Bốn nhà chi tiêu lớn nhất về AI trong lĩnh vực công nghệ hiện đang lên kế hoạch đầu tư hơn 700 tỷ USD vào chi tiêu vốn vào năm 2026. Các nhà đầu tư bắt đầu tự hỏi liệu có ai đã tính toán con số này trên một mảnh giấy ghi chú trước không.
Alphabet đã khởi động chuỗi lo lắng vào ngày 22 tháng 7 khi tăng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên mức từ 195 tỷ đến 205 tỷ USD, tăng 15 tỷ USD so với ước tính trước đó là 180 tỷ đến 190 tỷ USD. Công ty cho biết nguyên nhân là do nhu cầu tăng mạnh đối với cơ sở hạ tầng AI và dịch vụ đám mây. Phản ứng của Phố Wall nhanh chóng và vô cùng khắc nghiệt.
Việc bán tháo lan rộng nhanh chóng
Cổ phiếu Alphabet giảm khoảng 6% sau thông báo kết quả kinh doanh. Nhưng tổn thất không dừng lại ở đó.
Amazon và Oracle mỗi công ty đều giảm hơn 4%. Meta giảm 3%. Microsoft giảm hơn 2%.
Khi bạn cộng tổng hướng dẫn vốn đầu tư từ bốn nhà phát triển lớn, con số tổng cộng thật đáng kinh ngạc. Alphabet ở mức 195 tỷ đến 205 tỷ USD. Amazon nhắm tới khoảng 200 tỷ USD. Microsoft ở mức khoảng 190 tỷ USD. Meta đã hướng dẫn ở mức 125 tỷ đến 145 tỷ USD.
Đó là hơn 700 tỷ USD chi tiêu vốn trong một năm duy nhất, gần gấp đôi so với mức mà các công ty này đã chi trước đây. Khoảng 75% tổng số này được dành riêng cho cơ sở hạ tầng AI.
Câu hỏi về ROI mà chưa ai có thể trả lời được
Hãy xem, không ai phủ nhận nhu cầu đối với các dịch vụ AI là có thật. Kết quả của chính Alphabet đã chứng minh điều đó. Google Cloud ghi nhận doanh thu 24,8 tỷ USD trong quý 2, tăng 82% so với cùng kỳ năm trước.
Nhưng sự tăng trưởng ấn tượng về doanh thu trong lĩnh vực điện toán đám mây không tự động biện minh cho hàng trăm tỷ đô la chi tiêu mới. Nỗi lo ngại cốt lõi của nhà đầu tư là về dòng tiền tự do, và liệu các công ty này có thể duy trì sự linh hoạt tài chính trong khi đồng thời xây dựng các trung tâm dữ liệu AI. Biên hoạt động của Alphabet đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu áp lực ngay cả khi doanh thu đang tăng.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Hệ quả trực tiếp là mức độ biến động tăng lên trên toàn bộ ngành Công nghệ lớn. Mỗi báo cáo kết quả kinh doanh quý từ bất kỳ công ty nào trong bốn công ty này giờ đây sẽ hoạt động như một cuộc trưng cầu dân ý về việc chi tiêu cho AI có mang lại hiệu quả hay không. Một lần thất bại đơn lẻ, hoặc thậm chí là việc điều chỉnh dự báo như của Alphabet, có thể xóa sổ hàng chục tỷ USD giá trị thị trường trong toàn ngành chỉ trong vài giờ.
Một chỉ số cần theo dõi hơn tất cả các chỉ số khác là tỷ lệ chi vốn trên dòng tiền tự do. Miễn là các công ty này tạo ra đủ tiền mặt để tài trợ cho chi tiêu mà không làm tăng đáng kể đòn bẩy, thị trường có khả năng sẽ tin tưởng họ. Ngay khi tỷ lệ này đảo ngược và nợ bắt đầu tài trợ cho những gì dòng tiền không thể đáp ứng, đợt bán tháo ngày 22 tháng 7 sẽ trông giống như một màn khởi động.