Base, mạng lớp-2 của ethereum do Coinbase xây dựng, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong một ngày đối với vốn hóa thị trường trái phiếu Mỹ được token hóa trong số tất cả các blockchain được theo dõi, thêm $636K vào lượng nợ chính phủ trên chuỗi của mình.
Số lượng nhỏ, tín hiệu lớn
Thị trường trái phiếu Mỹ được token hóa đã trở thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của ngành tiền mã hóa. Tổng vốn hóa thị trường trên chuỗi của các sản phẩm này hiện nằm trong khoảng từ 13,6 tỷ đến 16,2 tỷ USD trên các blockchain công khai, tăng khoảng ba lần kể từ đầu năm 2025.
Phần chia của Base đối với khoản lợi nhuận đó vẫn còn khiêm tốn. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của các tài sản thực tế (RWA) liên quan đến kho bạc trên mạng lưới khoảng 37,95 triệu USD, theo dữ liệu từ DefiLlama. Phần lớn trong số đó đến từ Spiko, một nhà phát hành sản phẩm kho bạc được token hóa, đã biến Base thành một trong những kênh phân phối chính của mình.
Để làm rõ, mạng chính của Ethereum và BNB Chain vẫn thống trị thị trường trái phiếu được token hóa với mỗi mạng có vốn hóa thị trường hàng tỷ đô la. Mức tăng 636.000 USD mỗi ngày đã giúp Base dẫn đầu so với tất cả các chuỗi khác được theo dõi trong ngày báo cáo, cho thấy nguồn vốn mới bắt đầu khám phá các lựa chọn layer-2 để sinh lợi từ các tài sản trên chuỗi thay vì chỉ tập trung vào mạng chính Ethereum.
Ai đang xây dựng hệ thống đường ống
Quỹ BUIDL của BlackRock, được ra mắt trên ethereum, là một trong những yếu tố thúc đẩy giúp xác lập danh mục này đối với các nhà phân bổ tổ chức. Circle và công ty con Hashnote, Ondo Finance, và Anemoy (hoạt động thông qua Centrifuge) đều đã chiếm giữ vị thế trong không gian này.
Đặc biệt trên Base, Spiko đã trở thành nhà cung cấp chính. Công ty cung cấp nợ chính phủ kỳ hạn ngắn được token hóa, được thiết kế dành cho mục đích tổ chức, giúp người nắm giữ kiếm được lợi suất trái phiếu kho bạc mà không cần rời khỏi môi trường blockchain.
Vấn đề (hoặc cơ hội) 0,2%
Thị trường trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn nói chung có giá trị khoảng 6,6 nghìn tỷ USD. Các phiên bản được token hóa hiện chiếm khoảng 0,2% con số đó. Ngay cả sau khi tăng gấp ba lần kể từ đầu năm 2025, trái phiếu kho bạc trên chuỗi vẫn chỉ là một điểm nhỏ không đáng kể trong thế giới thu nhập cố định.
Đối với Base cụ thể, chiến lược này rất thuyết phục. Coinbase đã dành hai năm qua để định vị mình là cổng vào tuân thủ và thân thiện với tổ chức vào lĩnh vực tiền mã hóa. Một mạng lớp-2 có thể lưu trữ trái phiếu chính phủ sinh lợi hoàn toàn phù hợp với câu chuyện đó, mang lại lý do cho các nhà đầu tư tổ chức triển khai vốn trên Base ngoài việc đầu cơ đơn thuần trong DeFi, đồng thời cung cấp cho mạng lưới TVL bền vững mà không biến mất khi giá token giảm.