Hàng tỷ đô la đang chuyển ra khỏi các cổ phiếu liên quan đến AI và chảy vào các công ty bảo hiểm, các công ty vốn hóa nhỏ và các ngành khác từng bị bỏ quên trên kệ của các tổ chức. Các quỹ cổ phiếu Mỹ không thuộc lĩnh vực công nghệ đã thu hút 62 tỷ đô la dòng tiền vào chỉ trong năm tuần đầu năm 2026, một con số vượt quá tổng dòng tiền vào trong cả năm 2025.
Sự giải phóng lớn
Các quỹ phòng hộ đã giảm đòn bẩy khỏi các vị thế công nghệ Mỹ với tốc độ được mô tả là nhanh nhất mọi thời đại, với lượng bán ròng được ghi nhận trong sáu trong tám tuần vào giữa năm 2026. Mức phơi bày ngành đã giảm khoảng 10% chỉ kể từ đầu tháng Sáu.
Kể từ ngày 22 tháng 6, các cổ phiếu phần mềm chọn lọc đã tăng khoảng 1,5 nghìn tỷ USD. Các công ty bán dẫn, từng là những ông vua không thể tranh cãi trong giao dịch AI, đã giảm khoảng 2,6 nghìn tỷ USD. Đó là sự biến động 4,1 nghìn tỷ USD về giá trị tương đối giữa hai phân khúc trong vũ trụ công nghệ.
Cổ phiếu bảo hiểm đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng 7 năm 2026 khi các nhà đầu tư tìm kiếm các doanh nghiệp có dòng tiền ổn định và mức độ tiếp xúc tối thiểu với câu chuyện làm gián đoạn AI. Chỉ số Russell 2000 về cổ phiếu vốn hóa nhỏ ghi nhận mức tăng 6% vào đầu năm 2026, vượt trội so với các chỉ số công nghệ và hưởng lợi từ định giá hấp dẫn hơn cùng mức độ nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất trong nước.
Hiệu ứng HALO
Một từ viết tắt mới đã xuất hiện trong từ vựng Wall Street: HALO, viết tắt của Heavy Assets, Low Obsolescence. Hãy nghĩ đến các ngành tiện ích, bảo hiểm, công nghiệp và các doanh nghiệp khác nơi mô hình ngôn ngữ lớn khó có thể thay thế sản phẩm cốt lõi trong thời gian tới.
Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang hưởng lợi từ sự hội tụ của nhiều yếu tố ngoài việc di chuyển khỏi lĩnh vực công nghệ. Các công ty tập trung vào thị trường trong nước trong chỉ số Russell 2000 thường phản ứng tích cực khi các đợt cắt giảm lãi suất được đưa ra, và định giá của chúng so với các cổ phiếu vốn hóa lớn đã giãn rộng đến mức giảm giá lịch sử.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường
Bảo hiểm và định giá cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn còn không gian để tăng trưởng nếu xu hướng chuyển dịch tiếp tục. Các mức cao kỷ lục trong cổ phiếu bảo hiểm có thể trông như một lý do để thận trọng, nhưng tăng trưởng lợi nhuận của ngành này được hỗ trợ bởi các động lực định giá thị trường khó khăn, không liên quan gì đến sự hâm mộ về AI.