể ít phụ thuộc hơn vào đồng hồ halving và nhiều hơn vào các lực lượng tín dụng và thanh khoản tương tự đã định hình các thị trường truyền thống.
Bài viết Bitcoin có thể đang rời bỏ chu kỳ 4 năm để chuyển sang nhịp điệu 6 đến 8 năm của Wall Street xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.