Bài viết: Rita
Doanh số bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bán bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày bày展出 7 月同比增长 131%，环比下降 9.5%，略高于历史均值 8.5%的降幅。9 月 8 日，伯恩斯坦发布 WSTS 追踪报告，指出存储器仍是增长的核心引擎，同比增长 452%，今年累计贡献约 3550 亿美元新增收入，推动行业自年初以来 111%的增长。剔除存储器后，销售额仍录得 35%的同比增幅。
Sự gia tăng giá bộ nhớ giải thích gần 70% trong mức tăng 111% của ngành trong năm nay. Trong dữ liệu tháng 7 so với tháng trước, hầu hết các danh mục sản phẩm đều vượt trội hơn so với xu hướng theo mùa, nhưng hiệu suất theo khu vực có sự phân hóa rõ rệt: Trung Quốc giảm 28%, trong khi châu Mỹ chỉ giảm 0,4%.
Bộ nhớ đóng góp gần 70% mức tăng trưởng, trong khi phi bộ nhớ vẫn tăng 35%
Doanh số bán hàng toàn ngành bán dẫn trong tháng 7 tăng 131% so với cùng kỳ năm trước, vẫn duy trì ở mức cao sau mức tăng 144% trong tháng 6. Bộ nhớ tiếp tục dẫn đầu tăng trưởng với mức tăng 452% so với cùng kỳ, đến tháng 7 đã đóng góp khoảng 355 tỷ USD doanh thu mới cho ngành, chiếm gần 70% mức tăng 111% của ngành kể từ đầu năm. Chỉ riêng yếu tố giá bộ nhớ đã chiếm phần lớn mức tăng của ngành.
Sau khi loại bỏ bộ nhớ, doanh số ngành tăng 35% so với cùng kỳ năm trước, nhu cầu đối với các sản phẩm phi bộ nhớ cũng duy trì mức khỏe mạnh. Tính theo dữ liệu trượt 3 tháng, doanh số ngành tăng 30,4%, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 5,5%. Trong đó, bộ nhớ tăng trượt 48,3%, còn phi bộ nhớ cũng đạt 10,8%.
Các sản phẩm đều hoạt động tốt hơn so với xu hướng theo mùa
Doanh số toàn bộ tháng 7 giảm 9,5% so với tháng trước, hơi thấp hơn mức trung bình lịch sử là 8,5%. Tuy nhiên, hiệu suất của các danh mục sản phẩm đều vượt trội hơn so với xu hướng theo mùa.
Các linh kiện rời rạc giảm 5,9% so với quý trước, tốt hơn mức trung bình theo mùa là 10,2%. Linh kiện analog tuyến tính tiêu chuẩn tăng 8,6% so với quý trước, tốt hơn mức 2,7%. Linh kiện logic tăng 2,2% so với quý trước, tốt hơn mức giảm 0,9%. MCU giảm 1,5%, tốt hơn mức giảm 9,1%. DSP tăng 6,8%, tốt hơn mức giảm 5,1%. DRAM giảm 17,5%, tốt hơn mức giảm 25,7%. NAND giảm 14,7%, tốt hơn mức giảm 28,8%.
MPU giảm 8,2% so với quý trước, thấp hơn mức trung bình theo mùa là 5,7%, là một trong số ít danh mục có hiệu suất yếu hơn xu hướng lịch sử. Sản phẩm chuyên dụng cho ứng dụng quang điện, cảm biến và tương tự gần như bằng với mức trung bình lịch sử.
Hiệu suất của các khu vực phân hóa, Trung Quốc giảm 28% so với tháng trước
So sánh theo cùng kỳ năm trước, tổng doanh số của tất cả các khu vực đều tăng trưởng. Mỹ tăng 172,6%, châu Âu 89,8%, Nhật Bản 58,4%, Trung Quốc 97,5%, các khu vực khác ở châu Á - Thái Bình Dương 140,3%.
So sánh theo quý, hiệu suất các khu vực có sự phân hóa rõ rệt. Mỹ giảm 0,4%, Nhật Bản tăng 1,6%, châu Âu giảm 4,4%, các khu vực khác ở châu Á - Thái Bình Dương giảm 4,7%, Trung Quốc giảm 28,0%. Loại trừ bộ nhớ, các khu vực thay đổi theo quý như sau: Mỹ +13,3%, châu Âu -5,9%, Nhật Bản +0,2%, Trung Quốc -5,9%, các khu vực khác ở châu Á - Thái Bình Dương -0,9%. Sự sụt giảm mạnh của Trung Quốc chủ yếu do biến động giá bộ nhớ.
Khối lượng xuất kho ổn định, ASP được hỗ trợ bởi giá bộ nhớ
Tổng lượng xuất kho tháng 7 cơ bản ổn định so với tháng trước (-0,3%), giá bán trung bình giảm 9,3% so với tháng trước. So với cùng kỳ năm trước, lượng xuất kho tăng 16,3%, giá bán trung bình tăng 98,8% so với cùng kỳ năm trước, giá bộ nhớ vẫn là động lực chính thúc đẩy ASP tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước.
Lượng giao hàng của các danh mục sản phẩm khác nhau. Các sản phẩm thiết bị rời, quang điện và DSP có lượng giao hàng tăng环比, trong khi cảm biến, tuyến tính tiêu chuẩn tương tự, logic, MPU, MCU, DRAM và NAND có lượng giao hàng giảm环比. Tính theo 3 tháng trượt, tổng lượng giao hàng tăng 10,2% và tất cả các danh mục đều tăng.
Bộ nhớ ASP tăng đáng kể theo quý, giá mỗi bit của DRAM tăng 6,5% và NAND tăng 9,5%. Điều này trái ngược với dữ liệu về lượng bộ nhớ giao hàng giảm hơn 20% theo quý, cho thấy yếu tố giá bộ nhớ vẫn đang chi phối tăng trưởng ngành.
Ô tô và thiết bị đầu cuối máy tính vượt trội hơn so với quy luật theo mùa
Doanh số ASIC tăng 0,5% so với quý trước, tốt hơn mức giảm trung bình lịch sử là 2,5%. Trên thị trường cuối cùng, máy tính và thiết bị ngoại vi tăng 2,8%, tốt hơn mức giảm theo mùa là 3,0%; lĩnh vực ô tô giảm 0,5%, tốt hơn mức giảm theo mùa là 5,3%; đa năng và các lĩnh vực khác giảm 3,6%, tốt hơn mức giảm theo mùa là 5,6%.
Ngành điện tử tiêu dùng giảm 8,2%, kém hơn mức giảm theo mùa 6,0%; ngành viễn thông không dây giảm 6,1%, kém hơn mức giảm theo mùa 0,1%; ngành viễn thông có dây tăng 1,2%, kém hơn mức tăng theo mùa 3,9%. Sự bền vững của ngành ô tô và công nghiệp cùng với hiệu suất vượt kỳ vọng trong lĩnh vực máy tính cho thấy nhu cầu liên quan đến AI đang hỗ trợ cấu trúc cho thị trường đầu cuối của bán dẫn.
Dữ liệu của Bernstein cho thấy ngành bán dẫn trong tháng 7 thể hiện đặc điểm phân hóa cấu trúc do giá cả. Sự gia tăng giá bộ nhớ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tổng thể, trong khi tăng trưởng lành mạnh ở các lĩnh vực phi bộ nhớ cho thấy nền tảng ngành chưa quá tập trung vào một sản phẩm duy nhất. Về phân hóa khu vực, thị trường Trung Quốc giảm mạnh so với tháng trước, nhưng xét đến tính đặc thù của biến động giá bộ nhớ, hiện tượng này chưa đủ để thay đổi triển vọng tích cực tổng thể của ngành.
Disclaimer
Bài viết này là tổng hợp và giải thích của Chao Xiang Research đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Bernstein, ngày 8 tháng 9 năm 2026), kết hợp với thông tin thị trường công khai. Các đánh giá, mục tiêu giá, dự báo lợi nhuận và các phán斷 liên quan được trích dẫn trong bài viết đều là quan điểm của các nhà phân tích tại công ty chứng khoán này, thể hiện lập trường của tổ chức mà họ thuộc về, không đại diện cho quan điểm của Chao Xiang Research và cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm cơ sở để mua bán bất kỳ chứng khoán nào.