Circle vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026, và nhận định của Bernstein về cơ bản là: những nhà đầu tư giao dịch giảm giá đang xem sai bảng tính.
Công ty nghiên cứu Wall Street đang duy trì xếp hạng Outperform đối với CRCL, lập luận rằng các đối tác, sự chấp thuận quy định của Circle và việc ra mắt Arc sắp tới tạo ra các dòng doanh thu mà các ước tính đồng thuận hiện tại chưa ghi nhận.
Con số đằng sau sự lạc quan
Circle báo cáo tổng doanh thu và thu nhập dự trữ là 701 triệu USD trong quý 2 năm 2026, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước.
Lưu thông USDC đạt 73,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. Điểm đáng kinh ngạc thực sự nằm ở dữ liệu giao dịch: khối lượng trên chuỗi tăng mạnh lên 14,8 nghìn tỷ USD, tăng 151% so với cùng kỳ năm trước.
Khoảng cách giữa tăng trưởng lưu thông (19%) và tăng trưởng khối lượng giao dịch (151%) cho thấy tốc độ lưu thông đang tăng mạnh, nghĩa là mỗi đô la USDC đang lưu thông đang được luân chuyển thường xuyên hơn nhiều so với một năm trước.
Arc thay đổi toán học
Circle đã nâng dự báo doanh thu khác cả năm lên mức 310 triệu đến 330 triệu USD, một con số bao gồm khoảng 180 triệu USD dự kiến từ đợt bán trước token Arc. Chính đợt bán trước này đã tạo ra khoảng 222 triệu đến 242 triệu USD với định giá 3 tỷ USD, mang lại cho Circle một nguồn thu nhập đáng kể không liên quan đến lãi suất quỹ liên bang.
Mạng chính công khai của Arc dự kiến ra mắt vào ngày 16 tháng 9 năm 2026, và bộ validator sáng lập bao gồm BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard và Visa.
Mục tiêu giá của Bernstein đối với CRCL dao động từ 140 USD đến 230 USD.
Lợi thế pháp lý ngày càng được củng cố
Circle đã nhận được giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia được phê duyệt bởi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC). Điều này đặt Circle vào một danh mục quy định hoàn toàn khác so với hầu hết các đối thủ cạnh tranh về stablecoin của nó, cho phép nó truy cập trực tiếp vào hệ thống ngân hàng Mỹ mà không cần dựa vào các đối tác ngân hàng.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Sự tăng trưởng 151% trong khối lượng giao dịch trên chuỗi là điểm dữ liệu bị đánh giá thấp nhất trong bản phát hành kết quả kinh doanh. Doanh thu từ đợt bán trước của Arc cũng cung cấp một lớp đệm tài chính ngắn hạn: khoản đóng góp dự kiến 180 triệu USD vào doanh thu khác giúp hấp thụ một phần đáng kể sự thu hẹp tiềm tàng của thu nhập dự trữ.
Sự tăng trưởng 19% về lưu thông của USDC chậm hơn so với sự mở rộng của thị trường stablecoin nói chung, cho thấy các đối thủ cạnh tranh, đặc biệt là Tether, tiếp tục thu hẹp khoảng cách về mặt tuyệt đối.
Các nhà đầu tư theo dõi lĩnh vực này nên theo dõi ba điều trong quý tới: xu hướng lưu thông USDC so với các đối thủ cạnh tranh, việc thực hiện ra mắt mạng chính Arc vào tháng Chín, và liệu Circle có bắt đầu công bố doanh thu dựa trên giao dịch như một mục riêng biệt hay không.