Dự trữ ngân hàng giảm 77,579 tỷ USD theo mức trung bình hàng tuần vào tuần kết thúc ngày 29 tháng Bảy. Vài ngày sau, ước tính vay mượn của Bộ Tài chính Mỹ từ tháng Bảy đến tháng Chín tăng 68 tỷ USD. Sự trùng lặp này đặt ra câu hỏi về cấu trúc thanh khoản của bitcoin. Nhiều yếu tố đã tác động qua lại trên bảng cân đối kế toán của Fed, làm mờ mối liên hệ trực tiếp giữa tiền mặt của Bộ Tài chính và sự sụt giảm dự trữ.
Ước tính vay của Bộ Tài chính Hoa Kỳ được công bố vào ngày 3 tháng 8 đặt mức dư tiền mặt cuối tháng Chín ở mức 950 tỷ USD. So với cơ sở ngày 4 tháng 5, mức tăng tổng thể là 68 tỷ USD. Loại trừ mức dư tiền mặt ban đầu cao hơn 19 tỷ USD, điều chỉnh tăng lên 87 tỷ USD, chủ yếu do dòng tiền ròng dự kiến thấp hơn.
Biện pháp này loại trừ các khoản gia hạn bổ sung từ phiên đấu giá SOMA và bao gồm nguồn tài chính cần thiết cho các khoản đáo hạn SOMA. Nó theo dõi khoản vay ròng, trong khi phát hành tổng thể tuân theo một tiêu chí khác. Bản phát hành của Bộ Tài chính bao gồm tài chính chính phủ. Bitcoin xuất hiện ở giai đoạn sau thông qua tác động đến thị trường tiền mặt và thị trường tài trợ.
Bản phát hành H.4.1 của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy số dư dự trữ trung bình hàng tuần ở mức 2,984570 nghìn tỷ USD cho tuần kết thúc ngày 29 tháng Bảy, giảm từ 3,062149 nghìn tỷ USD của tuần kết thúc ngày 22 tháng Bảy. Trong cùng kỳ so sánh, Tài khoản Tổng quan Kho bạc, tài khoản tiền mặt tại Fed, tăng từ 829,623 tỷ USD lên 910,776 tỷ USD.
Bản ghi vào thứ Tư, ngày 29 tháng 7 cho thấy dự trữ là 2,944541 nghìn tỷ USD và TGA là 970,442 tỷ USD. Sự gia tăng 81,153 tỷ USD của TGA là thành phần lớn nhất trong mức tăng trung bình hàng tuần 89,880 tỷ USD đối với các khoản nạp khác ngoài số dư dự trữ. Các mục khác trên bảng cân đối kế toán của Fed cũng thay đổi, do đó tiền mặt kho bạc chỉ là một phần trong câu chuyện dự trữ của tuần này. Nguồn vốn mua vào định hình mức độ áp lực tác động đến dự trữ ngân hàng, và các hoạt động của Fed có thể điều hướng dòng chảy.
Vay vốn của Bộ Tài chính Mỹ: Sự kết hợp tài trợ ngày 5 tháng 8 là bài kiểm tra
Kho bạc đã lên lịch chi tiết tài trợ quý 3 vào lúc 8:30 sáng ngày 5 tháng 8. Vào lúc 1:53 sáng UTC ngày 4 tháng 8, chỉ số hoàn trả hàng quý chính thức vẫn hiển thị tuyên bố chính sách, lịch đấu thầu và lịch mua lại là chưa được xác định.
Gói ngày 5 tháng 8 sẽ chuyển tổng số tiền vay đơn lẻ thành một bản đồ tài trợ thực tế. Việc chia tách trái phiếu - phiếu giảm giá và quy mô đấu thầu cho thấy trọng số được phân bổ ở đâu, trong khi lịch trình mua lại hoàn thiện bức tranh tổng thể. Tác động dự trữ của kế hoạch nặng về trái phiếu tuân theo nguồn vốn của người mua. Nguồn cung phiếu giảm giá nhiều hơn sẽ phụ thuộc vào nhu cầu đối với nợ dài hạn.
Trong nhận xét ngày 9 tháng 7, Quản lý SOMA Roberto Perli cho rằng dự trữ đủ dồi dào và cảnh báo rằng việc phát hành ròng các kỳ phiếu lớn trong tháng 7 và tháng 8 năm 2026 có thể làm thắt chặt thị trường tiền tệ. Phát biểu với tư cách cá nhân, ông cũng để ngỏ khả năng điều chỉnh các khoản mua quản lý dự trữ khi điều kiện thay đổi.
Vào ngày 3 tháng 8, hoạt động cho vay ngược qua đêm của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã tiếp nhận 2,127 tỷ USD từ bốn đối tác. Con số này là thước đo sử dụng cơ chế trong một ngày. Trong tuần kết thúc vào ngày 29 tháng 7, mức trung bình cho vay ngược rộng hơn của Fed là 343,947 tỷ USD, trong đó 342,803 tỷ USD được giữ bởi các tài khoản chính thức nước ngoài và quốc tế. Số dư này nằm trong một danh mục tài khoản riêng biệt so với cơ chế qua đêm trong nước.
Tín hiệu vĩ mô tiếp theo của bitcoin đến từ hệ thống ống dẫn. Bản đồ tài trợ ngày 5 tháng 8 sẽ cho thấy Bộ Tài chính đặt trọng lượng ở đâu. Số dư dự trữ sau khi thanh toán sẽ cho thấy áp lực có lan rộng đến sự ưa thích rủi ro nói chung hay không.
Bài đăng Ngày mai chứng kiến một bẫy thanh khoản khổng lồ đối với bitcoin khi Bộ Tài chính Mỹ đang âm thầm rút 77 tỷ USD khỏi dự trữ ngân hàng xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.