Quyết định chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được công bố vào ngày 16 tháng 9, và đây đang trở thành cuộc họp FOMC quan trọng nhất đối với các tài sản rủi ro trong hơn một năm qua. Chỉ số CPI lõi đã giảm từ 4,76% xuống khoảng mức 3%, nhưng thị trường không ăn mừng. Thay vào đó, họ đang định giá một kịch bản mà hầu hết các nhà đầu tư không mong đợi sẽ xuất hiện lại trong chu kỳ này: một đợt tăng lãi suất.
Các hợp đồng tương lai lãi suất Fed hiện tại ngụ ý xác suất 60-66% về việc tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng Chín. Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023, một động thái có thể gây ra những cú sốc lớn đối với bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn vào một thời điểm đặc biệt mong manh.
Bối cảnh lạm phát trông tốt hơn, nhưng chưa đủ tốt
Chỉ số CPI lõi tháng Bảy ghi nhận 2,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ từ 2,59% vào tháng Sáu. Chỉ số CPI tổng thể ở mức khoảng 3,4%, với áp lực giảm giá trong năng lượng và dịch vụ đóng vai trò chính.
Phạm vi mục tiêu của quỹ liên bang hiện đang ở mức 3,50%-3,75%, được giữ nguyên sau cuộc họp ngày 28-29 tháng Bảy với tỷ lệ bỏ phiếu 9-3. Ba phiếu phản đối đó đáng để lưu ý. Một ủy ban chia rẽ tiến vào tháng Chín cho thấy cuộc tranh luận bên trong tòa nhà Eccles thực sự đang diễn ra, không phải là một kết luận đã được định sẵn được trình bày dưới dạng sự cân nhắc.
Cuộc họp tháng Chín cũng mang đến Bản tóm tắt cập nhật các dự báo kinh tế và biểu đồ chấm nổi tiếng, nơi các quan chức Fed cá nhân thể hiện kỳ vọng về lãi suất của họ. Nếu những chấm này dịch chuyển đáng kể lên cao hơn, thị trường sẽ cần định giá lại không chỉ tháng Chín mà toàn bộ lộ trình lãi suất đến năm 2027.
Điều này có nghĩa gì đối với bitcoin
Bitcoin đã bắt đầu cảm nhận được áp lực từ sự thay đổi kỳ vọng về lãi suất từ cuối tháng Tám đến đầu tháng Chín. Cơ chế này rất đơn giản: lãi suất cao hơn làm tăng giá trị đồng đô la và đẩy lợi tức thực tế lên cao, cả hai yếu tố này đều có xu hướng kéo vốn ra khỏi các tài sản không sinh lợi nhuận.
Lập luận phản biện cũng quan trọng không kém. Nếu FOMC giữ nguyên lãi suất vào ngày 16 tháng 9, giao dịch giảm áp lực có thể mang lại tác động đáng kể. Việc giữ nguyên lãi suất sẽ cho thấy ủy ban cho rằng xu hướng giảm lạm phát là đủ, loại bỏ mối đe dọa trong ngắn hạn về chính sách thắt chặt hơn.
Yếu tố Warsh
Việc bổ nhiệm Kevin Warsh đã thay đổi cách thức thị trường diễn giải thông điệp của Fed. Những bình luận gần đây của ông mang tính cứng rắn là yếu tố chính thúc đẩy xác suất tăng lãi suất tăng cao trên thị trường giao sau.
Thông báo ngày 16 tháng Chín sẽ được công bố lúc 2:00 chiều giờ ET, tiếp theo là buổi họp báo nơi Warsh sẽ trả lời các câu hỏi về hướng dẫn tương lai. Đối với các nhà giao dịch, buổi họp báo thường quan trọng hơn chính bản thân quyết định lãi suất. Một đợt tăng lãi suất đi kèm với hướng dẫn tương lai thiên về nới lỏng sẽ có tác động hoàn toàn khác so với một đợt tăng lãi suất đi kèm với những tín hiệu cho thấy sẽ còn thêm các đợt tăng nữa.
Sự chia phiếu 9-3 vào tháng Bảy thêm một lớp sự không chắc chắn khác. Nếu ủy ban chuyển sang tăng lãi suất, biên độ phiếu bầu sẽ cho thấy mức độ vững chắc của sự dịch chuyển theo hướng thắt chặt. Một quyết định tăng lãi suất với tỷ lệ sát sao 7-5 sẽ cho thấy xu hướng thắt chặt đang yếu ớt. Một quyết định áp đảo 10-2 sẽ cho thấy điều ngược lại, và thị trường sẽ định giá tương ứng.