Bitcoin đang ở mức khoảng 77.000 USD, tăng khoảng 25% so với mức đáy mùa hè, và chuẩn bị đối mặt với cuộc họp của Fed quan trọng nhất trong nhiều năm. FOMC sẽ họp từ ngày 15 đến 16 tháng Chín, và thị trường giao sau đang định giá xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản ở mức 81,5% đến 90%. Nếu xảy ra, đây sẽ là lần điều chỉnh lãi suất đầu tiên của Fed kể từ tháng 7 năm 2023.
Cài đặt vĩ mô
Yếu tố thúc đẩy sự thay đổi chính sách dự kiến là dữ liệu lạm phát không chịu phù hợp với kịch bản hạ cánh mềm. Chỉ số giá sản xuất tháng Tám đạt 0,4% so với tháng trước và 5,4% so với cùng kỳ năm trước, cả hai con số đều cao hơn mức mà thị trường mong đợi.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã củng cố tông điệu cứng rắn tại hội nghị Jackson Hole, cho thấy ngân hàng trung ương chưa dừng lại trong nỗ lực chống áp lực giá cả. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã phản ứng tương ứng, dần tiến gần ngưỡng 5%. Để làm rõ, lợi suất ở mức đó thường kéo vốn ra khỏi các tài sản rủi ro bằng cách khiến trái phiếu chính phủ thông thường trở nên hấp dẫn hơn đáng kể so với các lựa chọn biến động như tiền điện tử và cổ phiếu.
Vị thế của bitcoin kể một câu chuyện
Tháng 8 năm 2026 là tháng có hiệu suất mạnh nhất của bitcoin kể từ năm 2017, với đà tăng khoảng 25% kéo giá từ gần $60.000 lên mức $77.000. Khối lượng vị thế mở trong giao sau bitcoin giảm 13,5% giữa ngày 3 tháng 9 và ngày 11 tháng 9, giảm từ 321.497 BTC xuống còn 278.151 BTC. Các quỹ ETF bitcoin spot cũng không ngoại lệ, khi đầu tháng 9 ghi nhận dòng tiền rút ra đáng kể từ các sản phẩm ETF spot, làm đảo ngược một phần đà dòng tiền vào đã thúc đẩy đà tăng mùa hè.
Yếu tố bất ngờ về mặt quy định
Thêm một biến số khác vào một tuần đã phức tạp, Thượng viện Hoa Kỳ dự kiến bỏ phiếu về Đạo luật Clarity vào ngày 15 tháng 9, cùng ngày cuộc họp FOMC bắt đầu. Luật này nhằm thiết lập các khung quy định rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số, một sự phát triển mà thị trường tiền mã hóa đã mong đợi trong nhiều năm.
Điều cần theo dõi vào ngày 16 tháng 9
Quyết định về lãi suất, dù quan trọng, có thể không phải sự kiện chính. Thị trường đã định giá mức tăng 25 điểm cơ bản với mức độ tin cậy cao. Điều quan trọng hơn là hướng dẫn tương lai: các dự báo từ biểu đồ dot, ngôn ngữ trong buổi họp báo của Warsh, và bất kỳ tín hiệu nào về việc liệu có thêm các đợt tăng lãi suất nữa hay không.
Sự giảm 13,5% trong khối lượng vị thế mở cho thấy ít vị thế đòn bẩy hơn đang có nguy cơ bị thanh lý ép buộc. Nếu Warsh xem đợt tăng này là khởi đầu của một chuỗi thắt chặt mới, bitcoin sẽ đối mặt với hành trình khó khăn hơn, vì lợi suất thực tăng và đồng đô la mạnh lên về mặt lịch sử là môi trường vĩ mô ít thuận lợi nhất đối với bitcoin.