Circle đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư mới khi các chuyên gia tại Bernstein cho rằng USDC đang bước vào giai đoạn mở rộng mới—một giai đoạn có thể mang lại đà tăng đáng kể cho nhà phát hành stablecoin trong năm tới. Trong một ghi chú nghiên cứu được công bố vào thứ Hai, công ty chỉ ra sự gia tăng mạnh mẽ trong tốc độ tăng nguồn cung USDC và sự cải thiện vai trò của stablecoin này trong các khoản thanh toán được hỗ trợ bởi đô la Mỹ.
Bernstein cho biết USDC đang cho thấy các dấu hiệu của hiện tượng “tái lạm phát đô la kỹ thuật số” sau khi nguồn cung tăng khoảng 2 tỷ USD trong bảy ngày, đảo ngược chuỗi sáu tháng tăng trưởng đình trệ hoặc giảm. Công ty môi giới tiếp tục duy trì xếp hạng “Ưu tiên vượt trội” đối với Circle và mục tiêu giá 140 USD, tương đương khoảng 60% tiềm năng tăng trưởng so với mức hiện tại. Cổ phiếu Circle đã tăng khoảng 40% trong tháng qua.
Những điểm chính
- Bernstein trích dẫn mức tăng nguồn cung USDC khoảng 2 tỷ USD trong bảy ngày, gọi đây là “sự tái lạm phát đô la kỹ thuật số.”
- Công ty duy trì mục tiêu giá 140 USD cho Circle và xếp hạng Vượt trội, kỳ vọng được tăng trưởng trong 12 tháng tới.
- Bernstein cho biết sự hiện diện giao dịch của USDC đã được cải thiện, với tỷ trọng trong khối lượng stablecoin đã điều chỉnh tăng từ khoảng 40% vào năm 2025 lên hơn 60% tính đến nay trong năm 2026, vượt qua USDt theo chỉ số này.
- Các chuyên gia chỉ ra các yếu tố thúc đẩy bao gồm hoạt động thị trường tiền điện tử được tái khởi động, quy định của Mỹ rõ ràng hơn, thị trường vốn được token hóa và stablecoin đang ngày càng được ứng dụng trong thanh toán.
- Bernstein cũng lưu ý những dấu hiệu ban đầu cho thấy các tác nhân AI có thể đang sử dụng stablecoin trong các khoản thanh toán.
Nguồn cung USDC và “sự tái kích thích đô la kỹ thuật số”
Trọng tâm của lập luận tăng giá của Bernstein là sự thay đổi rõ rệt trong động lực tăng trưởng của USDC. Sau nhiều tháng mà sự tăng trưởng nguồn cung được mô tả là đình trệ hoặc âm, công ty đã nhấn mạnh sự gia tốc đột ngột—khoảng 2 tỷ USD được bổ sung vào nguồn cung USDC chỉ trong một tuần. Đối với các nhà đầu tư, sự đảo chiều như vậy có ý nghĩa vì sự tăng trưởng nguồn cung stablecoin có thể là chỉ báo dẫn đầu về mức độ sử dụng rộng rãi trên và ngoài chuỗi, từ đó có thể hỗ trợ kinh tế phát hành và hoạt động hệ sinh thái.
Ghi chú của Bernstein mô tả động thái này là “sự tái lạm phát bằng đô la kỹ thuật số”, cho thấy nhu cầu đối với các tài sản kỹ thuật số định danh bằng đô la có thể đang gia tăng trở lại. Công ty không xem đây là một sự kiện đơn lẻ, mà mô tả nó như là khởi đầu của một chu kỳ tăng trưởng rộng hơn có thể diễn ra trong năm tới.
Tại sao phần chia giao dịch có thể là câu chuyện lớn hơn
Ngoài nguồn cung, Bernstein nhấn mạnh tỷ trọng ngày càng tăng của USDC trong hoạt động giao dịch stablecoin. Mặc dù USDC vẫn là stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ lớn thứ hai về vốn hóa thị trường, nhưng nó vẫn đứng sau USDt (USDT) của Tether. Tuy nhiên, Bernstein cho rằng USDC đã thu hẹp khoảng cách trong giao dịch, không chỉ trong định giá.
Theo ghi chú, tỷ trọng của USDC trong khối lượng giao dịch stablecoin đã điều chỉnh tăng từ khoảng 40% vào năm 2025 lên hơn 60% tính đến nay trong năm 2026, vượt qua USDt trên chỉ số này. Điều này quan trọng vì khối lượng giao dịch thường được coi là đại diện cho việc sử dụng thực tế—chuyển, hoán đổi và thanh toán—thay vì chỉ phản ánh mô hình giữ tài sản.
Nói cách khác, luận điểm của Bernstein cho thấy một sự phân kỳ: ngay cả khi USDC không dẫn đầu về vốn hóa thị trường, nó có thể đang chiến thắng nhờ hoạt động. Các nhà giao dịch và doanh nghiệp thường quan tâm đến sự khác biệt này khi stablecoin được sử dụng để thanh toán, định tuyến và thanh toán, nơi thanh khoản và dòng chảy có thể ảnh hưởng đến chi phí và độ tin cậy.
Những gì Bernstein nói có thể thúc đẩy chu kỳ tăng trưởng tiếp theo
Bernstein cho rằng giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng stablecoin có thể đến từ một số yếu tố chồng chéo. Theo quan điểm của họ, tâm lý tích cực hơn đối với crypto nói chung có thể thúc đẩy nhu cầu đối với stablecoin, trong khi sự rõ ràng hơn về mặt quy định tại Hoa Kỳ có thể loại bỏ các trở ngại cho các bên phát hành, đối tác và các tổ chức được cấp phép.
Các chuyên gia phân tích cũng chỉ ra sự mở rộng của thị trường vốn được token hóa và sự gia tăng việc sử dụng stablecoin cho các khoản thanh toán. Về mặt thực tiễn, việc token hóa và các trường hợp sử dụng thanh toán có thể tăng nhu cầu stablecoin bằng cách tích hợp các token định danh bằng đô la Mỹ vào các quy trình trước đây dựa vào chuyển khoản ngân hàng, số dư trả trước hoặc các hệ thống thanh toán lỗi thời.
Đáng chú ý, Bernstein bổ sung rằng đã có những dấu hiệu ban đầu về việc sử dụng stablecoin trong các khoản thanh toán do các tác nhân trí tuệ nhân tạo thực hiện. Mặc dù vẫn là tín hiệu sơ khai, nhưng điều này phù hợp với mô hình thị trường rộng hơn: khi tự động hóa làm tăng số lượng giao dịch do phần mềm thực hiện, stablecoin có thể trở thành đơn vị kế toán cho các khoản thanh toán máy-máy—đặc biệt khi chúng cần sự ổn định của đô la thay vì biến động của tiền mã hóa.
Biến động thời kỳ IPO của Circle và các yếu tố cơ bản gần đây
Hiệu suất cổ phiếu của Circle đã phản ánh mức độ biến động của việc tiếp xúc với tiền mã hóa công khai kể từ khi công ty niêm yết vào tháng 6 năm 2025. Ghi chú của Bernstein nhấn mạnh rằng công ty định giá cổ phiếu ở mức 31 USD trong đợt IPO và huy động khoảng 1,1 tỷ USD. Sau đợt tăng ban đầu, cổ phiếu đã giảm trở lại gần mức IPO vào tháng 11 năm 2025 do sự suy giảm chung của thị trường tiền mã hóa ảnh hưởng đến các công ty niêm yết có sự tiếp xúc với lĩnh vực này.
Gần đây hơn, Circle tiếp tục báo cáo các kết quả tài chính được cải thiện. Trong quý gần nhất, công ty báo cáo 701 triệu USD doanh thu và 48 triệu USD lợi nhuận ròng, cả hai đều cao hơn so với cùng kỳ năm trước.
Đối với các nhà đầu tư đánh giá luận điểm tăng trưởng stablecoin của Bernstein, bối cảnh này rất quan trọng: hiệu suất hoạt động được cải thiện có thể giúp thị trường dễ dàng đánh giá khả năng của ban quản lý trong việc khai thác lợi nhuận từ sự mở rộng stablecoin, thay vì xem đây là một giao dịch thuần túy dựa trên câu chuyện.
Thanh toán, quy định và bài kiểm tra “tỷ trọng khối lượng”
Các stablecoin nằm ở trung tâm của nhiều câu chuyện tiền điện tử hiện nay—thanh toán đô la được quy định, các hệ thống thanh toán nhanh hơn và lớp hạ tầng cho tài chính được token hóa. Việc Bernstein nhấn mạnh vào tỷ lệ giao dịch của USDC cho thấy công ty tin rằng thị trường hiện đang đánh giá các stablecoin ít hơn dựa trên ai lớn nhất về vốn hóa thị trường và nhiều hơn dựa trên ai được sử dụng nhiều nhất trong các hoạt động hàng ngày.
Đồng thời, các yếu tố thúc đẩy về quy định và sự chấp nhận mà Bernstein đề cập vẫn phụ thuộc vào việc triển khai thực tế và kết quả chính sách. Đó là lý do tại sao các điểm dữ liệu ngắn hạn mà nhà đầu tư có khả năng theo dõi là sự tăng trưởng nguồn cung liên tục, những cải tiến bền vững trong tỷ trọng khối lượng giao dịch và bằng chứng cho thấy các trường hợp sử dụng thanh toán—dù là thương mại hướng đến con người hay các khoản chuyển được tự động hóa—đang mở rộng vượt ra ngoài giai đoạn thử nghiệm ban đầu.
Hiện tại, cuộc tranh luận tập trung vào việc liệu sự gia tăng nhanh chóng nguồn cung của USDC và tỷ trọng ngày càng tăng trong khối lượng giao dịch có phải là dấu hiệu bắt đầu của một xu hướng bền vững hay không. Nếu các chỉ số này tiếp tục tăng trong khi các yếu tố cơ bản của Circle vẫn vững mạnh, thì dự đoán “12 tháng tới” của Bernstein có thể trở nên ngày càng đáng tin cậy; nếu chúng suy giảm, thị trường có thể quay trở lại cách nhìn nhận sự tăng trưởng của stablecoin như một hiện tượng chu kỳ thay vì cấu trúc.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Bernstein chỉ ra chu kỳ tăng trưởng mới của USDC, đặt mục tiêu giá $140 cho Circle trên Crypto Breaking News – nguồn cung cấp tin tức tiền mã hóa, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain đáng tin cậy của bạn.