Các quỹ ETF bitcoin mất $465 triệu giữa bối cảnh thanh khoản Mỹ mở rộng $5,92 nghìn tỷ

Các quỹ bitcoin đã giảm 465 triệu USD trong hai phiên tuần trước, ngay cả khi thanh khoản rộng hơn của Mỹ tiếp tục mở rộng lên 5,92 nghìn tỷ USD, khiến tài sản bị kẹt trong phạm vi hẹp từ 63.700 đến 65.500 USD. Sự không phù hợp này cho thấy một đợt xả đòn bẩy hơn là sự thay đổi trong niềm tin của nhà đầu tư.

Bitcoin đang giao dịch gần mức $65.300 khi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bitcoin spot của Mỹ ghi nhận tổng dòng tiền ra là $465 triệu vào ngày 23 và 24 tháng Bảy. Các khoản hoàn lại đạt $225,1 triệu vào ngày đầu tiên và $240,08 triệu vào ngày thứ hai, chấm dứt chuỗi bảy phiên liên tiếp thu về gần $1 tỷ trong tuần trước đó.

Các khoản rút tiền không đủ để đảo ngược xu hướng chung sang tiêu cực, dù tổng dòng tiền ròng trong tuần là $33,79 triệu, điều này có nghĩa là việc bán tháo cuối kỳ đã xóa bỏ phần lớn, nhưng không phải toàn bộ, đà tăng trước đó. Bitcoin tự hấp thụ các dòng tiền rút ra mà không có nhiều biến động, dao động trong khoảng between $63,700 và $65,400 trước khi ổn định gần $65,000.

Hơn nữa, cần lưu ý rằng các quỹ giao dịch spot bitcoin của Mỹ đã giảm hơn 160.000 BTC kể từ đỉnh điểm tháng 10 năm 2025, mức rút vốn lớn nhất trong năm kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Giám đốc điều hành Ethra Invest, Saeed Al-Marri, đã đề cập đến mô hình tương tự vào đầu tháng này, telling Forbes rằng các đợt điều chỉnh của bitcoin là do bán ép chứ không phải do sự rút lui rộng rãi khỏi tài sản này. Ông bổ sung:

Hiện tại, các vị thế mua dài đang bị thanh lý thường xuyên gấp sáu lần so với các vị thế bán ngắn (6 đến 1), điều này cho thấy các đòn bẩy tăng giá đang bị xóa bỏ, chứ không phải là sự rút lui rộng rãi khỏi tài sản.

Con số này hỗ trợ quan điểm của anh ấy, khi đợt điều chỉnh giữa tháng Bảy đã xóa sạch 73,15 triệu USD vị thế bitcoin trong một ngày, trong đó 62,63 triệu USD đến từ các trader mua dài, chỉ có 10,52 triệu USD từ các trader bán khống, tỷ lệ khoảng sáu đến một, phù hợp với nhận định của Al-Marri.

Bối cảnh vĩ mô càng làm phức tạp thêm quan điểm giảm điểm, bởi vì thanh khoản ròng của Mỹ, một thước đo lượng tiền mặt sẵn có để chảy vào các tài sản rủi ro sau khi loại trừ bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, Tài khoản chung của Bộ Tài chính và các hoạt động bán lại ngược (RRP), đã tăng lên khoảng 5,92 nghìn tỷ USD, tăng hơn 3% trong 12 tuần qua.

Các chuyên gia phân tích theo dõi chỉ số này hàng tuần cho rằng mức hiện tại nằm ở phần trăm thứ 80 của mọi quan sát hàng tuần kể từ năm 2003, một mức độ historically đi kèm với điều kiện tài chính nới lỏng, chứ không thắt chặt.

Cơ chế cho vay ngược, từng là một lớp đệm có thể hấp thụ hàng nghìn tỷ đô la tiền mặt dư thừa, hiện đã gần như cạn kiệt. Khối lượng RRP qua đêm đã giảm xuống còn vài trăm triệu đô la trong các hoạt động gần đây, chỉ là một phần nhỏ so với mức đỉnh 2,37 nghìn tỷ đô la mà cơ chế này đạt được vào tháng 9 năm 2022. Với lớp đệm đó đã biến mất, thanh khoản bổ sung giờ đây không còn nơi nào để lưu giữ ngoài việc trực tiếp chảy vào các thị trường, bao gồm bitcoin và các tài sản rủi ro khác, thay vì được gửi tại Fed qua đêm.

Kiểm tra tiếp theo được lên lịch cho bài đăng này được thực hiện vào ngày 12 tháng Tám, khi Cục Thống kê Lao động công bố báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của tháng Bảy. Các nhà giao dịch đã chỉ ra rằng con số này là yếu tố kích hoạt có khả năng cao hơn cho bước di chuyển thực sự tiếp theo của bitcoin, vì một con số lạm phát cao sẽ gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn, thắt chặt các điều kiện thanh khoản vốn đã hỗ trợ thị trường trong suốt tháng này.