Một nghiên cứu mới từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho thấy tỷ lệ tiết kiệm cao hơn có thể giữ tiền trong các ngân hàng truyền thống thay vì stablecoin.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã công bố một bài báo phân tích lý do tại sao các stablecoin đã tăng trưởng nhanh chóng trong những năm gần đây. Các nhà nghiên cứu chỉ ra một lời giải thích đơn giản: người tiết kiệm thường nhận được ít hoặc không có lợi nhuận từ các khoản nạp ngân hàng, trong khi một số sắp xếp stablecoin và các nền tảng liên quan mang lại lợi suất hấp dẫn hơn.
Bài báo cho rằng khoảng cách lợi nhuận này đã thúc đẩy một số người gửi tiền hướng tới các stablecoin. Nếu các ngân hàng phản ứng bằng cách trả lãi suất cạnh tranh hơn cho người tiết kiệm, sự chuyển dịch này có thể chậm lại. BIS xem đây là một động lực thị trường hơn là một dự đoán về những gì các ngân hàng thực sự sẽ làm.
Stablecoin đã mở rộng nhanh chóng, với các token được neo giá vào đô la Mỹ và các đồng tiền khác hiện được sử dụng rộng rãi để giao dịch, thanh toán và như một phương tiện lưu trữ giá trị trên các thị trường tiền điện tử. Sự tăng trưởng của chúng đã thu hút sự chú ý từ các cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Các quan chức đã bày tỏ lo ngại về tình trạng rút tiền khỏi các ngân hàng truyền thống, sự ổn định tài chính và những hệ quả rộng lớn hơn đối với chính sách tiền tệ.
BIS là một tổ chức thường được mô tả là ngân hàng trung ương của các ngân hàng trung ương. Các nghiên cứu của nó có trọng lượng đáng kể đối với các nhà hoạch định chính sách đang xây dựng quy tắc cho tài sản kỹ thuật số. Bài báo này góp phần vào ngày càng nhiều công trình nghiên cứu tìm hiểu cách các stablecoin tương tác với hệ thống ngân hàng và tiền tệ truyền thống.
Ý tưởng rằng lãi suất có thể đóng vai trò như một cơ chế cạnh tranh kiểm soát sự phổ biến của stablecoin là đáng chú ý. Nó làm thay đổi cách tiếp cận chính sách. Thay vì chỉ tập trung vào quy định hoặc hạn chế, bài báo chỉ ra hành vi định giá của chính các ngân hàng như một công cụ tiềm năng.
Trong những năm gần đây, các ngân hàng đã phải đối mặt với áp lực duy trì chi phí nạp ở mức thấp, một phần do biên lợi nhuận mỏng và sự cạnh tranh giữa các bên cho vay. Việc tăng lãi suất để cạnh tranh với lợi suất stablecoin sẽ gây ra chi phí cho các ngân hàng. Nó cũng có thể thay đổi cách họ quản lý thanh khoản và huy động vốn.
Bài báo không khẳng định các ngân hàng chắc chắn sẽ thực hiện bước này. Nó trình bày mối quan hệ này như một kết quả khả dĩ dựa trên các động lực kinh tế. Các bên tham gia thị trường và cơ quan quản lý có khả năng sẽ xem xét điều này cùng với các yếu tố khác ảnh hưởng đến nhu cầu stablecoin, bao gồm sự rõ ràng về mặt quy định và các trường hợp sử dụng thanh toán.
Các nhà phát hành stablecoin, trong khi đó, tiếp tục mở rộng phạm vi hoạt động sang các khoản thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới. Sự tăng trưởng của họ được thúc đẩy bởi các yếu tố ngoài lợi suất, bao gồm tốc độ thanh toán và khả năng tiếp cận cho người dùng không có quyền truy cập đầy đủ vào hệ thống ngân hàng. Báo cáo của BIS tập trung đặc biệt vào phần tăng trưởng do lợi suất thúc đẩy.
Tác động thị trường
Nếu các ngân hàng cuối cùng phản ứng bằng cách tăng lãi suất nạp, áp lực cạnh tranh đối với lợi suất stablecoin có thể ảnh hưởng đến tốc độ phát hành và chấp nhận mới. Các chuyên gia phân tích và nhà hoạch định chính sách có thể theo dõi các dấu hiệu cho thấy các tổ chức cho vay truyền thống điều chỉnh chiến lược định giá để phản ứng với sự cạnh tranh từ stablecoin.
Hiện tại, bản báo cáo này đại diện cho nghiên cứu hơn là dự báo về hành vi thị trường. Các nhà phát hành stablecoin và nền tảng tiền mã hóa khó có thể thấy tác động ngay lập tức. Các phát hiện này vẫn có thể ảnh hưởng đến cách các cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương thảo luận về chính sách stablecoin trong tương lai, đặc biệt là xung quanh cạnh tranh nạp và ổn định tài chính.
Bài báo của BIS thêm một góc nhìn dựa trên thị trường vào cuộc tranh luận về stablecoin, cho rằng các quyết định định giá của ngân hàng, chứ không chỉ có quy định, có thể định hình sự tăng trưởng trong tương lai.
Câu hỏi thường gặp
Bài báo của BIS đã phát hiện ra điều gì?
Nó phát hiện rằng các ngân hàng có thể làm chậm sự tăng trưởng của stablecoin bằng cách cung cấp mức lãi suất cao hơn cho các khoản nạp.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với stablecoin?
Điều này cho thấy nhu cầu về stablecoin một phần do lợi suất thấp trên các khoản gửi ngân hàng, nghĩa là lãi suất ngân hàng cao hơn có thể làm giảm động lực này.
Bài báo có dự đoán rằng các ngân hàng sẽ tăng lãi suất không?
Không. Nó đưa ra tỷ lệ nạp cao hơn như một khả năng phản ứng thị trường, không phải là kết quả được xác nhận hoặc kỳ vọng.
BIS là gì?
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế là một tổ chức hỗ trợ hợp tác giữa các ngân hàng trung ương và thực hiện các nghiên cứu về các vấn đề tài chính toàn cầu.