Bitcoin tiến gần đến mức giá 83.000 USD khi áp lực bán đạt mức thấp nhất trong năm

Tác giả gốc: Glassnode

Biên dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin đang tiến gần trở lại một vùng kháng cự. Dữ liệu cơ sở chi phí, biểu đồ nhiệt thanh lý và mức hòa vốn của tổ chức đều gần như trùng nhau tại cùng một vị trí. Tuy nhiên, khi đẩy lên vùng kháng cự này, áp lực bán lại là nhẹ nhất kể từ đầu năm. Lạm phát thực tế đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm, trong khi lợi suất vẫn đang ở mức cao của chu kỳ này.

• Bitcoin đã tăng 23% trong 21 phiên giao dịch qua, trong khi thị trường chứng khoán gần như đứng yên, nhưng vẫn giảm 10% trong năm nay.
• Lạm phát cốt lõi giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm ở mức 2,5%, trong khi kỳ vọng lạm phát lại ở mức 3,6%, khoảng cách giữa hai con số này rộng nhất trong ba năm qua.
• Chi phí cơ sở của những người nắm giữ dài hạn, biểu đồ nhiệt độ thanh lý và điểm hòa vốn của ETF đều đặt trần ở mức 83.000 đến 86.000 USD; giá spot chỉ cách mức dưới cùng 1,5% nữa là chạm tới.
• Áp lực bán khi giá tăng cao chưa đến một nửa so với tháng 8, và những người nắm giữ dài hạn hầu như không tham gia vào đợt bán này.
• Tín hiệu đáy trước đây đã đồng bộ mạnh mẽ trong nhiều tháng liên tiếp, nhưng hiện đã suy giảm; các altcoin cũng không chiếm lại thị phần từ Bitcoin như thường thấy trước các đỉnh trước đây.

Thu hẹp khoảng cách từ đáy

Trong 21 phiên giao dịch vừa qua, bitcoin tăng 23%, S&P 500 và Nasdaq 100 gần như đi ngang, trong khi Euro Stoxx 50 giảm nhẹ. Trong số bảy nhóm tài sản mà chúng tôi theo dõi, bitcoin dẫn đầu trong giai đoạn này. Tuy nhiên, nếu xem xét cả năm, tình hình hoàn toàn ngược lại: bitcoin vẫn giảm 10% kể từ tháng Một, S&P 500 tăng 13%, và dầu thô – tài sản tốt nhất năm nay – vượt xa cả hai.

Bitcoin suốt cả mùa hè đều nằm ở cuối bảng xếp hạng và mới chỉ bắt đầu bứt phá gần đây. Một tháng tăng trưởng tương đối mạnh chỉ bù đắp được một phần nhỏ khoản lỗ trong nửa đầu năm.

Dự kiến đi trước dữ liệu

Trong đợt phục hồi này, bitcoin đang đối mặt với thị trường trái phiếu vẫn còn thắt chặt. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,8%, bằng mức cao nhất trong hai năm; lợi suất kỳ hạn 2 năm cao hơn khoảng 63 điểm cơ bản so với mục tiêu lãi suất cơ bản 3,75%, cho thấy thị trường trái phiếu đang thiên về chính sách thắt chặt hơn.

Dữ liệu lạm phát thực tế không hỗ trợ xu hướng này. Lạm phát cốt lõi của Mỹ đã giảm xuống 2,5%, mức thấp nhất trong hai năm, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức 3,6%. Khoảng cách giữa kỳ vọng của hộ gia đình và dữ liệu thực tế là lớn nhất trong ba năm qua. Lãi suất đang ở mức cao của chu kỳ, trong khi lạm phát cốt lõi lại đang giảm nhiệt, khiến việc tăng lãi suất khó có thể duy trì. Chỉ số CPI tháng 8 được công bố ngày 11 tháng 9 và quyết định của FOMC ngày 16 tháng 9 sẽ trực tiếp kiểm tra điều này. Nếu lạm phát cốt lõi tiến gần hơn đến kỳ vọng, lý do để thắt chặt chính sách sẽ mạnh hơn; nếu tiếp tục duy trì ở mức thấp, đợt tăng lãi suất này đã đi trước dữ liệu.

Dừng lại dưới bức tường

Báo cáo tuần trước đặt trần trên ở mức 83.000 đến 86.000 USD. Đợt phục hồi này đã kiểm tra phán đoán này nhưng không thực sự chạm tới. Thị trường spot đã tạo đỉnh cao hơn mức đỉnh tháng 8 vào ngày 3 tháng 9 năm 2026, dừng lại dưới 1,5% so với đáy của vùng này, sau đó giao dịch trong phạm vi hẹp xung quanh mức 80.000 USD.

Phân bố chi phí của người nắm giữ dài hạn giải thích tại sao dải này quan trọng. Khoảng 1,07 triệu BTC đã được mua trong khoảng giá 83.000 đến 86.000 USD, gần như hoàn toàn là người nắm giữ dài hạn, với khối lượng tập trung nhiều nhất gần 85.000 USD. Lượng tài sản này gần như không di chuyển trong 30 ngày qua. Điều thực sự thay đổi là ở phía dưới: lượng BTC được mua chủ yếu bởi người mua gần đây trong khoảng 76.000 đến 82.000 USD đang gia tăng; trong khi đáy tích lũy ở mức 62.000 đến 65.000 USD trở nên mỏng hơn, do các đồng BTC được mua ở đó đã được chuyển đi. Thị trường đã tái xây dựng đáy ngay dưới giá现货, trong khi trần giá vẫn giữ nguyên.

Giới hạn trên của thị trường phái sinh cũng nằm ở cùng vị trí. Trên biểu đồ nhiệt thanh toán hợp đồng tương lai BTC, bậc thanh toán ngắn hạn giữa 82.000 và 86.000 USD đã mở rộng 21% kể từ đợt ép giá ngày 19 tháng 8 năm 2026, trong khi tổng khối lượng thanh toán trên toàn biểu đồ giảm một phần ba. Bậc này hiện chiếm tỷ trọng gần mức cao nhất kể từ khi biểu đồ ra đời.

Giá trồi lên một bức tường ngày càng dày và dừng lại trước bức tường đó. Dưới mức spot, cụm thanh lý dài từ 60.000 đến 63.000 USD vẫn còn nguyên vẹn, kẹp chặt vùng giá từ phía dưới. Nếu giá tiếp tục xuyên qua 86.000 USD, nó sẽ tiêu thụ nguồn nhiên liệu thanh lý ngắn dày đặc nhất trên biểu đồ; nếu mất mức 63.000 USD, nó sẽ bắt đầu hấp thụ phía dài.

Nguồn độc lập thứ ba cũng rơi vào cùng mức này. Tổng hợp ETF spot Mỹ, tính theo số coin được tạo ra kể từ khi ra đời, đạt điểm hòa vốn khoảng 86.000 USD. Nó đã liên tục đóng cửa dưới mức này trong 228 phiên giao dịch, với tổn thất ghi nhận chạm đáy khoảng 18 tỷ USD vào ngày 5 tháng 2 năm 2026. Đợt phục hồi này đã thu hẹp tổn thất xuống còn khoảng 3,9 tỷ USD, là mức gần nhất với việc hòa vốn kể từ tháng 1.

Điểm hòa vốn của quỹ doanh nghiệp khoảng 80.500 USD, thấp hơn nhẹ so với giá spot. Trong năm mô hình chi phí cơ sở mà chúng tôi theo dõi, tất cả đều nằm trên mức giá hiện tại, từ mức trung bình thị trường thực tế 76.600 USD đến điểm hòa vốn của ETF là 86.000 USD. Kháng cự phía trên là một cụm chi phí thực tế; nếu giá quay lại vượt qua 86.000 USD, các nhà đầu tư tổ chức lớn nhất sẽ lần đầu tiên quay lại lợi nhuận trong năm nay.

Áp lực bán giảm khi giá tăng cao

Khi giá tăng mạnh lên trần, khối lượng giao dịch được giải phóng không nhiều. Tỷ lệ rủi ro người bán (tổng lợi nhuận/thua lỗ đã thực hiện so với vốn hóa đã thực hiện) trong 7 ngày giảm xuống còn 7 điểm cơ bản mỗi ngày, ít hơn một nửa mức cao nhất tháng 8 là 16 điểm cơ bản. Tại các đỉnh điểm tháng 7 và tháng 10 năm 2025, chỉ số tương ứng đạt lần lượt 35 và 23 điểm cơ bản. Trong vòng một năm qua, có rất ít ngày giao dịch với mức thấp hơn hôm nay.

Tỷ lệ người giữ dài hạn trong lợi nhuận đã thực hiện đã giảm từ mức cao nhất 88% vào tháng 8 xuống còn 47%; đợt tăng lợi nhuận đã thực hiện vào ngày 3 tháng 9 có quy mô nhỏ hơn một nửa so với tháng 8. Những người mua gần đây là những người bán chủ yếu trong tháng này, và ngay cả họ cũng bán ít hơn. Nếu chỉ số này tiếp tục quay trở lại trên 16 điểm cơ bản, điều đó cho thấy các nhà bán có quy mô như tháng 8 đã quay trở lại; trước khi xảy ra điều đó, thị trường spot thiếu các nhà bán ở các mức giá này.

Tín hiệu đáy đã hoàn thành nhiệm vụ

Trong số 45 chỉ số trên bảng La bàn thị trường, tỷ lệ nằm trong vùng lạnh nhất đạt đỉnh 82% vào tuần ngày 29 tháng 6 năm 2026 và duy trì cao hơn trung vị dài hạn trong 41 tuần liên tiếp. Đây là lần cộng hưởng tín hiệu đáy mạnh nhất trong chu kỳ này. Hiện tại, hiện tượng này đã suy giảm: trong tuần hoàn chỉnh mới nhất, tỷ lệ vùng lạnh nhất giảm xuống còn 2%, định giá đã được phục hồi theo đà phục hồi.

Các ngành không hề chuyển sang cực đoan bên kia. Ba phần tư các chỉ số vẫn dưới trung bình lịch sử của chúng, và đã 43 tuần không có nửa số chỉ số nào vượt mức 50. Tình trạng hiện tại cho thấy: thị trường đã rời khỏi vùng giá trị, nhưng chưa trở nên đắt đỏ. Nếu đa số các chỉ số vượt mức 50, đó sẽ là xác nhận rõ ràng nhất về sự chuyển đổi vị trí chu kỳ.

Nhiều altcoin đang di chuyển, tổng vốn hóa thị trường của altcoin đã tăng 21% trong một tháng. Chỉ số này thực sự kiểm tra: liệu đợt tăng giá này có quá lớn so với toàn bộ thị trường tiền mã hóa—liệu altcoin có đang chiếm lấy thị phần từ Bitcoin, giống như các đỉnh trước đây không. Trong bốn đỉnh giá Bitcoin được đánh dấu trên biểu đồ, có ba lần, tỷ lệ thị phần của altcoin so với tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin cộng altcoin đã tăng ít nhất 2,8 điểm phần trăm trong vòng 90 ngày trước khi đạt đỉnh; lần tháng 12 năm 2017 là ngoại lệ. Hôm nay, sự thay đổi 90 ngày của tỷ lệ thị phần altcoin là -0,9 điểm phần trăm.

Các altcoin tính bằng USD đang tăng, nhưng so với Bitcoin thì không tăng; thang máy di chuyển nguyên khối, đồng tiền dẫn đầu là đồng lớn nhất. Sự luân chuyển vốn, vốn thường thấy ở đỉnh成熟, với tốc độ giảm xuống theo đường cong rủi ro nhanh hơn tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường của Bitcoin, vẫn chưa bắt đầu. Chỉ khi tỷ trọng altcoin tăng 2,8 điểm phần trăm hoặc hơn trong 90 ngày và Bitcoin tiến gần mức cao lịch sử, lúc đó mới là cảnh báo dựa trên tiền lệ; hiện tại cả hai điều kiện đều chưa được đáp ứng.

Bitcoin đang dao động ở mức hơi dưới một mức kháng cự. Ba nguồn độc lập đều chỉ về cùng một vùng: chi phí cơ sở của người giữ dài hạn, biểu đồ thanh lý và điểm hòa vốn của ETF, đều nằm trong khoảng 83.000 đến 86.000 USD. Bối cảnh hiện tại là một vùng dao động với đáy đã được củng cố, nhưng đỉnh chưa thực sự bị thử thách. Khác với tháng 8, bên bán vắng bóng: áp lực bán hiện tại chỉ bằng một nửa so với tháng 8, người giữ dài hạn lùi lại, trong khi nhiên liệu phái sinh phía trên đang gia tăng. Nếu giá duy trì đóng cửa trên 86.000 USD, đồng thời tỷ lệ rủi ro bán vẫn ở mức thấp, điều này sẽ xác nhận mức kháng cự đã được hấp thụ; nếu áp lực bán quay trở lại trên 16 điểm cơ bản, hoặc mức đáy 620.000 đến 650.000 USD bị phá vỡ, thì phán đoán này sẽ không còn hiệu lực.

Lưu ý: Các chỉ số trên chuỗi, giá và dữ liệu phái sinh tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2026, dòng tiền ETF tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2026, và La bàn thị trường tính đến tuần kết thúc ngày 7 tháng 9 năm 2026.